انتعاش على شكل حرف K يتسع مع استثمار كبار المستثمرين بشكل كبير

الانقسام بين أغنى أغنياء أمريكا وكل الآخرين خلق ديناميكية اقتصادية غريبة حيث يحقق المستثمرون المتقدمون عوائد تاريخية في حين تكافح الأسر العادية مع ارتفاع التكاليف. هذا التعافي على شكل حرف K—حيث تتحرك القطاعات الاقتصادية المختلفة في اتجاهات معاكسة—لم يكن أكثر وضوحًا من عام 2025 في مشهد الاستثمار.

عندما تصل الصناديق النخبوية إلى معالم تاريخية

في ما يمثل إنجازًا غير مسبوق لصناعة صناديق التحوط، حقق مدير استثمار مقره لندن 18.9 مليار دولار من الأرباح السنوية لعملائه في عام 2025، مسجلاً أعلى مكسب سنوي واحد على الإطلاق. قدمت شركة TCI Fund Management، التي تدير أصولًا بقيمة 77 مليار دولار، عائدًا بنسبة 27% العام الماضي وفقًا لتحليل مجموعة Edmond de Rothschild—متفوقة بشكل كبير على أداء مؤشر S&P 500 الذي بلغ 16.4%.

ما يجعل نجاح TCI ملحوظًا بشكل خاص ليس فقط حجم العوائد، بل الاستراتيجية المتباينة وراءها. بينما اندفع المستثمرون السائدون نحو أسهم التكنولوجيا للاستفادة من اتجاهات الذكاء الاصطناعي، اتبعت TCI نهجًا معاكسًا من خلال تركيز أكبر مراكزها في شركة جنرال إلكتريك وشركة سافران. كلا الشركتين تهيمنان على قطاع الطيران والدفاع، وهو اختيار أثبت أنه مربح بشكل استثنائي حيث استفادت هذه الصناعات من دورات طلب قوية.

الانقسام على شكل حرف K: من يستفيد، ومن لا يستفيد

يكشف ظهور نمط التعافي على شكل حرف K عن واقع مقلق حول تركيز الثروة في أمريكا. تظهر بيانات من تحليل السوق الأخير أن حوالي 90% من الأسر التي تكسب أكثر من 100,000 دولار سنويًا تمتلك أسهمًا، مقارنة بـ 28% فقط من الذين يكسبون أقل من 50,000 دولار. هذا الفارق في الملكية يمثل أكثر من مجرد فضول إحصائي—إنه المحرك الذي يقود هذا التعافي على شكل حرف K.

مع استفادة الأغنياء من ارتفاع أسعار الأصول، يجمّعون الثروة بمعدلات متسارعة. في الوقت نفسه، يعمق هذا الديناميكي الفجوة، حيث يفوت أولئك الذين لا يملكون حصصًا كبيرة في الأسهم فرصة الاستفادة من ارتفاع الأصول تمامًا. المخاوف بين الاقتصاديين هي أن هذا النمط على شكل حرف K، عند دمجه مع إنفاق المستهلكين المعتمد على تأثيرات الثروة، يخلق هشاشة في الاقتصاد الأوسع.

التضخم يختلف حسب دخلك

ربما لا يظهر تعافي على شكل حرف K أكثر وضوحًا من التأثير غير المتساوي للتضخم. أظهرت أبحاث نُشرت في 19 يناير من قبل كبير اقتصاديي شركة Apollo، تورستن سلُوك، أن الأسر في أدنى 40% من فئة الدخل تواجه معدلات تضخم أعلى بكثير من تلك الموجودة في أعلى 20%.

يهم هذا التفاوت بشكل عميق لأن الأسر ذات الدخل المنخفض تخصص أجزاء أكبر من ميزانياتها للضروريات: الإيجار، المرافق، الطعام، والنقل. لقد شهدت هذه الفئات زيادات في الأسعار تفوق بشكل كبير غير الضروريات. “نحن نرى وضعًا حيث يدعم الأغنياء الاقتصاد والتضخم، بينما يعاني الآخرون”، أوضحت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في KPMG US، معبرة عن المخاوف التي عبر عنها طوال أواخر 2024.

تدهور بشكل حاد القدرة على تحمل السكن للأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض، بينما تستمر تكاليف الغذاء والطاقة في الارتفاع بشكل أسرع من متوسط التضخم العام. في الوقت نفسه، استفاد المستثمرون في أصول مثل الأسهم—التي تتركز بشكل غير متناسب بين أصحاب الدخل الأعلى—من التضخم ذاته الذي يثقل كاهل الأمريكيين العاديين.

المزاج السوقي لا يزال إيجابيًا

على الرغم من هذه التيارات الاقتصادية المتضاربة، يحافظ استراتيجيون الاستثمار على نظرة إيجابية للأسهم مع اقتراب عام 2026. أصدرت مؤسسات مالية مثل Deutsche Bank و Morgan Stanley توجيهات متفائلة، مع توقعات من استراتيجيي Deutsche Bank بتحقيق مكاسب محتملة لمؤشر S&P 500 حوالي 18%، بينما تتوقع Morgan Stanley نموًا يقارب 14%.

يعكس هذا التفاؤل الثقة في أن أرباح الشركات ستظل مرنة وأن تأثيرات الثروة التي تدعم إنفاق المستهلكين—على الأقل بين الأسر الثرية—ستستمر. ومع ذلك، فإن هذا التوقع يعترف ضمنيًا بالنمط على شكل حرف K: من المحتمل أن تتركز المكاسب بين من هم بالفعل في الأسواق، مما يكرس أنماط عدم المساواة التي تحدد هذا الدورة الاقتصادية.