العملات المشفرة لم تمت، بل تولدت من جديد

المؤلف: براثيك، تيجسوياني

العنوان الأصلي: مصمم للبشر

الترجمة والتنظيم: بيتشوب نيوز

على مدى آلاف السنين، شهدت حضارة الإنسان تطورات في العديد من الجوانب. لغتنا، ملابسنا، أسلوب حياتنا، هياكل بناياتنا، أشكال مجتمعاتنا، طرق الحصول على الطعام، وغيرها تتغير باستمرار. ومع ذلك، فإن نقطة مشتركة تظل ثابتة في حضارة الإنسان — وهي رغبة المقامرة.

قبل ظهور مفهوم “الكنيسة”، وقبل ظهور “الدولة”، كان الإنسان يشارك في المقامرة بالفعل. في جميع الأنشطة التي استمرت عبر الثقافات والقرون، كان المراهنة على نتائج غير مؤكدة يقارب في الأهمية الطهي ودفن الموتى.

أقدم نرد معروف يعود تاريخه لأكثر من 5000 سنة. عُثر عليه في مدينة محترقة داخل إيران الحديثة، ضمن مجموعة ألعاب تشبه لعبة الدومينو، ويعود تاريخه إلى حوالي 2800 قبل الميلاد. في القرن السادس قبل الميلاد، كانت سباقات العربات والمراهنات عليها شائعة على نطاق واسع في روما القديمة، وجذبت جميع طبقات المجتمع من أعضاء مجلس الشيوخ إلى العبيد. نقطة تحول في ملحمة الحرب الهندوسية “المهابهاراتا” كانت نتيجة لعبة نرد. وجميع الأناجيل الأربعة في الكتاب المقدس تذكر أن الجنود بعد صلب المسيح، قسموا ملابسه عن طريق القرعة.

كل حضارة في كل عصر، سواء كانت موثقة في التاريخ أو منقحة في ملحمات من صنع الإنسان، وجدت طرقًا للمراهنة على نتائج غير مؤكدة للثروات الحقيقية. هذا يدل على أن الرغبة في قول “أنا أعلم شيئًا لا يعلمه العالم” والحصول على مكافأة مقابل هذا الإدراك، لا ينفصلان عن طبيعة الإنسان.

الأزمنة تتغير، والأماكن تتغير، لكن رغبة المقامرة لا تزال قائمة. في الواقع، فهي تتطور باستمرار مع مرور الزمن.

في عام 1720، قدمت شركة “نهر الجنوب” للمواطنين البريطانيين فرصة للمراهنة على أرباح مستقبلية قابلة للتداول. أدى وعد بتحويل ديون الحكومة إلى أسهم إلى جنون المضاربة، حيث ارتفعت أسعار الأسهم من حوالي 100 جنيه إسترليني في 1719 إلى ما يقرب من 1000 جنيه في 1720. لم تتحقق التجارة المحتملة، وانتهت المضاربة بانهيار مالي شهير — “فقاعة نهر الجنوب”، والذي كان بمثابة انفجار فقاعة الإنترنت في القرن الثامن عشر. بعدها، حظر البرلمان البريطاني المضاربة ذات المخاطر العالية.

رغبة المقامرة لا تزال قائمة، فقط تنتظر المكان التالي.

طوال القرن العشرين، بنى القطاع المالي التقليدي بنية معقدة للدخول، في محاولة لإعادة إشعال هذه الرغبة — حيث وضعوا آليات توازن: معايير المستثمرين المؤهلين، قيود على المتداولين اليوميين، سوق تغلق عند الرابعة مساءً وتفتح في صباح اليوم التالي. كل ذلك يرسل رسالة ضمنية للمستثمر العادي: “يمكنك المقامرة، لكن بشرط أن تكون ثريًا بما يكفي، وأن تتبع جدولنا الزمني، وأن تملأ جميع النماذج أولاً.”

