ثلاثة أسهم توزيعات أرباح منخفضة التقييم تقدم عوائد تتراوح بين 4-7% — لماذا تعتبر رخيصة جدًا

عندما يقدم السوق العام عائدًا من أرباح الأسهم لا يتجاوز 1.2%، قد يبدو اكتشاف الأسهم التي تحقق عوائد تتراوح بين 4-7% وكأنه العثور على كنز مخفي. ولكن لماذا تتداول بعض أسهم الأرباح عند تقييمات جذابة بينما تقدم مدفوعات تتجاوز المتوسط السوقي؟ تكمن الإجابة في فهم ما يجعل نماذج أعمال هذه الشركات موثوقة للغاية—وأحيانًا غير مقدرة من قبل السوق. إليك ثلاثة أسهم رخيصة مع أرباح تستحق التحقيق.

استقلالية السلع تدعم توليد النقد المستقر لشركة Enterprise Products Partners

تعمل شركة Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) في مجال لا تنطبق عليه مخاوف الطاقة التقليدية. كشركة شراكة محدودة رئيسية، تمتلك البنية التحتية للطاقة—الأنابيب، ومنشآت المعالجة، وأنظمة النقل—لكن عبقرية نموذجها تكمن في أنها تتقاضى رسومًا بغض النظر عن أسعار السلع. يجب أن تتدفق الطاقة، وتجمع Enterprise الرسوم.

هذا التنبؤ التجاري هو السبب وراء قدرة العائد البالغ 7.2% على الاستمرار. لقد زادت التوزيعات سنويًا لأكثر من 25 عامًا، وهو سجل ملحوظ. والأكثر إقناعًا: تغطي التدفقات النقدية القابلة للتوزيع تلك المدفوعات بمعدل 1.7 مرة، مما يعني أن التوزيع يعتمد على حصن من الاستقرار المالي. قارن ذلك بمتوسط العائد البالغ 3.2% في قطاع الطاقة، ويصبح الفارق في تقييم شركة Enterprise واضحًا—السوق يسعر الشكوك التي قد تكون غير مبررة.

بعيدًا عن تصنيف الائتمان من الدرجة الاستثمارية، هناك نقطة واحدة يجب مراعاتها للمستثمرين الذين يهتمون بالضرائب: تنطوي هياكل MLP على تعقيدات ضريبية، وبعض حسابات التقاعد لن تحتفظ بها.

دعم رياح الطاقة المتجددة لنمو توزيعات Brookfield Renewable على المدى الطويل

تعمل Brookfield Renewable (NYSE: BEP) في أسرع القطاعات نموًا في قطاع المرافق. كمنصة طاقة متجددة عالمية تمتد عبر الطاقة الكهرومائية، والرياح، والطاقة الشمسية، وتخزين البطاريات عبر أربع قارات، فهي مهيأة للنمو الهيكلي مع انتقال العالم إلى مصادر الطاقة النظيفة.

يصبح العائد البالغ 5.8% أكثر إثارة للإعجاب عند فحص الأسس. لقد زادت الشركة التوزيعات لأكثر من عقد من الزمن، وتحافظ على تصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، وتعمل من نسبة توزيع تبلغ 70% من الأموال الناتجة عن العمليات—مما يترك مجالًا لنمو التوزيعات وإعادة الاستثمار. تحقق معظم المرافق التي تركز على الطاقات المتجددة عائدات تقارب 2.9%، مما يعني أن تقييم Brookfield الحالي يعكس خصمًا كبيرًا.

القوة الخفية: تأتي الغالبية العظمى من الإيرادات من عقود طويلة الأجل، مما يزيل تقلب الإيرادات الذي عادة ما يعاني منه شركات الطاقة. هذه الموثوقية هي بالضبط السبب الذي يجعل المستثمرين المتطورين يتجاهلونها—فالأعمال المستقرة تتداول أحيانًا بأسعار منخفضة لأنها تفتقر إلى السرد المثير.

ارتفاع الطلب الصناعي يجعل من Portland General Electric قصة نمو مهملة

قد يبدو Portland General Electric (NYSE: POR) وكأنه تعريف للمرافق المملة، ولكن الموقع خلق ميزة تنافسية غير متوقعة. تستضيف ولاية أوريغون كابلات الاتصالات العابرة للمحيطات وتصبح مركزًا لمراكز البيانات—وPGE هي المرفق الذي يخدم تلك البنية التحتية.

تتوقع الشركة نمو الطلب الصناعي بنسبة 7.5% سنويًا، وهو رقم مذهل لمرفق منظم. مقارنةً بالعائد البالغ 4.1%، فإن هذا يتفوق بشكل كبير على متوسط القطاع البالغ 2.9%، في حين تم زيادة الأرباح على مدى 18 عامًا متتالية. يعني وجود ميزانية عمومية من الدرجة الاستثمارية ونشر رأس المال بشكل عدواني نحو بنية الطاقة النظيفة أن ارتفاع الأسعار المنظمة يجب أن يترجم إلى نمو الأرباح مع موافقة الهيئة التنظيمية على استرداد التكاليف.

بتقييم سوقي يبلغ حوالي 5 مليارات دولار، تعد Portland General Electric صغيرة بما يكفي لدرجة أن الأموال المؤسسية الكبيرة لم تكتشفها بالكامل بعد—فخ قيم تقليدي للمستثمرين الآخرين، ولكنها فرصة هنا.

لماذا يسعر السوق هذه الأسهم المدفوعة بالأرباح بأقل من قيمتها

تشترك الشركات الثلاث في سمة شائعة: تدفقات الإيرادات المتوقعة، المنظمة، أو المتعاقد عليها التي لا تعتمد على أسعار السلع أو شعور السوق. ومع ذلك، تتداول كل منها دون العائد الإضافي الذي يجب أن تفرضه مثل هذه الاستقرار. تقدم Enterprise وBrookfield وPortland General Electric جميعها توزيعات تفوق المتوسطات القطاعية—إشارة نموذجية إلى undervaluation.

غالبًا ما يأتي الانفصال من تفضيل المستثمرين للقصص الأكثر إثارة. الطاقة المتجددة تنمو، ولكن يبدو أن Brookfield “مملة”. البنية التحتية للطاقة ضرورية، لكن هيكل شراكة Enterprise يخلق تعقيدات متصورة. تعتبر المرافق التي تتمتع بنمو صناعي مثيرة، لكنها صغيرة وغير جذابة. بالنسبة لمستثمري الدخل، ومع ذلك، تخلق هذه الفجوات في السوق فرصة.

بناء محفظتك من الأسهم المدرة للدخل

يتطلب التعرف على الأسهم الرخيصة ذات الأرباح النظر إلى ما وراء العوائد السطحية وفهم الآلية التي تولدها. يشير نموذج الرسوم القائم لدى Enterprise، والإيرادات المتعاقد عليها لدى Brookfield، والعوائد المنظمة لدى Portland General Electric جميعها إلى استنتاج واحد: السوق في بعض الأحيان على استعداد لتسعير التشاؤم غير الضروري.

سواء كانت واحدة أو اثنتين أو الثلاثة تنتمي إلى محفظة أرباحك يعتمد على تحملك للمخاطر، ووضعك الضريبي (خصوصًا فيما يتعلق بـ MLPs)، وإطارك الزمني للاستثمار. ولكن كمجموعة، تمثل هذه الأسهم نوع القيمة المهملة التي يبني عليها المستثمرون الصبورون محافظهم.