تحليل سوق النيكل المكرر لعام 2026: ضغوط الأسعار وسط فائض في العرض

تحليل سوق النيكل المكرر لعام 2026 يكشف عن مشهد صعب باستمرار لكل من المنتجين والمستثمرين. طوال عام 2025، ظلت أسعار النيكل منخفضة، تتأرجح بالقرب من 15,000 دولار أمريكي لكل طن متري (MT)، مثقلة بفائض هيكلي—لا سيما من إندونيسيا—بالإضافة إلى الطلب الأضعف من المتوقع من القطاعات التقليدية والناشئة. مع تقدم الأسواق في عام 2026، تستمر توقعات سوق النيكل المكرر في عكس هذه الضغوط الأساسية.

لماذا يبقى عرض النيكل المكرر مرتفعًا

لقد كانت الموقف المهيمن لإندونيسيا كأكبر منتج للنيكل في العالم هو العامل الأكثر أهمية في إعادة تشكيل ديناميكيات سوق النيكل المكرر على مدى السنوات الخمس الماضية. وفقًا لمسح الولايات المتحدة الجيولوجي، ارتفعت إنتاجية النيكل الإندونيسية إلى 2.2 مليون طن متري في عام 2024، مما يمثل زيادة كبيرة من 800,000 طن متري فقط في عام 2019—أكثر من مضاعفة الإنتاج في نصف عقد واحد.

استمر الزخم في توسيع العرض حتى عام 2025. في فبراير من ذلك العام، رفعت الحكومة الإندونيسية حصتها من استخراج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن متري رطب (WMT)، ارتفاعًا من 271 مليون WMT في عام 2024. بينما صاغ المسؤولون الزيادة كجزء من استراتيجية لتحقيق استقرار الأسواق في نهاية المطاف، إلا أنها بدلاً من ذلك تسارعت في تراكم مخزون النيكل المكرر عالميًا. بحلول أواخر عام 2025، ارتفعت مخزونات بورصة المعادن في لندن (LME) إلى 254,364 طن متري، أي بزيادة تقارب 55 بالمائة عن 164,028 طن متري المسجلة في بداية العام.

أثبت هذا التراكم في العرض أنه مؤلم للأسعار. عندما انخفض النيكل المكرر إلى 14,295 دولار أمريكي للطن المتري—مقتربًا من الحد الأدنى للربحية لعمليات الصهر الإندونيسية منخفضة التكلفة—ظهرت مناقشات حول تقليص الإنتاج المحتمل. وفقًا لسوق المعادن في شنغهاي، استكشفت السلطات الإندونيسية خفض إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن متري لعام 2026، وهو خطوة مهمة للأسفل من 379 مليون WMT التي تم وضعها في البداية لعام 2025. ومع ذلك، تبقى هذه التخفيضات غير مؤكدة. حذرت إيفا مانثي، استراتيجي السلع في بنك الاستثمار ING، من أن إندونيسيا قد تتراجع عن تنفيذ التخفيضات في المدى القريب، خاصة وأن سياستين متبنتين حديثًا ستدخلان حيز التنفيذ: هيكل رسوم ملكية ديناميكي (يتراوح من 14 إلى 18 بالمائة اعتمادًا على الأسعار، تم تقديمه في أبريل 2025) وفترات صلاحية تراخيص التعدين المختصرة (تم تقليلها من ثلاث سنوات إلى سنة واحدة، تم تنفيذها في أكتوبر 2025).

لا يزال من المتوقع أن يحمل سوق النيكل المكرر العالمي فائضًا يبلغ حوالي 261,000 طن متري حتى عام 2026. لتغيير الأساسيات السوقية بشكل جوهري، يجب أن تكون تخفيضات العرض كبيرة بما يكفي لتعويض هذا الفائض—وهو سيناريو يبدو غير مرجح دون اتخاذ إجراءات منسقة بين المنتجين.

إشارات ضعف الطلب تقيد أسعار النيكل المكرر

تعد رياح الطلب المعاكسة مقلقة بنفس القدر مثل فائض العرض. يمثل إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ الاستخدام النهائي الأساسي للنيكل المكرر، حيث يمثل أكثر من 60 بالمئة من الاستهلاك العالمي. يتدفق جزء كبير من الفولاذ المقاوم للصدأ إلى قطاع البناء في الصين، الذي لا يزال محاصرًا في تراجع مطول بعد انهيار سوق العقارات في عام 2020. على الرغم من أن الحكومة الصينية حاولت اتخاذ تدابير استقرار في عام 2024 وأوائل عام 2025، إلا أن التراجع في الزخم كان محدودًا. انخفضت أرقام المبيعات في نوفمبر بنسبة 36 بالمئة مقارنة بالعام السابق، مع انخفاضات تراكمية بنسبة 19 بالمئة خلال الأشهر الأحد عشر الأولى—تذكير صارخ بأن الطلب على النيكل المكرر لا يزال مرتبطًا بقطاع العقارات المضطرب في الصين.

