#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

آلية تنفيذ قانون GENIUS الآن في حركة كاملة — وتتحرك بسرعة تفوق توقعات معظم الناس.

بعد أن تم توقيعه ليصبح قانونًا، منح القانون وزارة الخزانة، ومكتب المراقب المالي (OCC)، وFDIC كل منهم حصة من عملية صياغة القواعد. ما يتم الآن تقديمه هو القواعد المقترحة التي ستحدد بالضبط كيف يتم ترخيص، وتوفير رأس المال، والإشراف على مُصدري العملات المستقرة في الولايات المتحدة.

أصدر مكتب المراقب المالي (OCC) قواعده المقترحة في أوائل مارس 2026. جوهرها: يُعد مُصدرو العملات المستقرة المدفوعة من قبل المؤسسات المالية المؤهلة على المستوى الفيدرالي خاضعين حصريًا لإشراف OCC، مما يقطع فعليًا الكثير من التداخل التاريخي المربك بين الولايات والفيدرالية. فيما يخص متطلبات رأس المال، اتخذ OCC نهجًا حذرًا بشكل ملحوظ — لا توجد حد أدنى موحد بعد، لأن نماذج أعمال العملات المستقرة لا تزال تتطور. بدلاً من ذلك، سيقومون بتقييم المُصدرين حالة بحالة، مع التركيز بشكل أساسي على المخاطر التشغيلية بدلاً من أطر مخاطر الائتمان أو السوق التي تتعامل معها البنوك التقليدية.

تبع ذلك FDIC بقانونه المقترح الخاص، والذي يستهدف بشكل خاص البنوك غير الأعضاء في الولايات المتحدة والجمعيات الادخارية التي ترغب في إصدار العملات المستقرة للدفع من خلال الشركات التابعة. الآن، يتعين على تلك الكيانات التقدم رسميًا بطلب إلى FDIC للموافقة على شركة تابعة كمصدر مرخص للعملات المستقرة للدفع.

تتحمل وزارة الخزانة arguably أقوى قلم في الغرفة. فهي مسؤولة عن تحديد متى يكون النظام القانوني للولاية "مشابهًا بشكل كبير" للإطار الفيدرالي — وهو قرار يحدد ما إذا كان يمكن للمُصدرين المصرح لهم من قبل الولاية العمل دون الحاجة إلى اعتماد فيدرالي. كما أنها من تقرر أي الأنظمة التنظيمية للدول الأجنبية تعتبر قابلة للمقارنة بما يكفي للسماح بدخول العملات المستقرة الصادرة من الخارج إلى الأسواق الأمريكية.

ماذا يعني ذلك عمليًا: النافذة أمام مُصدري العملات المستقرة للعمل في منطقة رمادية تنظيمية تقترب من الإغلاق. الهيكلية التنظيمية التي يتم بناؤها هنا تعكس تنظيم البنوك بشكل عميق — مكافحة غسل الأموال، الامتثال للعقوبات، العناية الواجبة للعملاء، قواعد أصول الاحتياط. أي شخص جاد في إصدار عملة مستقرة للدفع في الولايات المتحدة الآن ينظر إلى عملية ترخيص حقيقية، وليس مجرد رأي قانوني وورقة بيضاء.

فترات التعليق على هذه القواعد المقترحة هي المكان الذي يُخاض فيه الآن المعركة الحقيقية للضغط على الصناعة.