هذه الصعوبات كانت تثير غضب الكثيرين، لكن لم يكن هناك خيار آخر في ذلك الوقت. حتى ظهرت خيارات جديدة.

انظر إلى ما حدث في سوق الفضة الشهر الماضي.

هذه المعدن الثمين هو واحد من أقدم السلع المتداولة على الأرض. لديه سوق عقود مستقبلية خاص، وبنية تحتية مؤسسية، وتاريخ سعر يمتد لمئات السنين. في يناير من هذا العام، أطلقت منصة التداول اللامركزية (DEX) Hyperliquid عقد الفضة الدائم.

خلال شهر واحد، تعاملت مع 2% من حجم تداول الفضة العالمي. ليست 2% من حجم تداول الفضة في عالم العملات المشفرة، بل 2% من جميع تداولات الفضة العالمية تتم عبر بروتوكول لا مركزية لا يوجد لها مقر رئيسي، ولا مدير تنفيذي، ولا وسطاء.

من الجدير استكشاف مصدر هذه الأحجام. غالبية مستخدمي Hyperliquid هم من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة. لكن سوق الفضة ليس كذلك. بالنظر إلى مخاطر الافتراض المفرط، التفسير الأكثر منطقية هو أن السوق جذب المتداولين الذين يرغبون في التعرض لهذا النوع من المخاطر، لكنهم لا يرغبون في تحمل عوائق البنية التحتية التقليدية.

Hyperliquid أزال معظم العقبات الحالية، بما في ذلك الوسطاء، والهوامش العالية، ومتطلبات الحد الأدنى للحساب، والصعوبات في الواجهة، وقدم رفع الرافعة المالية وسرعة التسوية الفائقة. هل تريد التعبير عن رأيك في الساعة 3 صباحًا يوم السبت؟ لا مشكلة، فقط افتح المنصة، وصل محفظتك، وعبّر عن رأيك بحرية.

في الشهر الماضي، تعاملت Hyperliquid بحجم تداول اسمي بلغ 2.6 تريليون دولار، وهو تقريبًا ضعف حجم Coinbase.

لكن المقارنة مع بورصات العملات المشفرة الأخرى ليست مهمة جدًا. الأهم هو أن العقود الدائمة على منصات اللامركزية توفر خيارًا يتجاوز البنية التحتية التقليدية. لا تخلط بين إلغاء الاحتكاك وإلغاء المخاطر. الوصول السلس في الساعة 3 صباحًا يجعل من الممكن أيضًا أن تتكبد خسائر فادحة في أوقات غير معتادة. أليس هذا هو جوهر المقامرة؟ عائد مرتفع مع مخاطر عالية. هذه المخاطر غير المقيدة تخلق تجربة ارتفاع الأدرينالين التي تميز كل نوع من أنواع المقامرة.

لكن المقامرة لم تكن أبدًا فقط من أجل العائد. إنها أيضًا عن “إثبات أنك على حق”.

كل حضارة لها نبوءتها الخاصة. نبوءة دلفي في اليونان القديمة كانت تتقاضى رسومًا مقابل تقديم التنبؤات. في العصور الوسطى، كانت البلاطات الملكية توظف المنجمين الفلكيين كمستشارين. النسخة الحديثة هي خبراء التلفزيون الذين يحققون أرباحًا طائلة من خلال إبداء الآراء بثقة وجاذبية على الشاشات.

الآراء دائمًا كانت لها قيمة اجتماعية واقتصادية. لكن، حتى وقت قريب، كانت تفتقر إلى سعر سوقي مشترك.

وهذا هو المكان الذي تتدخل فيه أسواق التوقعات. فهي تُمَأْنِن الآراء إلى عملة. عندما تشتري عقدًا على منصات مثل Polymarket أو Kalshi، لم تعد تعبر عن رأيك في الفراغ. بل أن معتقداتك تُسَعر باستمرار من قبل طرف مقابل يختلف معك. إذا كنت على حق، تتلقى المال؛ وإذا كنت مخطئًا، تدفع. هذا الهيكل التحفيزي والنبوءة يخلقان آلية مساءلة لم تكن موجودة في النقاشات القديمة.

