إليك سبب هوس وول ستريت المفاجئ بالتوكنيزيشن – ولكن وفقًا لشروطها الخاصة

قضت وول ستريت سنوات تتحدث عن الترميز، لكنها لم تبدُ أنها انتقلت من الخطط الغامضة والمشاريع التجريبية. ومع ذلك، هذا الأسبوع، شهدنا تتويجاً لجهود وحوافز مختلفة أظهرت أنها تأخذ الأمور على محمل الجد أخيراً.

قالت BMO إنها تخطط لإطلاق قدرات نقدية مرمزة مع مجموعة CME وGoogle Cloud للمدفوعات الآنية ونشاط الهامش على مدار الساعة. حصلت ناسداك بالفعل على موافقة SEC لدعم تداول وتسوية بعض الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة في شكل مرمز.

في وقت سابق من هذا الشهر، قال منظمو البنوك الأمريكية إن الأوراق المالية المرمزة لن تواجه رسوم رأس المال الإضافية لمجرد أن سلسلة الكتل متورطة.

ثم، في 25 مارس، عقدت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب جلسة استماع كاملة حول الترميز وقالت إنها تعمل على مسودة تشريعية تهدف إلى تعديل قواعد الأوراق المالية لتناسب هذه الهيكلية الجديدة.

تلك المجموعة من الأحداث وتوقيتها تخبرك بمكانة الترميز الآن في المالية الأمريكية. لم يعد هذا فضولاً غامضاً مرتبطاً بالعملات المشفرة. لقد أصبح مسابقة حول كيفية عمل الأسواق في العقد القادم، ومن الذي سيتحكم في طبقة البرمجيات تحتها، وما إذا كان النظام المالي الحالي يمكنه استيعاب التمويل الرقمي دون التخلي عن قبضته على النظام.

الترميز يعني أخذ أصل موجود بالفعل وتمثيله رقمياً على دفتر أستاذ يعتمد على سلسلة الكتل بحيث يمكنه التحرك بمزيد من الأتمتة وأقل قيود زمنية مما تسمح به الهيكلية الحالية.

هذا يجعل الأصول أسهل في الإصدار، وأسهل في النقل، وأسهل في الاستخدام كضمان، وأسرع في التسوية على الأرجح. في رسالة رئيسه لعام 2026، وصفت بلاك روك الترميز كوسيلة لتسهيل إصدار الاستثمارات، وتداولها، والوصول إليها. تبيع JPMorgan’s Kinexys مستقبلاً مشابهًا بلغة مؤسسية: معاملات تعمل على مدار الساعة، في الوقت الحقيقي تقريبًا، عبر الحدود.

التمويل يريد ساعات الإنترنت

الترميز يعني أخذ أصل موجود بالفعل وتمثيله رقمياً على دفتر أستاذ يعتمد على سلسلة الكتل بحيث يمكنه التحرك بمزيد من الأتمتة وأقل قيود زمنية مما تسمح به الهيكلية الحالية.

أبسط طريقة لفهم حماس وول ستريت للترميز هي التوقف عن رؤيته كدفع لتكنولوجيا سلسلة الكتل. ما تريده معظم الشركات المالية التقليدية هو استمرارية التداول، وهو أمر يكاد يكون مستحيلاً تحقيقه باستخدام هيكلية التداول والتسوية الحالية.

تتداول الأسواق العالمية بالفعل على مدار الساعة، إذا جاز التعبير، لأن النفط يتداول عندما تنام وول ستريت، وتعاد تسعير العقود الآجلة بناءً على العناوين من آسيا أو الشرق الأوسط. تحدث مكالمات الهامش للسلع في LSE بغض النظر عن الوقت في شيكاغو. لكن تقريبًا كل جزء من النظام المالي الحالي لا يزال يعتمد على ساعات العمل، ونوافذ التسوية، وعمليات المكتب الخلفي البطيئة التي لم تُبنى للاقتصاد المترابط الذي نعيش فيه الآن.

يقدم الترميز وسيلة لجعل المال والأوراق المالية والضمانات أقرب إلى السرعة التي تعمل بها الأسواق الحديثة بالفعل.

