هل هناك مكان آمن مع تراجع بيتكوين؟ لماذا حتى سندات الخزانة لمدة عامين بدأت تتعرض للانكسار؟

حتى أكثر زوايا السوق أمانًا يمكن أن تبدأ في الظهور بشكل غير مريح عندما يرتفع النفط، ويستمر الحرب، ويبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كانت التضخم تتجه مرة أخرى في الاتجاه الخاطئ.

كانت هذه هي الرسالة التي تلقيناها من بيع سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين يوم الثلاثاء. هذه سندات حكومية قصيرة الأجل، ويتم مراقبتها على نطاق واسع لأنها تعكس ما يعتقده المستثمرون قد يحدث خلال العامين المقبلين، خاصة مع معدلات الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

عندما يكون الطلب على هذه السندات ذات المدة القصيرة قويًا، فهذا يخبرنا أن المستثمرين المحترفين والمؤسسات يعتقدون أن التضخم سيتراجع وأن السياسة ستخفف في النهاية.

لذا عندما يضعف الطلب، يتغير الإشارة أيضًا. يطلب المستثمرون تعويضًا أفضل، وهم يستعدون لفترة أكثر وعورة في المستقبل.

هبطت مزاد يوم الثلاثاء في تلك الفئة الثانية. باع الخزانة 69 مليار دولار من سندات العامين بمعدل عائد مرتفع قدره 3.936%، وجاء الطلب أضعف من الشهر السابق. انخفضت نسبة العرض إلى الطلب إلى 2.44 من 2.63 في فبراير، بينما انتهى الأمر بالموزعين الرئيسيين بأخذ حصة أكبر بكثير من البيع.

تخبرنا هذه الأرقام أن المستثمرين أظهروا شهية أقل من المعتاد لإقراض المال للحكومة الأمريكية لفترة عامين فقط بمعدل فائدة 3.9%.

رسم بياني يظهر العائد على سندات الخزانة لأجل عامين من 26 مارس 2025 إلى 25 مارس 2026 (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي)

وصلت عملية البيع الضعيفة في لحظة كان فيها الصراع في الشرق الأوسط قد دفع بأسعار النفط إلى الارتفاع، وكانت الآمال في تخفيضات سريعة في معدلات الاحتياطي الفيدرالي بدأت تتلاشى. تباطأ نشاط الأعمال في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له في 11 شهرًا في مارس على الرغم من تسارع التكاليف وأسعار البيع، وهو مزيج ترك المستثمرين يحدقون في صورة اقتصادية غير مريحة للغاية.

تعتبر سندات الخزانة لأجل عامين واحدة من أفضل القراءات في السوق حول ما يعتقده المستثمرون بشأن اتجاه معدلات الفائدة في المستقبل القريب. تشير المزادات الضعيفة إلى أن المتداولين غير مقتنعين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على تخفيف السياسة قريبًا. يمكن أن تشير أيضًا إلى أن الخوف من التضخم بدأ يتفوق على الغريزة المعتادة للاندفاع نحو الديون الحكومية خلال صدمة جيوسياسية.

لماذا أصبحت هذه المزاد البسيط علامة تحذير

على مدى الجزء الأكبر من العام الماضي، كان المستثمرون يأملون في ضوء في نهاية النفق. بدا أن التضخم يتراجع، وكان النمو يتباطأ بطريقة منظمة، مما سيمكن الاحتياطي الفيدرالي في النهاية من خفض معدلات الفائدة. كانت سندات الخزانة قصيرة الأجل تناسب هذا السوق المتعافي بشكل جيد، حيث قدمت وسيلة مربحة للتوجه نحو سياسة أسهل في المستقبل.

لكن كل هذا انهار مع صدمة النفط الأخيرة. مع تهديد الصراع في إيران بالتحول إلى حرب شاملة في الشرق الأوسط، ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، مما ساهم في رفع تكاليف البنزين والأعمال بشكل عام. هذا ألغى بشكل أساسي كل التخفيف الذي شهدناه في نشاط الأعمال، مما ترك الأسواق تتصارع مع احتمال أن يتباطأ الاقتصاد بينما يرتفع التضخم. من شأن هذا المزيج أن يمنع الاحتياطي الفيدرالي من تقديم أي نوع من التخفيف السهل في العام المقبل أو نحو ذلك.

بمجرد أن نبدأ في اعتبار ذلك احتمالًا حقيقيًا، يتغير معنى “الأصل الآمن”.
بينما لا يزال الأمان النسبي للأصل مهمًا في هذه الظروف، فإن التضخم يصبح أكثر أهمية.

يبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كانت حيازة سندات الخزانة لأجل عامين بمعدل عائد معين تقدم حقًا حماية كافية عندما ترتفع أسعار الطاقة، ويبدو أن الطريق نحو معدلات أقل أقل تأكيدًا. لهذا السبب جذبت الطلب الضعيف لهذا الأسبوع الكثير من الاهتمام: فقد أظهر أن السوق ترغب في عوائد أفضل قبل دخولها.

أضافت بلاغات الاحتياطي الفيدرالي إلى هذا الإحساس بعدم الارتياح. قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار إن صانعي السياسات قد يحتاجون إلى الحفاظ على معدلات الفائدة ثابتة لبعض الوقت لأن التضخم لا يزال فوق الهدف وقد أضاف الصراع في الشرق الأوسط مخاطر تصاعدية من خلال الطاقة.

تساعد تعليقات مثل هذه في تفسير لماذا تعتبر سندات الخزانة لأجل عامين مهمة للغاية: فهي الجزء من سوق الخزانة المرتبط بشكل وثيق بالفصل التالي من سياسة الاحتياطي الفيدرالي. عندما تبدأ في الاهتزاز، عادةً ما يتفاعل المستثمرون مع ما يعتقدونه أن البنك المركزي قد يكون قادرًا على فعله أو لا.

CryptoSlate Daily Brief

إشارات يومية، صفر ضجيج.

عناوين مؤثرة في السوق وسياق يتم تسليمه كل صباح في قراءة واحدة ضيقة.

ملخص 5 دقائق 100k+ قراء

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. لا بريد عشوائي. يمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

أوه، يبدو أن هناك مشكلة. يرجى المحاولة مرة أخرى.

أنت مشترك. مرحبًا بك.

ماذا تقول الإشارة عن الاقتصاد من هنا

كانت مزاد هذا الشهر عبارة عن إشارة تحذيرية للأشهر القليلة المقبلة.

يبدأ المستثمرون في اختبار ما إذا كانت أي من الافتراضات القديمة لا تزال قائمة: هل يمكن أن يستمر التضخم في الانخفاض إذا استمر ارتفاع النفط؟ هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي خفض معدلات الفائدة إذا بدأت تكاليف الطاقة في رفع الأسعار بشكل أكبر؟

ستؤثر إجابات هذه الأسئلة على الجميع، وليس فقط المشترين في الخزانة.

يمكن أن تحافظ العوائد القصيرة الأجل المرتفعة على الظروف المالية مشدودة، وتضغط على تقييمات الأسواق الأخرى، وترفع العائق أمام تحمل المخاطر عبر الأسهم والأصول المضاربة. يمكن أن تغير أيضًا ظروف الاقتراض، لأن التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية تتسرب إلى جميع أنواع قرارات التسعير.

لهذا السبب يمكن أن تخبر المزاد الضعيف في نهاية منحنى العائد قصة أكبر حول الثقة والخوف وكيف يرى المستثمرون المرحلة التالية من الاقتصاد تتشكل.

لا يزال هناك مجال لتبريد هذه الإشارة. ساعدت آمال وقف إطلاق النار في سحب أسعار النفط قليلاً، ويمكن أن يساعد هذا النوع من التحرك في تخفيف بعض الضغط على توقعات التضخم.

ومع ذلك، لا يزال السوق يتجادل مع نفسه، والجدل موجود في كل عنوان جديد عن النفط، وكل ملاحظة من الاحتياطي الفيدرالي، وكل قراءة جديدة عن الأسعار والنمو.

في الوقت الحالي، الرسالة من المزاد واضحة: ينظر المستثمرون إلى العامين المقبلين ويرون طريقًا أكثر وعورة مما رأوه قبل شهر. إنهم يرون الحرب، والنفط، والتضخم، وتباطؤ النشاط، واحتياطي فيدرالي لديه مساحة أقل للتدخل لإنقاذ الأسواق مما كان يأمله. ورأينا لمحة عن سوق بدأت في تسعير عالم أكثر صعوبة.

تم النشر في

مميز الولايات المتحدة تحليل استثمارات ماكرو

السياق

تغطية ذات صلة

قم بتغيير الفئات للتعمق أكثر أو للحصول على سياق أوسع.

أخبار محلية أمريكية      تحليل أعلى فئة      بيانات صحفية  

تحليل

قد تكون الصدمة التالية لبيتكوين هي المكان الذي تفقد فيه وول ستريت أخيرًا الثقة وتبدأ في البيع

كانت أكبر مفاجأة في انخفاض بيتكوين ليست تقلبات الحركة، ولكن الثبات من الجيل الجديد من المستثمرين المؤسساتيين الذين يحتفظون به الآن.

