عندما تظن أن عالم الاستثمار قد اكتشف خطة وارن بافيت، يخرج بطاقة المعاملة السرية ويظل يتركنا في حالة من التخمين. هناك شيء حول معرفة ما يشتريه سرًا من قبل "عراف أوماها" يجعل السوق بأكمله في حالة من الإثارة.

إذن، إليك ما حدث. قدمت شركة بيركشاير هاثاوي تقرير 13F للربع الأول من عام 2025 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وكان داخل التقرير بند المعاملة السرية. للذين ليسوا على دراية، هذا في الأساس طلب من بافيت من الجهات التنظيمية أن تسمح له ببناء مركز بشكل هادئ دون الحاجة للكشف عنه علنًا. لماذا يفعل ذلك؟ بسيط - بمجرد أن يُربط اسمه بسهم معين، يتدافع الجميع لشراءه ويؤدي ذلك إلى ارتفاع السعر. من خلال العمل تحت الرادار، يمكنه جمع الأسهم بأسعار أفضل.

هذه ليست شيئًا يفعله بافيت باستمرار، ولكن عندما يفعل، عادةً ما يشير إلى صفقة ذات قناعة جدية. قبل عدة سنوات، استخدم نفس الأسلوب مع شركة تشوب، حيث اشترى بشكل هادئ ما يقرب من 26 مليون سهم بقيمة حوالي 6.7 مليار دولار قبل أن يتم الكشف عن المركز في مايو 2024. قفز السهم بأكثر من $21 لكل سهم خلال يومي تداول فقط بعد أن انتشرت الأخبار. هذه هي قوة تأثير بافيت.

أما عن السهم الغامض الحالي - لدينا بعض الأدلة إذا غصت في نتائج التشغيل الفصلية لبيركشاير. الشركة تقسم محفظة استثماراتها إلى ثلاث فئات: البنوك، التأمين والمالية؛ المنتجات الاستهلاكية؛ والتجارية والصناعية وأخرى. من خلال مقارنة تغييرات أساس التكلفة من ربع إلى آخر وربطها مع تقرير 13F، يمكنك تضييق الخيارات.

في فئة المالية، انخفضت التكاليف لأن بيركشاير كانت تبيع بنك أوف أمريكا وتفرغ من Citigroup. ارتفعت المنتجات الاستهلاكية - وهذا يفسر تمامًا من خلال شراء بافيت العدواني لعلامة كونستليشن براندز. لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. قفزت فئة التجارية والصناعية وأخرى من 47.14 مليار دولار إلى 49.1 مليار دولار، ولم تكن هناك عمليات شراء كافية في تقرير 13F لتفسير ذلك. تلك الفجوة؟ هذا هو سهمك الغامض.

لذا، نعرف بعض الأشياء عن هذا السهم الغامض. يجب أن يكون ضخمًا - نتحدث عن قيمة سوقية تبلغ $50 مليار أو أكثر. بهذه الطريقة، يمكن لبافيت استثمار عدة مليارات دون تجاوز عتبة الإفصاح البالغة 5-10%. ليس من أحد ممتلكاته الحالية، لأنها كانت ستظهر في التقارير التنظيمية. ومن المؤكد أنه ليس في فئات البنوك، التأمين أو المنتجات الاستهلاكية.

لكن هنا يصبح الأمر غامضًا. فئة التجارية والصناعية وأخرى ضخمة جدًا. لديك التكنولوجيا، الرعاية الصحية، الطاقة، الصناعات - ربما 280 شركة مدرجة عامة بقيم سوقية تتجاوز $50 مليار يمكن أن تناسب الصورة.

لنستبعد بعض المرشحين. تاريخيًا، لم يكن بافيت مهتمًا بشكل كبير بأسهم الرعاية الصحية - يجد البيئة التنظيمية والجداول الزمنية للتجارب السريرية معقدة جدًا. الأمر نفسه ينطبق على التكنولوجيا، بصراحة. نعم، يحب شركة آبل، لكن ذلك أكثر عن العوائد الرأسمالية وولاء العملاء من الابتكار الفعلي. الرجل لا يفهم تمامًا ما الذي يجعل العديد من شركات التكنولوجيا تعمل.

الطاقة تبدو غير مرجحة أيضًا. لدى بيركشاير بالفعل تعرض كبير من خلال Chevron و Occidental Petroleum. إضافة لاعب طاقة ثالث كبير لا يبدو منطقيًا لشخص كان حذرًا بشأن القطاع لسنوات.

هذا يترك القطاع الصناعي، وهنا يظهر DNA بافيت الحقيقي. هو دائمًا يحب الشركات الأمريكية المصنعة ولوجستيات. كانت التكهنات تركز على بعض الأسماء. شركة United Parcel Service تظهر باستمرار - وهي شركة كانت من ممتلكات بافيت سابقًا، رخيصة وفقًا للمعايير التاريخية ولها مزايا تنافسية قوية. FedEx مرشح منطقي آخر، وبصراحة، كانت في وضع مالي أفضل مؤخرًا من UPS. شركة Lockheed Martin قد تكون منطقية إذا رأى بافيت أن هناك اضطرابًا مؤقتًا بسبب فقدان عقد سلاح الجو. حتى شركة Caterpillar تتوافق مع الملف - لديها مزايا تنافسية هائلة وحجم يثير اهتمام فلسفة استثمار بافيت.

ما يثير الدهشة هو أنه على الرغم من كل هذا العمل التحقيقي، لا نزال نرمي السهام بشكل أساسي. يبقى السهم الغامض لبافيت هو هو - لغز. وجود بند المعاملة السرية موجود تحديدًا لمنع هذا النوع من التكهنات العامة، لكن ذلك لم يمنع أحدًا من محاولة اكتشافه.

الدرس الحقيقي؟ هذا يخبرك شيئًا عن نفسية السوق. عندما يرسل مستثمر أسطوري مثل بافيت إشارة بأنه يبني مركزًا - حتى بشكل سري - فإنه يخلق جذبًا مغناطيسيًا على السوق. الجميع يريد أن يسبق صفقاته، ويستبق الكشف. لكن هذا هو السبب بالذات الذي يجعله يستخدم المعاملة السرية في المقام الأول. إنها حركة شطرنج في لعبة حيث المعلومات هي العملة.

هل سنعرف في النهاية ما هو هذا السهم الغامض؟ ربما. إما أن بافيت سيصل إلى عتبة الإفصاح، أو ستكشف التقارير الفصلية عنه في النهاية. لكن حتى ذلك الحين، سيستمر السوق في التكهن، وسيواصل بافيت جمع الأسهم بشكل هادئ بأسعار تتوافق مع مصالح بيركشاير على المدى الطويل. هذه هي خطة بافيت - الصبر، المنهجية، والتقدم دائمًا بعدة خطوات على الحشد.