معركة حاسمة بقيمة 60,000، هل ستتمكن خط الدفاع الحاسمة لبيتكوين من الصمود؟

خلال الـ48 ساعة الماضية، شهد سوق العملات الرقمية عملية تطهير قاسية من خلال “إزالة الرافعة المالية”. حيث انخفضت بيتكوين بشكل متتالٍ وتجاوزت عدة مستويات مهمة، ووصلت أدنى مستوياتها إلى حوالي 62700 دولار، مما أدى إلى تعرض أكثر من 130 ألف مستثمر لتصفية حساباتهم في وقت قصير. وراء هذا الانخفاض الحاد، لم يكن هناك سبب سلبي واحد، بل كان أزمة سيولة ناجمة عن سلسلة من عمليات تصفية الرافعة المالية للمراكز الطويلة. ستقوم هذه المقالة بتحليل أسباب هذا الانخفاض، وتفكيك معنى مستوى الدعم الرئيسي عند 60000 دولار من حيث القوة والضعف.

一、 أسبوع دامٍ: أكثر من 4 مليارات دولار تلاشت

● على الرغم من أن عطلة نهاية الأسبوع عادةً ما تكون فترة هدوء في تقلبات سوق العملات الرقمية، إلا أن عطلة الأسبوع الماضية تحولت إلى ساحة معركة للمراكز الطويلة ذات الرافعة المالية.

● حاولت بيتكوين يوم السبت الصعود إلى حوالي 68600 دولار، لكن سرعان ما تلاشى هذا الأمل مع زيادة ضغط البيع، وتراجع السعر بسرعة، حيث انخفض إلى ما دون 64000 دولار فجر الاثنين. وفقًا لبيانات Coinglass، أدى هذا الانخفاض المفاجئ إلى إغلاق قسري لأكثر من 4.67 مليار دولار من عقود العقود الآجلة، حيث كانت نسبة المراكز الطويلة 93%، أي حوالي 4.34 مليار دولار.

● والأكثر لفتًا للانتباه هو حدوث تصفية لصفقة واحدة بقيمة تصل إلى 61.5 مليون دولار على منصة HTX، حيث يُعتقد أن هذا لم يكن من قبل مستثمرين عاديين، بل من قبل “حوت” أو صندوق استثماري تعرض لموقف تصفية لمركزه الطويل. هذا الحجم الكبير من المراكز التي تم تصفيتها في لحظة واحدة زاد من وتيرة الانهيار السوقي.

二、 من يبيع؟ تداخل ثلاث ضغوط

بالنسبة لهذا الانخفاض، أشار الباحث المساعد في Presto Research مين جونغ إلى أن الأمر لا يرجع فقط إلى تدهور أساسي واحد، بل هو نتيجة تفاعل بين مشاعر التحوط الكلية و هشاشة الهيكل الداخلي للسوق.

● أولاً، مرة أخرى، أداة “الرسوم الجمركية” تُلوح بيدها. أعلن الرئيس الأمريكي السابق ترامب عن رفع مؤقت للرسوم الجمركية على الواردات إلى 15%، أعلى من 10% سابقًا، مما أدى إلى تقليل شهية المخاطرة في السوق. في الوقت نفسه، تصاعد التوترات الجيوسياسية، وسحب الأموال من أصول عالية المخاطر مثل بيتكوين، وتحويلها إلى أصول ملاذ آمن تقليدية مثل الذهب.

● ثانيًا، غياب الطلب المؤسسي بشكل مرحلي. تظهر بيانات مؤشر “الخصم على Coinbase” الذي يقيس طلب المؤسسات الأمريكية أن معظم الوقت منذ 2026، كان السوق في وضع سلبي، مما يدل على أن المستثمرين الأمريكيين يركزون على البيع بدلاً من الشراء.

○ بشكل أكثر وضوحًا، خرج حوالي 2.81 مليار دولار من أموال صندوق ETF للبيتكوين الفوري خلال الشهرين الماضيين، حيث خرج 1.21 مليار دولار فقط منذ فبراير. هذا التدفق الكبير من الأموال سحب بشكل مباشر دعم الشراء من السوق.

● وأخيرًا، وهو الأهم، دورة إزالة الرافعة المالية داخل سوق العملات الرقمية. قال أندري فوزان أدزيما، مدير أبحاث Bitrue، إن السوق يمر بعملية تصفية واسعة للمراكز الطويلة، مع استمرار معدل التمويل في أن يكون سلبيًا، وانخفاض العقود غير المفتوحة بشكل حاد.

○ كما تؤكد بيانات Glassnode ذلك: لا تزال المتوسطات المتحركة لمدة سبعة أيام للخسائر المحققة الصافية للمشترين حديثًا عند حوالي 500 مليون دولار يوميًا، مما يعني أن المقتنين على المدى القصير لا يزالون يضحون بمراكزهم بعد التصفية الأولى في فبراير.