قالت BMO ذلك في إعلانها. منصتها النقدية المرمزة تهدف لدعم العملاء المؤسسيين الذين يستخدمون المنتجات المرهونة والمشتقات في CME، مما يسمح لهم بإدارة التداول، والتسوية، ومكالمات الهامش في أي وقت. تريد JPMorgan القيام بنفس الشيء من خلال Kinexys، التي تعد بمدفوعات دائمة وأسرع لنقل الأموال عبر الحدود. كانت سيتي تدفع من أجل نفس الشيء في عملها على المدفوعات المرمزة، موضحة أنها وسيلة لإنشاء سيولة في الوقت الحقيقي، وأتمتة، واستخدام أكثر كفاءة للضمانات.

كل هذه الجهود حقيقية جداً وستبدأ قريباً في إنتاج نتائج ملموسة (تسوية فعلية خارج ساعات العمل). ما نراه الآن هو بعيد جداً عن مجال اللغة المجردة حول الابتكار. نحن الآن نرى لغة عملية تصف إدارة الخزانة الفعلية، والتمويل، وحركة الضمانات.

تعامل واشنطن الآن مع هذا الاحتمال كقضية في أسواق رأس المال.

قالت مذكرة اللجنة لجلسة الاستماع في 25 مارس إن المشرعين سيفحصون ما إذا كانت قوانين الأوراق المالية الحالية تحكم الأنشطة المرمزة بشكل كافٍ وأين يمكن أن تكون المتطلبات المكررة تعيق الطريق. ستتطلب مسودة مناقشة واحدة من SEC وCFTC إجراء دراسة مشتركة حول ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من القواعد للأوراق المالية المرمزة والمشتقات. ستوجه أخرى SEC لكتابة قواعد تسمح للوسطاء الرئيسيين في السوق بالاعتماد على سجلات سلسلة الكتل تحت شروط محددة.

تشير شهادة الشهود بوضوح إلى الاتجاه الذي تسير فيه الأمور.

جادل جون زكّا من ناسداك بأن الترميز يجب أن يتم دمجه في النظام السوقي الحالي وقال إن أسواق رأس المال تتحرك نحو هيكل أكثر استمرارية، وأكثر أتمتة، وأكثر ترابطًا.

دعم كينيث بينتسن من SIFMA الابتكار مع التحذير من أن حماية المستثمرين وتماسك السوق لا يزال يجب أن يسيروا مع ذلك.

اتخذت DTCC موقفها المعتاد كجهة قائمة، داعمةً الترميز داخل بيئة منظمة تحافظ على حقوق الملكية وحماية المستثمرين.

حتى رسالة NASAA للتسجيل، المكتوبة من زاوية أكثر تشككًا، قبلت الفرضية بأن الأوراق المالية المرمزة هي أوراق مالية حقيقية ويجب أن تظل خاضعة تمامًا لقانون الأوراق المالية. (السجل الفيدرالي)

السرعة، الضمانات، ومن يكتب قواعد الترميز

النقطة الرئيسية وراء هذا الدفع المؤسسي للترميز هي الكفاءة.

ومع ذلك، فإن التسوية السريعة التي تتحدث عنها وول ستريت هي جزء صغير فقط من اللغز. قطعة أكبر بكثير هي الضمانات المتنقلة، وللشركات المالية التقليدية الكبيرة، من المحتمل أن تكون الأكثر قيمة.

CryptoSlate Daily Brief

إشارات يومية، صفر ضوضاء.

عناوين مؤثرة في السوق وسياق يتم تسليمها كل صباح في قراءة واحدة مركزة.

5 دقائق ملخص 100k+ قارئ

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. لا بريد مزعج. إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أنه كان هناك مشكلة. يرجى المحاولة مرة أخرى.

أنت مشترك. مرحبًا بك.

عندما تكون الأسواق مضغوطة، نادراً ما تكون المشكلة مقصورة على السعر وحده. تترك تقلبات الأسعار رأس المال محاصرًا في المكان الخطأ، وتستغرق التحويلات وقتًا طويلاً، وتبدأ التأخيرات بين الصفقات، ومكالمات الهامش، والنقد القابل للاستخدام في التأثير.

