تراجعت سندات الخزانة مع انتعاش عائد العشر سنوات إلى 4.08%

خاق فو نجوين

الإثنين، 23 فبراير 2026 الساعة 8:27 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

جي بي مورغان

+0.89%

ظهر هذا المقال لأول مرة على GuruFocus.

قد يفقد الانتعاش القوي في سندات الخزانة الأمريكية زخمَه مع بدء سلسلة من التطورات السياسية والاقتصادية الكلية في إعادة تشكيل توقعات المستثمرين. بعد أن ارتفعت بأكثر من 1% في وقت سابق من هذا الشهر وتتجه نحو أقوى مكاسب شهرية منذ يونيو، انخفض سوق الـ31 تريليون دولار الأسبوع الماضي للمرة الأولى خلال شهر. قرار المحكمة العليا بإلغاء الرسوم الجمركية العالمية التي وقعها الرئيس دونالد ترامب يهدد، على الأقل في الوقت الحالي، بإزالة مصدر محتمل لإيرادات الحكومة المرتبطة بتمويل العجز. في الوقت نفسه، تشير بيانات الوظائف الأقوى وقراءة التضخم الأعلى من المتوقع إلى أن الحد الأدنى لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر القادمة قد يكون أعلى مما توقعه المستثمرون. حتى أن محاضر اجتماع السياسة في يناير أظهرت أن بعض المسؤولين أبدوا احتمال تشديد السياسة إذا استمر التضخم في البقاء مرتفعًا بشكل عنيد.

تحذير! اكتشف GuruFocus وجود 7 إشارات تحذيرية مع جي بي مورغان.

هل قيمة جي بي مورغان عادلة؟ اختبر فرضيتك باستخدام حاسبتنا المجانية للتدفقات النقدية المخصومة.

لقد كافأ التحول المستثمرين الذين وضعوا في اعتبارهم عوائد أعلى مع استمرار الانتعاش. قال جيمس أثيري، مدير محفظة في Marlborough Investment Management، إنه باع سندات العشر سنوات عندما اقتربت العوائد من أدنى مستوى لها خلال شهرين عند حوالي 4%، وهو قريب من الحد الأدنى لنطاق معروف جيدًا. انتهت العوائد الأسبوع عند 4.08%، لا تزال أقل من حوالي 4.3% في منتصف يناير، لكنها ابتعدت عن أدنى مستوياتها الأخيرة. في سوق الخيارات، ارتفعت الانحرافات بين خيارات الشراء والبيع لمدة شهر في عقود العشر سنوات إلى مستويات توافقت في السنوات الأخيرة مع ذروات الانتعاش، مما يعكس حلقات حول تقلبات الرسوم الجمركية في أبريل الماضي، وانعكاس تداول الحمل، وأزمة البنوك الإقليمية لعام 2023. وصف استراتيجيون في BNP Paribas التحرك بأنه مدفوع بالهلع وموصى باستخدام مبادلات الفائدة للموقف من عوائد العشر سنوات الأعلى، بينما نصح JPMorgan (NYSE:JPM) العملاء ببيع سندات لمدة عامين، بحجة أن سوق العمل المستقر والنمو القوي قد يبقيان الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا حتى 2026. قال جاي باري من JPMorgan إن البنك لا يتوقع خروجًا عن النطاق السائد، لكنه لا يزال متشائمًا داخله.

ومع ذلك، لا تزال الخلفية متوازنة. أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، وقد تؤدي إذا تصاعدت إلى إحياء الطلب على الأصول الآمنة من ديون الحكومة. كما أن قرار Blue Owl Capital بتقييد السحوبات من أحد صناديق الائتمان الخاص بها أثار مخاوف بشأن المخاطر الكامنة وراء سوق بقيمة 1.8 تريليون دولار. فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، فإن حكم المحاكم المتوقع على نطاق واسع في أسواق التوقعات قد يقلل من معدل الرسوم الجمركية الفعلي المتوسط في الولايات المتحدة بأكثر من النصف، مما يشير إلى أن الخزانة قد تحتاج إلى زيادة إصدار الديون لسد فجوات التمويل. ومع ذلك، لم يتطرق القضاة إلى استرداد المبالغ للمستوردين، وقال الرئيس ترامب إنه يخطط لفرض رسم ثابت بنسبة 10% على السلع الأجنبية، وزيادته لاحقًا إلى 15%، إلى جانب تحقيقات تجارية جديدة قد تسمح بفرض رسوم جمركية دائمة أكثر. مع تداول عائد العشر سنوات بين حوالي 4% و4.3% منذ سبتمبر، يبدو أن المستثمرين عالقون في صراع. في الوقت الحالي، قد يميل الزخم نحو الدببة، على الرغم من أن النطاق الأوسع لا يزال قائمًا.