فهم دور كندا في أزمة ديون أمريكا التي تبلغ $36 تريليون

لقد أصبح الدين الوطني الأمريكي مصدر قلق ملح لصانعي السياسات والاقتصاديين على مستوى العالم، حيث يبلغ الآن حوالي 36.2 تريليون دولار حتى عام 2025. في حين يركز الكثير من النقاش العام على حجم هذا الدين والمخاوف من أن الدول الأجنبية تمتلك نفوذاً على الاقتصاد الأمريكي، إلا أن قلة من الناس يفهمون الواقع المعقد: أي الدول التي تمتلك فعلاً ديون الولايات المتحدة، وما يعنيه موقف كندا في هذا المشهد المالي المعقد. لتقييم الوضع بشكل صحيح، من الضروري فحص كل من حجم الدين السيادي الأمريكي والدور المحدد الذي تلعبه كندا بين حاملي الديون الدوليين.

حجم الدين الأمريكي وسياقه العالمي

فهم ضخامة 36.2 تريليون دولار يتطلب نظرة من منظور. إذا أنفق شخص مليون دولار يومياً دون توقف، فسيستغرق الأمر أكثر من 99,000 سنة لإنفاق هذا المبلغ. ومع ذلك، على الرغم من هذا الرقم المذهل، يصبح الوضع أكثر منطقية عند مقارنته بصافي الثروة التي تمتلكها الأسر الأمريكية، والتي تتجاوز حالياً 160 تريليون دولار—أي ما يقرب من خمس أضعاف الدين الوطني. هذا السياق ضروري للمستثمرين والمواطنين على حد سواء لفهمه، لأنه يوضح أن الدين على الرغم من كونه كبيراً، إلا أنه يظل متناسباً مع القدرة الاقتصادية الأساسية للأمة.

لا يزال سوق الدين الأمريكي واحداً من أكثر أسواق الأوراق المالية الحكومية أماناً وسيولة على مستوى العالم، وهو ما يفسر لماذا تحافظ العديد من الدول، بما في ذلك كندا، على حيازات كبيرة من سندات الخزانة كجزء من احتياطياتها من العملات الأجنبية ومحافظ استثمارها.

مكانة كندا بين حاملي ديون الولايات المتحدة

حتى منتصف عام 2025، سيطرت ثلاث دول على مشهد ملكية ديون الولايات المتحدة: اليابان (1.13 تريليون دولار)، المملكة المتحدة (807.7 مليار دولار)، والصين (757.2 مليار دولار). احتلت كندا موقعاً هاماً في الوسط، حيث كانت تمتلك حوالي 368.4 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية—مما وضعها بين أكبر 10 دائنيين دوليين للولايات المتحدة.

تعكس حيازات كندا الكبيرة دورها كقوة اقتصادية من مجموعة السبع وارتباطها العميق بالنظام المالي الأمريكي. وللمقارنة، تشمل حاملي الديون البارزين الآخرون فرنسا (360.6 مليار دولار)، أيرلندا (339.9 مليار دولار)، وسويسرا (310.9 مليار دولار). كما أن بلجيكا، لوكسمبورغ، وجزر كايمان كانت تمتلك كميات كبيرة، رغم أن العديد من هذه الحالات كانت تمثل وسطاء ماليين يوجهون الاستثمارات بدلاً من حيازات حكومية مباشرة.

تصحيح المفهوم الخاطئ حول الملكية الأجنبية

لا تزال هناك misconception مهمة في النقاش العام: الاعتقاد بأن الدول الأجنبية تسيطر على معظم ديون أمريكا. الحقيقة مختلفة تماماً. حتى أوائل عام 2025، تمتلك جميع الدول الأجنبية مجتمعة حوالي 24% من الدين الأمريكي المستحق. الأمريكيون أنفسهم يمتلكون 55%، في حين تمتلك الاحتياطي الفيدرالي ووكالات أمريكية أخرى 13% و7% على التوالي. هذا التوزيع يقوض بشكل أساسي السرد القائل بأن القوى الأجنبية تمتلك نفوذاً خطيراً على الاقتصاد الأمريكي.

تُظهر الصين مثالاً على ذلك. على الرغم من امتلاكها 757.2 مليار دولار من سندات الخزانة، إلا أن الصين كانت تقلل تدريجياً من حصتها لسنوات دون أن تتسبب في اضطرابات سوق أو تكتسب نفوذاً غير مبرر على السياسة الاقتصادية الأمريكية. إن الملكية الأجنبية الإجمالية، الموزعة بين العديد من الدول بما في ذلك كندا، موزعة بشكل كبير لدرجة أنها لا تخلق قوة مركزة.

التأثير المحدد لكندا على سوق ديون الولايات المتحدة

تمثل حيازات كندا البالغة 368.4 مليار دولار حوالي 1% من إجمالي ديون الولايات المتحدة—وهو رقم كبير من حيث القيمة المطلقة، لكنه متواضع ضمن هيكل الملكية الأوسع. بالنسبة لكندا، فإن الحفاظ على حيازات الخزانة يخدم عدة أغراض: تنويع الاحتياطيات الأجنبية، تأمين عوائد مستقرة على المدى الطويل، والحفاظ على الروابط المالية مع أكبر شركائها التجاريين.

عندما تعدل الدول الأجنبية مثل كندا من حيازاتها من سندات الخزانة، فإن التأثيرات الملموسة غالباً ما تكون معتدلة وتنتشر عبر الأسواق المالية الأمريكية. ففترات انخفاض الطلب الدولي يمكن أن ترفع أسعار الفائدة الأمريكية، بينما يمكن أن تؤدي زيادة الشراء إلى دفع أسعار السندات للأعلى وانخفاض العوائد. ومع ذلك، تظل هذه التأثيرات محصورة وقابلة للإدارة ضمن سياق سوق ديون يتجاوز 36 تريليون دولار.

لماذا تقل أهمية الملكية الأجنبية عما يُعتقد عادةً

يعني الترابط في الأسواق المالية العالمية أن الاستثمار الأجنبي في سندات الخزانة الأمريكية يعود بالنفع في النهاية على كل من الدول المدينة والدائنة. فدول مثل كندا تمتلك ديوناً أمريكية جزئياً لأنها تساهم في استقرار الظروف المالية العالمية وتوفر عوائد موثوقة. وعلى العكس، فإن الولايات المتحدة تستفيد من السيولة التي يوفرها هؤلاء المستثمرون الدوليون.

النتيجة للمواطن الأمريكي العادي: إن الملكية الأجنبية لديون الولايات المتحدة، سواء من قبل كندا أو غيرها من الدول، لها تأثير محدود على التمويل الأسري. في حين أن الاتجاهات الاقتصادية الكلية المتعلقة بأسعار الفائدة وتقييمات السندات تؤثر في النهاية على معدلات الرهن العقاري وعوائد الاستثمار، فإن القلق الفوري من أن الدول الأجنبية تستخدم ديونها كسلاح يظل نظرياً أكثر منه عملياً.

طالما أن الولايات المتحدة تحافظ على مكانتها كأكبر اقتصاد في العالم مع مؤسسات شفافة وسيادة قانونية، فمن المحتمل أن تواصل الدول، بما في ذلك كندا، الاحتفاظ بمراكز كبيرة من سندات الخزانة—ليس لأنها ترغب في السيطرة، بل لأن الأوراق المالية الحكومية الأمريكية تظل الاستثمار الأكثر أماناً للحفاظ على الثروة الوطنية.