كما أن سوق السيارات الكهربائية، الذي كان يُنظر إليه ذات يوم على أنه محرك نمو لاستهلاك النيكل، يظهر أيضًا علامات على التباطؤ. على مدى السنوات الخمس الماضية، كان جزء كبير من الزيادة في إنتاج النيكل المكرر معتمدًا على الطلب المتزايد على بطاريات EV. ومع ذلك، فإن مشهد كيمياء البطاريات يتغير بسرعة. اعتمدت شركة Contemporary Amperex Technology، واحدة من أكبر شركات تصنيع البطاريات في العالم، وغيرها من المنتجين بشكل متزايد على كيمياء فوسفات الحديد الليثيوم (LFP)، التي تقدم تكاليف أقل وملفات أمان محسنة مقارنة ببطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت (NMC) التقليدية.

لقد ضيقت التطورات الأخيرة في تكنولوجيا LFP الفجوة في الأداء التي كانت قد Favorت بطاريات NMC سابقًا. الآن، تتمكن المركبات المجهزة بـ LFP من تحقيق مدى قيادة يتجاوز 750 كيلومترًا، مما يلغي العيب في المدى الذي كان يحول دون الاعتماد. بينما ارتفع الطلب على بطاريات النيكل المكرر بنسبة 1 بالمئة فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، تسارع الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7 بالمئة خلال نفس الفترة—انحراف يبرز التحول الكيميائي الجاري.

تواجه أسواق EV الغربية، التي لا تزال تهيمن عليها كيمياء البطاريات القائمة على النيكل، رياحها الخاصة المعاكسة. أدت إلغاء الولايات المتحدة لائتمان ضريبة EV في سبتمبر 2025 إلى حدوث عكس حاد في الطلب: بعد أن وصلت مبيعات EV إلى 1.2 مليون في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، انهارت مشتريات EV الأمريكية بنسبة 46 بالمئة في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، وانخفضت بنسبة 37 بالمئة مقارنة بالعام السابق. استجابةً لذلك، أعلنت شركة فورد موتور عن تحول استراتيجي كبير، حيث تحملت خسارة قدرها 19.5 مليار دولار أمريكي وركزت على المركبات الكهربائية ذات النطاق الممتد والنماذج الهجينة. في غضون ذلك، تخلت الاتحاد الأوروبي عن خطته الطموحة لإنهاء محركات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2035، مما يشير إلى انتقال أبطأ للطاقة على مستوى العالم. تضيف هذه التراجعات في السياسات طبقة أخرى من عدم اليقين إلى توقعات سوق النيكل المكرر.

توقعات سوق النيكل المكرر: ارتفاع محدود في 2026

يتوقع المشاركون في السوق أن تظل أسعار النيكل المكرر تحت ضغط مستمر طوال عام 2026. أشارت مانثي إلى أن الأسعار من المحتمل أن تكافح للبقاء فوق 16,000 دولار أمريكي للطن المتري نظرًا للفائض المستمر. للوصول إلى مستويات الأسعار الجذابة للمنتجين الغربيين ذوي التكاليف المرتفعة (أكثر من 19,000-20,000 دولار تاريخيًا)، سيتعين على السوق إما مواجهة اضطرابات كبيرة غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى بكثير—وهي سيناريوهات لا تدعمها الأساسيات الحالية.

تتوقع توقعات سوق النيكل المكرر الأساسية لـ ING أن تكون الأسعار المتوسطة 15,250 دولار أمريكي للطن المتري في عام 2026، متوافقة بشكل وثيق مع توقعات البنك الدولي لأسعار النيكل لعام 2026 البالغة 15,500 دولار أمريكي (ترتفع بشكل طفيف إلى 16,000 دولار أمريكي في عام 2027). كما تتوقع شركة نورنكيل الروسية، من بين أكبر منتجي النيكل في العالم، فائضًا في سوق النيكل المكرر يبلغ 275,000 طن متري لعام 2026، مما يعزز الرأي المتوافق بأن ظروف الفائض ستستمر.

تشير المسارات المستقبلية لتحليل سوق النيكل المكرر إلى آفاق تعافي محدودة على المدى القريب. دون حدوث تحول جذري في ديناميكيات العرض والطلب—سواء من خلال تخفيضات منسقة في الإنتاج، أو تعافي ملحوظ في العقارات الصينية، أو تسارع في الطلب على الفولاذ المقاوم للصدأ—من المحتمل أن تظل أسعار النيكل المكرر مرتبطة في نطاق 15,000-16,000 دولار أمريكي طوال عام 2026. بالنسبة لمنتجي النيكل والمستثمرين، يبدو أن الصبر واتباع نهج الانتظار والترقب هما الاستراتيجية الحكيمة حتى تتغير ظروف السوق.