أيّام متتالية من الارتفاع في سوق الأسهم: ماذا يعني ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.2% حقًا

نادراً ما تقدم الأسواق المالية للمستثمرين مساراً تصاعدياً نظيفاً. تم تجسيد هذا المبدأ في عام 2025 عندما شهد مؤشر S&P 500 تراجعاً كبيراً من ذروته في بداية العام، تلاه انعكاس دراماتيكي. من 22 أبريل إلى 2 مايو 2025، حقق المؤشر الرئيسي ما يسميه فنيو السوق سلسلة من الأيام المتتالية الصاعدة في سوق الأسهم—تسع جلسات تداول متتالية حققت ارتفاعاً بنسبة 10.2%. ويمثل هذا مقدار عائدات سنة كاملة من العوائد النموذجية مضغوطة في تسعة أيام فقط، مما يمثل الحدث الثامن والعشرين من نوعه لسلسلة انتصارات مدتها تسعة أيام منذ عام 1954.

ما يجعل هذا الانتعاش الخاص ملحوظاً هو حجمه. على الرغم من أن الانتعاش لمدة تسعة أيام ليس غير مألوف في سوق الأسهم، فإن الارتفاع بنسبة 10.2% خلال فترة الأيام الصاعدة المتتالية يتجاوز بشكل كبير المعيار التاريخي. فقط ثلاث حالات سابقة—في 1970، 1997، و2004—شهدت ارتفاع سوق الأسهم بأكثر من 6% خلال فترات مماثلة من تسعة أيام من المكاسب. هذا الشدة يثير سؤالاً هاماً للمستثمرين: ماذا يقترح التاريخ أن يحدث بعد ذلك؟

البيانات التاريخية: لماذا غالباً ما تشير الأيام الصاعدة المتتالية إلى مزيد من الانتعاش في السوق

أكثر الأدلة إقناعاً حول ما يحدث بعد الأيام الصاعدة المتتالية في سوق الأسهم تأتي من محلل مجموعة كارلسون ريان ديتريك، الذي فحص آخر عشر حالات حيث ارتفع مؤشر S&P 500 لمدة ثماني جلسات متتالية مع مكاسب إجمالية تتجاوز 6%. تظهر نتائجه صورة متفائلة للمستثمرين.

وفقاً لأبحاث ديتريك، عندما يظهر سوق الأسهم هذا النمط من الأيام الصاعدة المتتالية، فإن العوائد الإيجابية تتبع ذلك حوالي 80% من الوقت خلال الفترات التالية لشهر، وثلاثة أشهر، وستة أشهر. هذا المعدل من النجاح يحمل وزنًا مهمًا، خاصة عند النظر إلى حجم تلك العوائد. بلغ متوسط العائد خلال سنة واحدة بعد انتعاش استمر ثمانية أيام في سوق الأسهم 13.4%، مع عائد وسطي قدره 15.0%—كلاهما أعلى بكثير من متوسط S&P 500 على المدى الطويل البالغ 9.2% والوسيط البالغ 10.4%.

تصبح البيانات أكثر إثارة عندما ندرس الحالات الأخيرة. ثلاث من آخر أربع حلقات أدت إلى انتعاش سوقي تجاوز 20% خلال الاثني عشر شهراً التالية، مما يشير إلى أن الأيام الصاعدة المتتالية في سوق الأسهم غالباً ما تكون بداية لحركات سوقية صعودية أطول. للمستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كانت الأسوأ قد انتهت، تقدم هذه الأنماط التاريخية أدلة مطمئنة على أن الارتفاع الذي استمر تسعة أيام مؤخراً قد يمثل نقطة انعطاف بدلاً من انتعاش مؤقت.

الحذر لا يزال قائماً: المخاطر وراء التفاؤل السوقي

ومع ذلك، يجب على المستثمرين النظر إلى هذا المنظور التاريخي بعين من الشك المناسب. على الرغم من أن البيانات حول الأيام الصاعدة المتتالية في سوق الأسهم تبدو مشجعة، إلا أن هناك عدة ملاحظات مهمة. الأهم من ذلك، أن حجم العينة لا يزال محدوداً نسبياً. منذ أن حدثت الحالة المماثلة الأخيرة في أغسطس 2024، هناك تسع نقاط بيانات فقط لتحليل نتائج الاثني عشر شهراً—أساس متواضع لاستخلاص استنتاجات شاملة حول سلوك السوق المستقبلي.

علاوة على ذلك، فإن العوائد التاريخية بعد الأيام الصاعدة المتتالية لا تختلف بشكل كبير عن متوسط العوائد على مدى سبعة وخمسين عاماً للسوق بشكل عام. هذا يشير إلى أن مثل هذه الأنماط تعتبر معتدلة الصعود، لكنها لا ينبغي أن تكون السبب الرئيسي لاستثمار رأس المال في الأسهم.

هناك مخاطر أكثر إلحاحاً تتطلب اهتمام المستثمرين. فقد تدهورت معنويات المستهلكين بشكل كبير. انكمش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول. والأهم من ذلك، أن مسار سياسات التجارة الحكومية لا يزال غامضاً بشكل عميق—وهو غموض يضغط تاريخياً على تقييمات سوق الأسهم. لا يزال مؤشر S&P 500 مرتفعاً نسبياً مقارنة بمعدلات السعر إلى الأرباح التاريخية، وتواجه تقديرات الأرباح المستقبلية ضغوطات هبوطية مع تقييم الشركات لتأثيرات الرسوم الجمركية على هوامش أرباحها.

التركيز على المدى الطويل: لماذا يتمتع المستثمرون الصبورون بميزة

بدلاً من الانشغال بالتداعيات الفورية للأيام الصاعدة المتتالية في سوق الأسهم، ينبغي للمستثمرين تبني مبدأ مجرب من قبل المستثمر الأسطوري وارن بافيت: التركيز على تحديد الشركات ذات المزايا التنافسية الدائمة والتقييمات المعقولة، ثم الحفاظ على ذلك الموقف لسنوات.

يجب أن تظل الضوضاء المحيطة بالإعلانات السياسية قصيرة الأمد، وإصدارات البيانات الاقتصادية الكلية، وأنماط الرسوم البيانية الفنية، هامشية بالنسبة لقرارات الاستثمار الأساسية. غالباً ما يقع المستثمرون الذين يدرسون كل تقلب يومي في أخطاء سلوكية تضعف تراكم الثروة على المدى الطويل. قد يكون الانتعاش الذي استمر تسعة أيام وأحدث عناوين الأخبار في ربيع 2025 إشارة إلى بداية ارتفاع قوي في السوق، لكنه قد يمثل أيضاً استراحة مؤقتة في فترة طويلة من التقلبات.

هذه الحالة من عدم اليقين تهم أقل بكثير للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني من خمس إلى عشر سنوات مقارنة بالتجار الذين يركزون على عوائد ثلاثة أشهر. من خلال التركيز على جودة الأعمال والانضباط في التقييم، يمكن للمستثمرين التنقل بين مراحل السوق الصاعدة والهابطة بثقة أكبر ونتائج طويلة الأمد متفوقة.