تعد النقود المرمزة والأوراق المالية بأنظمة يمكن من خلالها نقل الأصول القيمة، ورهنها، وإعادة استخدامها بسرعة وباحتكاك أقل بكثير.

القصة العامة حول الترميز هي الكفاءة. القصة المؤسسية أعمق. التسوية الأسرع هي قطعة واحدة. الضمانات الأكثر تنقلاً هي قطعة أخرى، وللشركات المالية الكبيرة، قد تكون الأكثر قيمة. عندما تتعرض الأسواق للضغط، نادراً ما تكون المشكلة مقصورة على السعر وحده. يتم حجز رأس المال في المكان الخطأ، وتستغرق التحويلات وقتًا طويلاً، وتبدأ التأخيرات بين الصفقة، ومكالمة الهامش، والنقد القابل للاستخدام في التأثير. تعد النقود المرمزة والأوراق المالية المرمزة بأنظمة يمكن من خلالها نقل الأصول القيمة، ورهنها، وإعادة استخدامها مع احتكاك أقل. سيتي تعمل بالفعل على بناء بيئة تداول مستقبلية مع سيولة في الوقت الحقيقي وعمليات مؤتمتة بالكامل. خطوة BMO مع CME مبنية على نفس الفرضية.

ثم هناك السيطرة.

من يبني السكك الحديدية للنقد المرمز، والأوراق المالية المرمزة، والضمانات المرمزة يكسب موقعًا هائلًا في النسخة القادمة من هيكل السوق. ترغب البورصات والبنوك في ذلك الدور، لكن يبدو أن غرف المقاصة تريد ذلك أكثر من الجميع.

تظهر موافقة SEC لناسداك أن البورصات كانت الأولى في الانتقال من النظرية إلى التنفيذ. لكن شراكة NYSE مع Securitize تظهر أن المنافسين لا يجلسون ساكنين. يظهر عمل DTCC في الترميز أن المؤسسة المعنية بالتسوية بعد التجارة تعتزم التكيف بدلاً من الاستسلام. وفي الوقت نفسه، بدأ الكونغرس في تشكيل الشروط القانونية التي ستحدث بها تلك الانتقال.

تجعل جلسة الاستماع الأخيرة هذا يبدو كتحول منسق في هيكل السوق، بدلاً من انفجار من التجارب العشوائية في القطاع الخاص. الجميع يريد أشياء مماثلة: تريد البنوك أسواقًا تعمل في ساعات الإنترنت، وترغب البورصات في أن يحدث التداول المرمز على منصاتها، وتريد غرف المقاصة أن تظل الأصول الرقمية مرتبطة بالإطارات الفنية والتنظيمية الحالية.

يريد المشرعون أن يعرفوا مقدار ما يحتاجه الهيكل القانوني الحالي للتغيير لاستيعاب كل ذلك.

الجميع الآن يتجادلون حول نفس المستقبل، وهو عادةً ما يدل على أنه قد انتقل من مرحلة التجريب إلى مركز النظام. (financialservices.house.gov)

ومع ذلك، لا يعني ذلك أن الترميز سيوفر كل ما تعد به هذه الشركات.

إن التجزئة عبر سلاسل ومنصات هي خطر حقيقي، والتوافق لا يزال غير مكتمل، والإنفاذ القانوني لا يزال يحتاج إلى إجابات أنظف. يمكن أن تقضي المؤسسات سنوات في رقمنة الأصول وتنتهي بماركات أفضل، وعروض تقديمية أسرع، ولكن تحسين فعلي أقل مما تم الإعلان عنه.

لكن اتجاه السفر صعب أن تفوته. عندما تبدأ بلاك روك، وBMO، وناسداك، وDTCC، وJPMorgan، وNYSE، والكونغرس جميعهم في التحدث بنسخ من نفس اللغة، يمكننا أن نقول بثقة إن الترميز لم يعد شعارًا للعملات المشفرة.

ساعدت العملات المشفرة في إثبات أن المال والأسواق يمكن أن تعمل على سكك رقمية مستمرة. تريد وول ستريت الآن نسخة من ذلك المستقبل يمكنها تنظيمه، وتحقيق الربح منه، والحفاظ عليه داخل النظام المالي الحالي.