ما يثير اهتمامي أكثر هو ليس وجود أسواق التوقعات المعاصرة، بل إلى أين تتجه في النهاية.

هذا العام، تعاونت جوائز غولدن غلوب مع Polymarket لقراءة الاحتمالات قبل كل إعلان في البث. وقعت CNN و CNBC اتفاقيات بيانات مع Kalshi. أطلقت Robinhood سوق توقعات، وأصبحت أسرع مصدر للدخل في الشركة، مع معدل تشغيل سنوي يقارب 300 مليون دولار. في يوم السوبر بول هذا الشهر، تجاوز حجم التداول اليومي في سوق التوقعات 1 مليار دولار. حتى أن Kalshi تعاونت مع Venmo لإدماج المدفوعات.

هذه التطورات ليست موجهة للمستخدمين المفضلين للعملات المشفرة فقط. بل تستهدف عشاق الرياضة والسياسة، الذين يسعون لتحويل المعلومات التي يعتقدون أنهم يعرفونها، لكن السوق لا يعرفها، إلى أموال.

بينما يرى البعض أن أسواق التوقعات هي مستقبل الأخبار، إلا أن محدوديتها لا يمكن إنكارها. مشكلة التداول الداخلي دائمًا قائمة. لكن أكثر ما يثير حماسي هو كيف تفتح هذه الأسواق سلسلة من الأدوات الجديدة لحل المشكلات اليومية، مثل التحوط والتأمين.

وليست كل منصات المقامرة مبنية على أساس قوي كهذا.

في يناير 2024، أطلقت pump.fun، التي تتيح لأي شخص إنشاء رموز قابلة للتداول خلال ثوانٍ. تطور العالم من أقل من 10 عملات ميمية خلال سنوات إلى إصدار أكثر من 70,000 رمز في ذروته خلال يوم واحد. هذا الجنون حظي بدعم واسع، حيث بدأ الناس يراهنون على رموز مبنية حول النكات، والمشاعر الجماعية، وحتى الشخصيات السياسية. ووصل الأمر إلى الرئاسة الأمريكية مع ترامب.

قبل أيام من تنصيبه، أُطلق رمز TRUMP، الذي جذب شراء من جميع أنحاء العالم. يذكرنا ذلك بكيفية إصرار الناس في التاريخ القديم على وضع أموالهم في حركات ثقافية. العملات المشفرة جعلت العملية برمجية وسلسة وفورية.

هذه هي النقطة التي أجد فيها تواضع العملات المشفرة. فهي لا تتعلق بالجدل الأخلاقي. لكن، في نفس الوقت، ساعدت Hyperliquid على تحقيق حوالي مليار دولار من الإيرادات، وسمحت لمنصة إصدار الرموز pump.fun بجني أكثر من 900 مليون دولار.

لم تقدم العملات المشفرة نظامًا مثاليًا من البداية. غالبًا ما أدخلت أنظمة غير مؤهلة كبديل للبنية التحتية التقليدية. لكن، مع مرور الوقت وتكرار التطوير، تطورت بعض هذه الأنظمة إلى أماكن أكثر سلاسة، وأكثر كفاءة، وأقل عوائق، مع مزيج من الدقة والتهور.

نرى هذا النموذج في تطور أنظمة جمع رأس المال. في عام 2017، أُطلقت أول عملية إصدار رموز (ICO) بوعد جريء: يمكن لأي شخص تجاوز معايير رأس المال المخاطر لتمويل المشاريع والاستثمار فيها. في الواقع، فشلت معظمها أو كانت احتيالًا. لكن تلتها عمليات تطوير واعتراف بأسباب الفشل. كل جيل من تمويل العملات المشفرة حل مشكلة، وأدخل مشكلة جديدة. والنتيجة أن الأطر الحالية تتفوق على المبادئ الأولية في معالجة هذه التحديات.

