لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه في قطاع الطاقة. بينما كانت معظم شركات النفط والغاز هادئة نسبيًا خلال العام، حققت بعض أسهم مصافي النفط أداءً مذهلاً في عام 2025. سجلت شركة فيليرو إنرجي، وبار باسيفيك، وHF سينكلير أرباحًا تزيد عن 30% - متفوقة بكثير على أداء القطاع الأوسع.

إليكم ما يميز سبب تميز هذه الشركات. ظلت هوامش التكرير قوية بشكل مفاجئ طوال عام 2025، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى بقاء مخزونات المنتجات العالمية ضيقة، وارتفاع الطلب على وقود الديزل والطيران بشكل جيد. في الوقت نفسه، لم تتمكن قدرات التكرير الجديدة من مواكبة الطلب، واستمرت مشكلات الصيانة والإغلاق في بعض المناطق في تقييد العرض. هذا التفاوت منح المصافيين بشكل أساسي قوة تسعير أفضل.

بالإضافة إلى الهوامش، استفادت هذه الشركات أيضًا من تشغيل عملياتها بكفاءة أكبر. حافظت المصافي على انخفاض فترات التوقف غير المخطط لها وزادت من معدل الإنتاج، مما يعني معالجة المزيد من البراميل دون أن تتصاعد التكاليف. خطط اللوجستيات الأفضل والانضباط في الصيانة أثمرت نتائج ملموسة.

جانب آخر وجدته مثيرًا للاهتمام - استفادت أسهم مصافي النفط من المرونة التشغيلية. القدرة على تعديل مزيج المنتجات نحو عناصر ذات قيمة أعلى مثل الديزل أو وقود الطيران حسب حاجة السوق كانت ذات قيمة. كما ساعد الوصول إلى إمدادات نفط خام مميزة وقدرات تداول قوية أيضًا.

دعوني أشرح الأسماء الثلاثة. شركة فيليرو إنرجي هي واحدة من أكبر المصافي المستقلة في العالم، وتملك 15 منشأة عبر أمريكا الشمالية وأوروبا، وتقوم بمعالجة حوالي 3.2 مليون برميل يوميًا. بجانب التكرير، لديها استثمار مهم في مصادر الطاقة المتجددة - 12 مصنع إيثانول وحصة بنسبة 50% في دايموند جرين ديزل. تشير تقديرات الأرباح لعام 2026 إلى نمو بنسبة 24.5%. شركة بار باسيفيك، ومقرها هيوستن، تدير عملية متكاملة مع قدرة تكرير حوالي 219 ألف برميل يوميًا بالإضافة إلى أكثر من 100 متجر وقود في الأسواق الغربية. كما لديها إنتاج للغاز الطبيعي ومبادرات لإزالة الكربون. شركة HF سينكلير تدير سبعة مصافٍ عبر الغرب الأوسط والجنوب الغربي بسعة تقارب 678 ألف برميل يوميًا. بجانب التكرير الأساسي، تدير عمليات ديزل متجددة، وأعمال زيوت خاصة، وتمتلك حصة كبيرة في البنية التحتية للنقل الوسيط.

بالنظر إلى عام 2026، لا تزال سوق التكرير والتسويق تبدو مدعومة من ديناميكيات العرض والطلب الضيقة نسبيًا. ومع ذلك، قد يكون من المتفائل توقع زيادة بنسبة 30% أخرى من هذه الأسهم في قطاع مصافي النفط. ومع ذلك، من الجدير مراقبة كيف تتطور أساسيات الصناعة.