#USHouseAdvancesTokenizedSecurities

عقدت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب للتو جلسة استماع حول الأوراق المالية المرمّزة، وكان هناك إجماع واضح في الغرفة على الاتجاه الذي يسير إليه الأمر — حتى لو أصبحت السياسة معقدة بسرعة.

اتفق النواب عبر الطيف السياسي بشكل عام على أن الأوراق المالية المرمّزة بحاجة إلى نفس الضوابط التي تخضع لها الأوراق المالية التقليدية. قد يبدو ذلك مملًا، لكنه في الواقع لحظة مهمة. فهذا يعني أن الكونغرس لم يعد يناقش ما إذا كانت التوكنة شرعية أم لا — بل يناقش كيفية تنظيم شيء أصبح مقبولًا كحقيقة لا مفر منها. كانت هناك مشروعان لقانونين على الطاولة، قانون تحديث الأسواق من خلال التوكنة لعام 2026 وقانون تحديث تكنولوجيا أسواق رأس المال لعام 2026، وكلاهما يهدف إلى تحديث هيكل السوق لعصر السلسلة.

الخلفية مهمة أيضًا. هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة بول أتكينز على وشك إصدار اقتراح قاعدة رسمي حول الأوراق المالية المرمّزة. مؤخرًا، فتحت الوكالة مسارًا محدود الوقت لبيئة تجريبية لتداول الأسهم المرمّزة على السلسلة. كما أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات وCFTC تفسيرًا مشتركًا نادرًا يوضح أي الأصول الرقمية تعتبر أوراقًا مالية مقابل سلع — وهو إطار طالبت به الصناعة لسنوات.

من ناحية السوق، تجاوزت الأصول المرمّزة في العالم الحقيقي بالفعل عتبة $26 مليار دولار، مع ديون الخزانة المرمّزة وحدها التي تتجاوز $11 مليار دولار. كل من ناسداك وDTCC وBMO يتحركون في الاتجاه الصحيح. والحجة الأساسية للبنية التحتية أصبحت واضحة إلى حد كبير.

ما لا يزال مفقودًا هو قصة الشارع الرئيسي. يتم وضع البنية التحتية للمؤسسات بسرعة، لكن لا أحد في الغرفة شرح بشكل مقنع لماذا يجب أن يهتم المستثمر العادي. إذا كانت التوكنة تجعل الخلفية أسرع فقط مع بقاء تجربة المستخدم الأمامية كما هي، فلن يلاحظ معظم الناس أن شيئًا ما قد حدث.

الارتباط العميق لعائلة ترامب بمشاريع الأصول الرقمية — بما في ذلك صفقة مع Securitize لتوكنة إيرادات القروض المرتبطة بمشاريع الفنادق — استمر في الظهور كمشكلة سياسية. يراقب الديمقراطيون ذلك التضارب في المصالح عن كثب، وهو نوع من الضوضاء التي يمكن أن تبطئ الزخم الذي يمكن أن يكون ثنائي الحزبين.

الاتجاه واضح. الجدول الزمني والتفاصيل الدقيقة لا تزال قيد النقاش بشكل كبير.