اليوم، العديد من المشاريع يمكنها إصدار دخل قابل للتدقيق قبل إصدار الرموز، مما يدل على نضوج صناعة جمع رأس المال. لا أعتقد أن هناك شيئًا مثاليًا. إذا كان هناك شيء مختلف، فهو أن الصناعة أصبحت أكثر واقعية في تحديد الأسواق التي يمكن أن تتطور فيها.

وهذا يوضح كيف تتطور طبقة المقامرة مع مرور الزمن، لتلبية نفس الرغبة الإنسانية عبر القرون: رغبة المقامرة.

بالإضافة إلى المقامرة، أطلقت العملات المشفرة بنية تحتية تلبي حاجة إنسانية أخرى ملحة: تحويل الأموال.

على الرغم من أن بيانات تسوية العملات المستقرة لا تزال مثيرة للجدل، إلا أن أكثر الأماكن استخدامًا لها ليست منصات التداول. فهي تُستخدم في دول مثل الأرجنتين، نيجيريا، وفنزويلا، حيث التضخم، والاقتصادات الضعيفة، والعملات الضعيفة تدفع السكان إلى الاعتماد على هذه الأصول الرقمية المعادلة للدولار في أنشطتهم التجارية اليومية.

وجدت العملات المستقرة سوقًا لمنتجاتها حيث تتوقف المؤسسات التقليدية (مثل البنوك والحكومات) عن خدمة المواطنين المحليين.

ثم هناك رغبة أقدم من المقامرة: الملكية.

قبل زمن طويل من المقامرة، بدأ البشر يعلنون سيادتهم. الأراضي، الماشية، المخازن. مفهوم “هذا لي” هو أحد أبسط سلوكيات الاقتصاد في نوعنا. من قوانين حمورابي إلى القانون العام البريطاني، كانت معظم الأنظمة القانونية تصمم لتعريف وحماية “من يملك ماذا”.

بنى القطاع المالي التقليدي أنظمة معقدة لخدمة هذه الرغبة. العقود، الألقاب، شهادات الأسهم، الوكلاء، وكلاء النقل، المقاصات — صناعة كاملة من الوسطاء تهدف إلى تسجيل والتحقق من ملكيتك لما تقول أنك تملكه. لكن، المشكلة أن هذه البنية التحتية بطيئة، مكلفة، وتقتصر على من يملكون القدرة على الوصول. لا تزال تسوية صفقة أسهم تستغرق يوم عمل كامل. نقل العقارات قد يستغرق شهورًا. والعديد من الأصول لا تزال غير متاحة لمليارات الناس حول العالم.

حاولت الرموز المميزة ضغط كل طبقة الوساطة في كود برمجي. سند حكومي أمريكي رمزي لا يزال هو نفسه سندًا أمريكيًا. أونصة من الذهب الرمزي لا تزال هي ذاتها أونصة الذهب الموجودة في الخزنة. ما تغير هو كيف يتم تسجيل، ونقل، واستخدام الملكية. التسوية أصبحت فورية. الوصول أصبح عالميًا. والأصول التي كانت في السابق محتجزة في مؤسسات الحفظ أصبحت قابلة للبرمجة والتجميع.

الرمزية للأصول الحقيقية على البلوكشين العام تقترب من 20 مليار دولار. فقط إصدار السندات الأمريكية الرمزية تجاوز 10 مليارات دولار في يناير، محققًا عشرة أضعاف خلال أقل من عامين؛ والذهب الرمزي تجاوز 6 مليارات دولار.

هذه معالم مهمة بالنسبة للعملات المشفرة، لكن حصة الرمزية من الأصول العالمية لا تزال صغيرة جدًا. سوق الذهب العالمي يتجاوز 300 تريليون دولار. سوق السندات الأمريكية يقترب من 27 تريليون دولار. السوق العقاري العالمي يتجاوز 300 تريليون دولار. بصراحة، لا تزال في مراحلها المبكرة.

