#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes انعكاس التحول الدبلوماسي لبولارد يعيد الأمل في خفض الفائدة، والأسواق تنتعش

واشنطن العاصمة – في خطاب مرتقب بشدة أرسل موجات عبر الأسواق المالية العالمية، تبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم بولارد نغمة متحفظة بشكل واضح يوم الثلاثاء، مشيرًا إلى أن البنك المركزي مستعد لاتخاذ إجراءات في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا لدعم الاقتصاد. لقد أعادت تصريحاته بشكل فعال الأمل في سلسلة من خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، وهو احتمال كان العديد من المحللين قد استبعدوه قبل أسابيع قليلة.

وفي حديثه في منتدى اقتصادي بواشنطن، أكد بولارد أنه على الرغم من أن التضخم لا يزال يمثل اعتبارًا، إلا أن المخاطر على سوق العمل والنمو الاقتصادي الأوسع تتوازن بشكل متزايد.

“نحن نولي اهتمامًا للهدف المزدوج،” قال بولارد، في إشارة إلى أهداف الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في استقرار الأسعار والتوظيف الأقصى. “المستوى الحالي للسياسة التقييدية يضغط على بعض قطاعات الاقتصاد. مع اكتسابنا مزيد من الثقة في مسار التخفيف من التضخم، يجب أن نكون أيضًا حذرين في الحفاظ على القوة التي شهدناها في سوق العمل.”

لقد مثلت لغة رئيس مجلس الإدارة تحولًا دقيقًا ولكنه مهم عن موقفه السابق. على الرغم من أنه لم يلتزم صراحة بخفض في الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، إلا أنه أشار إلى أن “توقيت وحجم” التعديلات السياسية المستقبلية أصبح الآن على الطاولة بشكل ثابت.
رد فعل السوق
استجاب المستثمرون، الذين كانوا يبحثون بشدة عن وضوح بعد سلسلة من تقارير التضخم الساخنة في بداية العام، بتفاؤل حماسي.
· الأسهم: ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5% بعد التصريحات، محوًا خسائر الأسبوع السابقة. قفز مؤشر ناسداك المركب، الذي يركز على التكنولوجيا، بأكثر من 2%، مع قيادة الأسهم ذات الحساسية للمعدلات النمو.
· السندات: تراجع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين، والتي تتأثر بشكل كبير بتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بمقدار 12 نقطة أساس ليصل إلى 4.45%. كما انخفض العائد على سندات العشر سنوات بشكل حاد، مما خفّض تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد.
· الدولار: ضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مقابل سلة من العملات الرئيسية، مما زاد من دعم السلع والشركات متعددة الجنسيات.
البيانات وراء التحول الدبلوماسي
يبدو أن تحول بولارد مدفوع بتوافق مجموعة من البيانات الأخيرة. على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أن البيانات الأخيرة أظهرت استئناف اتجاه التخفيف من التضخم. والأهم من ذلك، أن تقرير الوظائف الأخير أشار إلى أن سوق العمل، على الرغم من بقائه صحيًا، يظهر علامات على التهدئة، مع ارتفاع معدل البطالة قليلاً وتباطؤ نمو الأجور.

“بولارد يمرر الإبرة هنا،” قالت ليزا إريكسون، كبيرة استراتيجيي السوق في شركة استثمار عالمية. “هو يعترف بأنه لا يحتاج للانتظار حتى يصل التضخم إلى 2% قبل خفض الفائدة. إذا انتظروا طويلاً، فإن تأثير التأخير لهذه المعدلات العالية قد يدفع الاقتصاد إلى الركود. السوق الآن يتوقع احتمالية أكبر لخفض في سبتمبر على أقرب تقدير.”

التداعيات السياسية
تصريحات رئيس مجلس الإدارة تأتي في وقت حساس سياسيًا، حيث تتجه البلاد نحو انتخابات رئاسية. تاريخيًا، يؤكد الاحتياطي الفيدرالي أنه لا يأخذ في الاعتبار التقويم السياسي في قراراته. ومع ذلك، فإن خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام من المحتمل أن يوفر دعمًا للاقتصاد — وهو عامل لن يغفل عنه في واشنطن.
عند سؤاله عن الضغط السياسي خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تراجع بولارد، مؤكدًا التزام الاحتياطي الفيدرالي بالاعتماد على البيانات.
“قراراتنا ليست أبدًا عن السياسة؛ إنها تتعلق بما هو الأفضل للشعب الأمريكي على المدى المتوسط والطويل،” قال بولارد. “سنتخذ قراراتنا عندما تقتضي البيانات ذلك.”
ما القادم
الآن، ستتجه الأنظار إلى ملخص توقعات الاقتصاد للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (الذي يُعرف عادة بـ “نقطة الرسم”)، حيث سيُظهر صانعو السياسات توقعاتهم لمعدل الأموال الفيدرالية على مدى العامين المقبلين.

وفقًا لأداة FedWatch من CME Group، فإن أسواق العقود الآجلة الآن تضع احتمالًا يقارب 70% لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر، مع توقعات لخفضين بحلول نهاية العام — وهو انعكاس دراماتيكي عن رواية “الأعلى لفترة أطول” التي سادت السوق قبل شهرين فقط.
حتى الآن، فعل بولارد ما يجيده: توفير محفز للمتفائلين. ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه إذا توقفت اتجاهات التخفيف من التضخم أو إذا عاد سوق العمل إلى ارتفاع مفرط، فإن الباب أمام خفض سبتمبر قد يُغلق بسرعة كما فُتح.