قبل 3 ساعات

تحليل

الرهانات التي جعلت أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة شائعة الآن مستهدفة بتهديد حظر

تدور الآن معركة وطنية حول ما إذا كانت أسواق التنبؤ الرياضي هي مشتقات منظمة اتحاديًا أم منصات قمار غير مرخصة. يمكن أن تحدد الإجابة ليس فقط من ينظمها، ولكن ما إذا كان نموذج نموها الحالي سيستمر على الإطلاق.

قبل يوم واحد

سعر بيتكوين يتجه نحو الانهيار في عطلة نهاية الأسبوع إلى 61 ألف دولار - هل ستُنقذه منشور وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب؟

تحليل · قبل يومين

يمكن الآن للمشترين في المنازل الاقتراض مقابل بيتكوين للحصول على رهن عقاري دون مخاطر البيع أو التصفية

اعتماد · قبل يومين

بيتكوين ينخفض نحو 65 ألف دولار بعد تأجيل ترامب الجديد بشأن إيران الذي أدى إلى ارتفاع النفط، مما أدى إلى خسارة 200 مليون دولار

تحليل · قبل يومين

توقف قانون CLARITY من Coinbase الآن عن قواعد سوق العملات المشفرة الأمريكية بالكامل

تنظيم · قبل يومين

تحليل

الفائزون في العملات المشفرة من الذكاء الاصطناعي ليسوا عملات الذكاء الاصطناعي على الإطلاق حيث بدأت الوكلاء في الإنفاق بشكل مستقل

إن صعود وكلاء الذكاء الاصطناعي يطرح سؤالًا بسيطًا له تداعيات كبيرة على العملات المشفرة: كيف تدفع البرمجيات؟

قبل 18 ساعة

تحليل

العملات المشفرة تفوز في سباق ملكية تداول النفط خارج ساعات العمل حيث تطلق Wintermute التداول على مدار 24/7

بينما يعيد عدم الاستقرار الناتج عن الحرب تشكيل أسواق الطاقة، تتسابق شركات العملات المشفرة لتصبح المكان الأول الذي يتوجه إليه المتداولون عندما يتحرك النفط خارج ساعات التداول.

قبل 22 ساعة

إليك لماذا أصبحت وول ستريت فجأة مهووسة بالتوكنات - ولكن وفق شروطها الخاصة

تحليل · قبل يوم واحد

لم ينتهِ سعر بيتكوين أبدًا عامًا أعلى بعد بداية سيئة مثل هذه - هل 88 ألف دولار هو السقف لعام 2026 الآن؟

سوق دب · قبل يومين

غادر زعيم العملات المشفرة في البيت الأبيض منصبه بعد تأمين انتصارات للعملات المشفرة للبنوك والمؤسسات بدلاً من بيتكوين

سياسة · قبل يومين

انخفض سعر بيتكوين للتو بسبب تصادم البيع الكلي مع انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 14 مليار دولار هذا الصباح

المشتقات · قبل يومين

شبكة T-REX وزاما تطلقان بنية تحتية سرية من الدرجة المؤسسية لتوكنات RWA

تمكن بروتوكول FHE من زاما دفتر الأستاذ لشبكة T-REX، مما يمكّن العمليات الآمنة على السلسلة لتوكنات المؤسسات.

قبل 3 أيام

BYDFi توسع نطاقها الأوروبي برعاية معرض Next Block Expo 2026 في وارسو

تتفاعل BYDFi مع قادة الصناعة وعشاقها من خلال التواصل، وورش العمل، وهدايا غامضة مثيرة في أحد أكبر أحداث العملات المشفرة في أوروبا.

قبل 4 أيام

تبدأ سلسلة BNB جولة تطوير الجامعات في NYU اليوم

PR · قبل 5 أيام

تطلق عملة RIV على سولانا لربط رأس المال المؤسسي بالبنية التحتية للتمويل اللامركزي

PR · قبل 5 أيام

تقدم Playnance بروتوكول الألعاب الاجتماعية الديمقراطي الأول، متجاوزة 1 مليون حامل GCOIN

PR · قبل 6 أيام

جمعت عملية البيع المسبق لـ $METAWIN مبلغ 350,000 دولار في ساعات

PR · قبل أسبوع واحد.

تنبيه

آراء كتابنا هي آراء خاصة بهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على CryptoSlate كنصيحة استثمارية، ولا تؤيد CryptoSlate أي مشروع قد يتم ذكره أو الربط به في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. يرجى القيام بالتحقق اللازم قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى داخل هذه المقالة. أخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية إذا خسرت أموالًا أثناء تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع إخلاءات مسؤوليتنا.