ما تغير مؤخرًا هو هوية المشاركين.

في 11 فبراير، قامت شركة بلاك روك (BlackRock) بوضع صندوق السندات الأمريكية الرمزية BUIDL على منصة Uniswap للتداول، وهي واحدة من أكبر بورصات اللامركزية في عالم التشفير. هذه الشركة التي تدير أصولًا بقيمة 10 تريليون دولار، اختارت استخدام بنية DeFi العامة لتسوية سندات الحكومة الرمزية. ثم اشترت أيضًا رموز الحوكمة الخاصة بالبروتوكول.

هذه الصفقة استغرقت عامًا ونصف، جزئيًا بفضل رئيس العمليات السابق في Uniswap، الذي أسس قسم الأصول الرقمية في بلاك روك. كانت الاجتماعات تتنقل بين مكتب بلاك روك في هادسون ياردز ومقر Uniswap في سوهو. من الصعب تصور مكتبين أكثر معنى من هذين.

السندات الأمريكية هي الضمان الأساسي للنظام المالي العالمي. تدعم سوق إعادة الشراء (ريبو) بقيمة 5 تريليون دولار، وهو “أنبوب” السيولة الليلي للبنوك. الهيكلة تعتمد عليها. المنتجات المهيكلة مرتبطة بها. العملات المستقرة مدعومة بها. عندما تنتقل هذه الضمانات إلى السلسلة، تأتي الأدوات المبنية عليها أيضًا. بروتوكولات الإقراض تحصل على ضمانات عالية الجودة. بنية المنتجات المشتقة تتصل بها. العملات المستقرة مرتبطة باحتياطيات على السلسلة يمكن التحقق منها، وليس إثباتات خارج السلسلة.

تُصبح الرمزية للأصول الحقيقية على البلوكشين أكثر أهمية، حيث تجاوزت 200 مليار دولار. فقط إصدار السندات الأمريكية الرمزية تجاوز 10 مليارات دولار في يناير، محققًا عشرة أضعاف خلال أقل من عامين؛ والذهب الرمزي تجاوز 6 مليارات دولار.

هذه معالم مهمة للعملات المشفرة، لكن حصة الرمزية من الأصول العالمية لا تزال صغيرة جدًا. سوق الذهب العالمي يتجاوز 300 تريليون دولار. سوق السندات الأمريكية يقترب من 27 تريليون دولار. السوق العقاري العالمي يتجاوز 300 تريليون دولار. بصراحة، لا تزال في مراحلها المبكرة.

ما تغير مؤخرًا هو هوية المشاركين.

في 11 فبراير، قامت شركة بلاك روك بوضع صندوق السندات الأمريكية الرمزية BUIDL على منصة Uniswap للتداول، وهي واحدة من أكبر بورصات اللامركزية في عالم التشفير. هذه الشركة التي تدير أصولًا بقيمة 10 تريليون دولار، اختارت استخدام بنية DeFi العامة لتسوية سندات الحكومة الرمزية. ثم اشترت أيضًا رموز الحوكمة الخاصة بالبروتوكول.

هذه الصفقة استغرقت عامًا ونصف، جزئيًا بفضل رئيس العمليات السابق في Uniswap، الذي أسس قسم الأصول الرقمية في بلاك روك. كانت الاجتماعات تتنقل بين مكتب بلاك روك في هادسون ياردز ومقر Uniswap في سوهو. من الصعب تصور مكتبين أكثر معنى من هذين.

هذه هي الطريقة التي تتبعها العملات المشفرة. فهي لا تبتكر تجارة السلع، لكنها تزيل الاحتكاك. العملات المستقرة لم تبتكر الدولار، لكنها جعلت الدولار يتدفق إلى أماكن لا ترغب البنوك في الوصول إليها.