جعلت جلسة الاستماع في الكابيتول هيل شيئًا واحدًا واضحًا: لم يعد الترميز ينتظر إذنًا لدخول التيار الرئيسي. المعركة الآن تدور حول من يحق له تعريفه. (financialservices.house.gov)

تم ذكرها في هذه المقالة

بلاك روك مجموعة CME ناسداك JPMorgan سيتي غروب Securitize

نُشر في

تحليل الترميز

السياق

تغطية ذات صلة

قم بتغيير الفئات للت dive deeper أو gain broader context.

تحليل أعلى فئة      بيانات صحفية Newswire  

تحليل

قد لا تكون عملات الذكاء الاصطناعي الفائزة في مجال العملات المشفرة هي عملات الذكاء الاصطناعي على الإطلاق حيث تبدأ الوكلاء في الإنفاق بشكل مستقل

إن ظهور وكلاء الذكاء الاصطناعي يخلق سؤالًا بسيطًا له آثار كبيرة على العملات المشفرة: كيف تدفع البرمجيات؟

54 ثانية مضت

تحليل

تتفوق العملات المشفرة في سباق ملكية تداول النفط بعد ساعات العمل حيث تطلق Wintermute التداول على مدار الساعة

بينما تعيد التقلبات الناتجة عن الحرب تشكيل أسواق الطاقة، تتسابق شركات العملات المشفرة لتكون أول وجهة يتوجه إليها المتداولون عندما يتحرك النفط خارج ساعات التداول.

4 ساعات مضت

الرهانات التي جعلت أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة شعبية قد تُحظر الآن

تحليل · 11 ساعة مضت

لم ينتهِ سعر البيتكوين أبدًا من عام أعلى بعد بداية سيئة كهذه - هل 88 ألف دولار هو السقف الآن لعام 2026؟

السوق الهابطة · 24 ساعة مضت

سعر البيتكوين يتجه نحو انهيار نهاية الأسبوع إلى 61 ألف دولار - هل ستحل منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب المشكلة؟

تحليل · 1 يوم مضى

غادر زعيم العملات المشفرة في البيت الأبيض منصبه بعد تحقيق انتصارات للعملات المشفرة للبنوك والمؤسسات بدلاً من البيتكوين

السياسة · 1 يوم مضى

شبكة T-REX وزاما تطلقان بنية تحتية للسرية بدرجة مؤسسية لترميز RWA

يمكن لبروتوكول FHE من زاما تمكين دفتر الأستاذ لشبكة T-REX، مما يتيح عمليات آمنة على السلسلة لترميز المؤسسات.

2 أيام مضت

توسع BYDFi نطاقها الأوروبي برعاية Next Block Expo 2026 في وارسو

تتواصل BYDFi مع قادة الصناعة وعشاقها من خلال الشبكات وورش العمل، وهبة غامضة مثيرة في أحد أكبر الأحداث المتعلقة بالعملات المشفرة في أوروبا.

3 أيام مضت

تبدأ سلسلة BNB جولة تطوير الجامعات في NYU اليوم

PR · 4 أيام مضت

تطلق عملة RIV على سولانا لربط رأس المال المؤسسي مع بنية تحتية DeFi

PR · 5 أيام مضت

تقدم Playnance بروتوكول الألعاب الاجتماعية الديمقراطي الأول، متجاوزًا 1 مليون حامل لـ GCOIN

PR · 5 أيام مضت

جمع عرض البيع المسبق لـ $METAWIN 350,000 دولار في ساعات

PR · 1 أسبوع مضت

إخلاء المسؤولية

آراء كتابنا هي آراء خاصة بهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على CryptoSlate نصيحة استثمارية، ولا تؤيد CryptoSlate أي مشروع قد يتم ذكره أو الربط به في هذه المقالة. ينبغي اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطاً عالي المخاطر. يرجى القيام بواجبك قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى الوارد في هذه المقالة. أخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية إذا خسرت المال عند تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع إخلاءات مسؤولية الشركة الخاصة بنا.