شركة الحوسبة الكمومية (QUBT): لماذا لا تتوافق هذه الأسهم الكمومية مع الواقع

عندما بدأت عمالقة التكنولوجيا مثل Alphabet و IBM و Nvidia في ضخ مليارات الدولارات في الحوسبة الكمومية، أُنشئت حالة من الهوس بين المستثمرين الباحثين عن الابتكار الكبير التالي. لكن شركة “التركيز على الحوسبة الكمومية” الوحيدة—Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT)—أصبحت قصة تحذيرية حول فصل الابتكار الحقيقي عن التقييمات المبالغ فيها.

علاوة التقييم التي تكسر الحساب

تتداول شركة QUBT بعلاوة مفرطة لدرجة أنها تكاد لا تصنف كتحليل استثماري—إنها أقرب إلى خيال مالي. حققت الشركة إيرادات بلغت فقط 546,000 دولار على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM)، ومع ذلك فإن قيمتها السوقية تصل إلى 2.7 مليار دولار. هذا يترجم إلى نسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تتجاوز 3000 مرة.

لنعطي ذلك بعض السياق: Nvidia، الشركة التي تصنع رقائق تعتمد عليها ملايين الناس، تتداول عادة بين 20 و40 مرة المبيعات. حتى أقرب منافسي QUBT يظهرون بمظهر محافظ بالمقارنة. شركة D-Wave Quantum، IonQ، وRigetti Computing تتداول جميعها بمضاعفات، على الرغم من ارتفاعها، إلا أنها مجرد أجزاء من التقييم الفلكي لـ QUBT. تكنولوجيا الفوتونيات الخاصة بالشركة—التي تعمل في درجة حرارة الغرفة وتتطلب طاقة أقل من أنظمة التوصيل الفائق المنافسة—مبتكرة، لكن عدم اليقين بشأن النهج الكمومي الذي سيسيطر في النهاية يجعل من المستحيل تبرير مثل هذا السعر.

تخفيف الأسهم: حصتك تصبح جزءًا أصغر

إليكم الجزء الذي يصبح مؤلمًا بشكل خاص لأي شخص يفكر في الاستثمار. تحافظ QUBT على رصيد نقدي قوي يبلغ 1.5 مليار دولار، وهو أمر حاسم لتمويل البحث والتطوير المكلف الذي تتطلبه الحوسبة الكمومية. لكن معظم ذلك النقد لم يأت من الأرباح. بل جاء من إصدار أسهم جديدة—الكثير منها.

خلال ثلاث سنوات فقط، تضاعفت الأسهم القائمة لشركة QUBT أربع مرات من حوالي 60 مليون إلى 224 مليون سهم. إذا استثمرت قبل ثلاث سنوات، فإن حصتك الآن ستشكل فقط جزءًا من ما كانت عليه في البداية—حوالي ربع مركزك الأصلي. في حين أن إصدار الأسهم يمكن أن ينجح إذا حولت الشركة هذا رأس المال إلى إيرادات ونمو، إلا أن أرباح QUBT لا تزال ضئيلة.

محاصرة في مجال يزداد ازدحامه

المشهد التنافسي الأوسع يزيد من سوء حظ QUBT. الشركة لا تتنافس فقط ضد شركات ناشئة أخرى في مجال الحوسبة الكمومية. فـ Alphabet و IBM و Nvidia يمتلكون موارد أكبر بكثير، وقواعد عملاء راسخة، وخطوط تطوير مستمرة. هؤلاء العمالقة التكنولوجيون يراهنون بجدية على الحوسبة الكمومية من خلال مبادرات داخلية وشراكات.

إيرادات QUBT بالكاد تُسجل كجزء من إيرادات منافسيها المباشرين، ناهيك عن اللاعبين الراسخين. مع وجود مجال مزدحم، وتقييم مبالغ فيه بشكل كبير، وتقنية غير مثبتة، فإن مخاطر العائد لا تتوافق مع الواقع.

الخلاصة: أمل مفرط، وواقع غير كافٍ

هل يمكن أن تثبت مقاربة الفوتونيات لـ QUBT أنها الأفضل؟ ربما. لكن نفس الشيء ينطبق على مقاربات D-Wave و IonQ و Rigetti. الحقيقة الصادقة هي أنه لا أحد يعرف أي طريقة من طرق الحوسبة الكمومية ستفوز في النهاية. دفع 3000 ضعف المبيعات في مقامرة كهذه يبدو أقل استثمارًا وأكثر مضاربة.

قبل أن تلتزم برأس مالك لـ QUBT، اسأل نفسك: هل تراهن على الحوسبة الكمومية كتقنية، أم تراهن على هذه الشركة المحددة بهذا التقييم المحدد؟ بالنسبة لمعظم المستثمرين، يجب أن يكون الجواب هو “لا” بحزم.