三、 60000 دولار: آخر خط دفاع للمشترين

مع تراجع السعر، أصبح مستوى 60000 دولار هو محور اهتمام جميع المتداولين. أشارت تحليلات Coinbase Institutional على وسائل التواصل الاجتماعي إلى أن بيانات سوق خيارات بيتكوين تظهر أن التجمع الأكثر كثافة للدعم يقع حول 60000 دولار، وهو دعم رئيسي لمنع المزيد من الانخفاض السريع.

قام المحلل أندري فوزان أدزيما بتفصيل أهمية المنطقة بين 60000 و63000 دولار:

● إذا تم الحفاظ عليها (سيناريو إيجابي): إذا تمكن السعر من الثبات فوق 60000 دولار، فإن معدل التمويل السلبي المستمر حالياً سيعمل ضد البائعين على المدى القصير. عند الحاجة إلى تصفية مراكز البيع لإعادة التوازن، قد يؤدي ذلك إلى موجة “الضغط على الشراء” وخلق ظروف لانتعاش السعر. وإذا تحسنت الحالة العامة أو عادت أموال الصناديق إلى السوق، فمن الممكن أن يدفع ذلك السعر للانتعاش.

● إذا تم كسره (سيناريو سلبي): إذا انخفض السعر بكميات كبيرة دون مستوى 60000 دولار، فقد يفتح ذلك المجال لمزيد من الانخفاض. في أسوأ الحالات، مع تدهور الظروف الكلية وزيادة عمليات التصفية المتسلسلة، قد ينخفض السعر إلى حوالي 55000 دولار، وربما حتى 47000 دولار في الحالات القصوى.

من الناحية الفنية، أشار بعض المتداولين إلى أن السعر على الرغم من محاولة الاختبار دون 65000 دولار، إلا أن هناك المزيد من عمليات الشراء تنتظر عند حوالي 60000 دولار؛ وإذا تم كسره فعليًا، فإن مستوى الدعم التالي سيكون المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع عند حوالي 58500 دولار.

四、 مزاج السوق في أدنى مستوياته

في هذا الانخفاض الحاد، كانت مشاعر الذعر في السوق أكثر وضوحًا من السعر نفسه.

● مؤشر “الخوف والجشع” للعملات الرقمية انخفض إلى 5 نقاط، ودخل منطقة “الخوف الشديد”. هذا المستوى لم يُسجل منذ عام 2018 إلا ثلاث مرات، وكانت المرات السابقة في أغسطس 2019، يونيو 2022، وأوائل هذا الشهر خلال الانهيارات.

● والأكثر إثارة هو التحقق من انعكاسية المشاعر. أظهرت بيانات Google Trends أن كلمات مثل “بيتكوين ماتت” و"بيتكوين ستصبح صفرًا" سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث وصلت إلى 100 نقطة. تشير التجارب التاريخية إلى أن ذروات المشاعر المتشائمة جدًا غالبًا ما تتزامن مع قيعان الأسعار على المدى القصير، رغم أن ذلك لا يشكل إشارة دقيقة للشراء، لكنه يدل على أن البائعين الضعفاء يخرجون من السوق بسرعة.

● في ظل هذه المشاعر المتطرفة، بدأ سلوك المشاركين في السوق يتباين. رغم استمرار خروج الأموال من المؤسسات، إلا أن هناك “مخالفين” يواصلون التجميع بصمت. قامت شركة MicroStrategy (التي أصبحت الآن Strategy) بشراء 592 بيتكوين إضافي في 23 فبراير، بسعر متوسط حوالي 67286 دولار، وتظهر إشارات الحفظ على السلسلة أن بعض المستثمرين ذوي الإيمان الطويل يواصلون تراكم العملات رغم الظروف.

五、 آفاق المستقبل: الظلام قبل الفجر؟

● حتى وقت إعداد هذا التقرير، شهدت بيتكوين انتعاشًا طفيفًا، وارتفعت مرة أخرى فوق 65000 دولار. لكن هناك خلافات كبيرة بين المؤسسات حول الاتجاه القادم.

● يحذر المتشائمون مثل محللي Ned Davis Research من أن استمرار السوق الهابطة قد يتحول إلى “شتاء تشفير كامل”، حيث قد ينخفض سعر بيتكوين إلى حوالي 31000 دولار. بينما يعتقد المتفائلون أن قراءة الخوف الشديد، والخسائر المحققة الكبيرة، والتصفية الجماعية، كلها إشارات على أن السوق يبحث عن قاعه.

● بغض النظر عن الاتجاه المستقبلي، من المؤكد أن السوق قد أتم عملية “التطهير” الأولية خلال هذا الانخفاض الذي قاده تصفية الرافعة المالية. على المدى القصير، فإن مستوى 60000 دولار ليس فقط نقطة فنية مهمة، بل هو أيضًا خط توازن نفسي بين البائعين والمشترين. بالنسبة للمستثمرين، فإن الحفاظ على هدوئهم في ظل انتشار الخوف في السوق قد يكون أكثر أهمية من التسرع في الشراء أو البيع بشكل عشوائي.