#HongKongPlansNewVAGuidelines

#HongKongPlansNewVAGuidelines 🚀💹
تعمل هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز للأصول الافتراضية المنظمة في آسيا بحلول عام 2026. تقوم لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) بسرعة بإطلاق خارطة طريق (Access – Safeguards – Products – Infrastructure – Relationships) لتحسين سيولة السوق، وتوسيع المنتجات، وتعزيز حماية المستثمرين، وجذب المشاركة المؤسساتية العالمية.
التحديثات الرئيسية (11 فبراير 2026):
أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة ثلاث نشرات توعوية رئيسية تهدف إلى تحسين مرونة التداول وتطور المنتجات للمنصات المرخصة والمستثمرين المحترفين:
1️⃣ تمويل الهامش للأصول الافتراضية
يمكن للوسطاء المرخصين الآن تمديد تمويل الهامش للأصول الافتراضية المؤهلة للعملاء المهنيين.
يتوافق مع قواعد الهامش التقليدية للأوراق المالية: جودة الضمان، حدود التركيز، الحوكمة، وإدارة المخاطر.
الأثر: زيادة حجم التداول والسيولة، دون مخاطر مفرطة على مستوى المنصة.
2️⃣ العقود الدائمة للأصول الافتراضية
قد تقدم المنصات المرخصة عقود مستقبلية دائمة (مشتقات مرنة بدون تاريخ انتهاء) للمستثمرين المحترفين.
تشمل الضمانات: معدلات التمويل الشفافة، التسعير وفقًا للسوق، تقليل المخاطر التلقائي، بروتوكولات التصفية، والكشف الكامل عن المخاطر.
الغرض: تمكين الوصول المنظم إلى المشتقات الشعبية مع ضمان استقرار السوق.
3️⃣ صانعي السوق التابعين (AFMMs)
يمكن للمنصات السماح للكيانات التابعة لها بالعمل كصانعي سوق وفقًا لقواعد صارمة:
إدارة فعالة لتضارب المصالح
الاستقلالية التشغيلية وأولوية أوامر العملاء
معالجة البيانات بشكل آمن وسجلات تدقيق
الفائدة: تحسين السيولة، وتقليل فروق الأسعار بين العرض والطلب، وتعزيز اكتشاف السعر.
توسعة الترخيص الشاملة (AMLO 2026)
تقدم هونغ كونغ نظام ترخيص كامل قائم على الأنشطة يغطي منظومة الأصول الافتراضية:
خدمات التداول للأصول الافتراضية: أمناء الحفظ المنظمين، الحد الأدنى من رأس المال، فحوصات الملاءمة والصلاحية.
خدمات أمناء الحفظ للأصول الافتراضية: إدارة المفاتيح بشكل آمن، فصل الأصول، إثبات الاحتياطيات، التأمين، والتدقيقات المستقلة.
خدمات استشارات الأصول الافتراضية: التوصيات المهنية والبحوث وفقًا للمعايير المنظمة.
خدمات إدارة الأصول الافتراضية: إدارة تقديرية للأصول الافتراضية غير الأمنية.
مسار الانتقال: سيتم ترقية الرخص الحالية بسلاسة؛ على الداخلين الجدد تلبية المتطلبات القانونية الكاملة.
من المتوقع أن يتم مسودة التعديلات على قانون AMLO في عام 2026.
الأهداف الاستراتيجية والميزة التنافسية
السيولة والعمق: تمويل الهامش، العقود الدائمة، وصانعي السوق التابعين يعالجون ضعف دفتر الأوامر.
تطور المنتجات: يدعم المشتقات المتقدمة، ويجذب المشاركين المحترفين والمؤسساتيين.
التنافسية العالمية: تضع هونغ كونغ جنبًا إلى جنب مع سنغافورة ودبي كمركز موثوق للأصول الافتراضية.
التوازن بين التجزئة والمحترفين: يضمن وصول المحترفين مع الحفاظ على حماية عالية للمستثمرين الأفراد.
تُرشد الدروس المستفادة من الأحداث العالمية إلى إدارة مخاطر قوية، ومعايير الحفظ، والحوكمة.
آثار السوق والاقتصاد
قصير المدى: زيادة حجم التداول، فروق أسعار أفضل، ومشاركة مهنية أكبر.
متوسط المدى: تدفقات مؤسسية متزايدة، نمو الأصول المرمزة، وإمكانية القيادة في مشتقات الأصول الافتراضية.
طويل المدى: دمج التمويل التقليدي مع تقنية البلوكشين، وابتكار التكنولوجيا المالية، ودور عالمي أقوى لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
المخاطر والتحديات
مخاطر الرافعة المالية في المشتقات تتطلب ضوابط قوية.
عبء الامتثال أعلى بسبب قواعد الحوكمة الجديدة، والتقارير، ومتطلبات رأس المال.
قد تؤدي التأخيرات التشريعية إلى عدم اليقين الانتقالي.
تحتاج لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة إلى توسيع نطاق الرقابة على المنتجات الموسعة.
الحفاظ على التوافق مع المعايير الدولية أمر حاسم.
الحالة الحالية (21 فبراير 2026):
النشرات التوعوية نشطة ويتم اعتمادها من قبل المنصات المرخصة.
تم الانتهاء من أطر عمل التداول والأمانة للأصول الافتراضية؛ وأُنجزت المشاورات حول الاستشارات والإدارة.
تُعد التعديلات التشريعية على قانون AMLO في طور الإعداد.
المعنويات السوقية إيجابية، مع التركيز على السيولة والمشاركة المؤسساتية.
الخلاصة:
تخلق إرشادات الأصول الافتراضية لعام 2026 في هونغ كونغ منظومة منظمة وآمنة وتنافسية عالميًا. ستعزز نشرات فبراير حول تمويل الهامش، والعقود الدائمة، وصانعي السوق التابعين، إلى جانب نظام الترخيص الموسع لقانون AMLO، السيولة، وتجذب المؤسسات العالمية، وتقوي مكانة هونغ كونغ في مجال الأصول الافتراضية في آسيا. ستكون الأشهر الـ6 إلى 12 القادمة حاسمة مع إتمام التشريعات وتنفيذ المنصات المرخصة للقواعد الجديدة.
تابع التحديثات من خلال نشرات SFC، وتقارير المشاورات، وتحديثات المجلس التشريعي.