الرمزية لم تبتكر الملكية، لكنها جعلتها قابلة للبرمجة، والنقل، والوصول العالمي، بينما لم تكن البنية التحتية الوسيطة مصممة لدعم هذه الميزات من البداية.

جورجيا م. مونغان (JPM) أطلقت بالفعل مدفوعات رمزية عبر منصة Onyx. غولدمان ساكس يدير بنية تحتية للأصول الرقمية للعملاء المؤسساتيين. شبكة Canton المدعومة من بنك نيويورك ميلون وDeutsche Börse تبني بنية DeFi مرخصة. والآن، يقف بلاك روك بجانب Uniswap، ويحمل رموز حوكمة البروتوكول التي أنشأها مطورون مجهولون.

هذه تذكرنا بالمسار الذي سلكته العملات المستقرة. بداية بالشك، ثم تجارب حذرة، وأخيرًا اعتراف: أن هذه البنية التحتية تعمل بشكل أفضل في بعض الحالات. لا تزال الرمزية في المرحلة الثانية. الأصول على السلسلة لا تزال تمثل جزءًا بسيطًا من الأصول الحقيقية. لكن الاتجاه واضح، والتساؤل الوحيد هو مدى سرعة التقدم.

كل تقنية تغير حياة الإنسان بشكل عميق تتشارك في سمة واحدة: أنها تصبح “غير مرئية”. إلا إذا حدث خطأ، فلن يدرك أحد قيمتها.

قبل أن تبرز مشكلات سلاسل التوريد خلال جائحة كوفيد-19، لم يفكر أحد في أن حاويات الشحن كانت جزءًا من التكنولوجيا التي تدعم الحياة اليومية. لم يهتم الناس بكابلات الألياف البحرية التي تنقل 99% من البيانات الدولية. هذه التقنيات أصبحت مدمجة في حياتنا اليومية لدرجة أن وجودها يُنسى، لكن غيابها يصعب تصوره.

عقود التسوية الدائمة على منصات اللامركزية أعادت الحق للناس في التعبير عن آرائهم واتخاذ إجراءات بناءً عليها، بينما كانت قواعد المستثمرين المؤهلين تحرمهم من ذلك؛

أسواق التوقعات تتيح للناس المراهنة على كلامهم؛

الرمزية تُمَكّن المستثمرين العالميين من الوصول إلى أصول كانت محصورة جغرافيًا؛

كل هذه المبادئ ترد على نفس المطالبة: النظام الحالي مبني للمحترفين، ويقيد دخول غيرهم.

تدفقات العملات المستقرة زادت من 4.5 مليار دولار إلى أكثر من 30.7 مليار دولار خلال خمس سنوات، بزيادة أكثر من ستة أضعاف. على الرغم من أن العملات المشفرة موجودة منذ أكثر من خمسة عشر عامًا، إلا أن التركيز على حماية الخصوصية للمؤسسات خلال السنوات الأخيرة دفع المزيد من المؤسسات لتقييم بدائل للبنية التحتية التقليدية من أجل تقليل التكاليف.

مرّت العملات المشفرة بفشل، واحتيال، وحقبة الكازينو، وتكرارات لا حصر لها، وفي النهاية بنت نظامًا بديلًا — لا يتطلب إذن، ويُرضي دائمًا تلك الرغبة الأبدية: التعبير عن الرأي.

اليوم، غالبًا ما يُنظر إلى العملات المشفرة بشكل سلبي بسبب حركتها السعرية الجانبية الطويلة، ويُقال عنها أنها مجرد أبراج عاجية. لكن، غالبًا ما يُغفل عن طبقتها الأساسية — التي تبدو مملة، لكنها تلبي أحد أقدم رغبات الإنسان: المقامرة، أو نقل القيمة. وفي هذا، تطورت العملات المشفرة بشكل غير معلن إلى وجود لا غنى عنه، يندمج بصمت في تفاصيل الحياة اليومية.