على الرغم من خسارة الربع الرابع الأوسع، ارتفعت أسهم جيت بلو بنسبة 6.6% في استجابة السوق

في عرض مذهل لتفاؤل السوق، ارتفعت أسهم شركة جيت بلو للطيران [JBLU] بنسبة 6.6% بعد إعلان أرباح الربع الرابع لعام 2025 في 27 يناير، متجاهلة الخسارة الفصلية الأعمق من المتوقع. الأداء المرن للسهم يبرز ثقة المستثمرين في الموقع التشغيلي والاستراتيجي الأوسع للناقلة، على الرغم من أن مؤشرات الربحية على المدى القريب خيبت الآمال.

أبلغت جيت بلو عن خسارة ربع سنوية قدرها 49 سنتًا للسهم، متجاوزة توقعات المحللين بخسارة قدرها 45 سنتًا، ومُسجلة تدهورًا كبيرًا مقارنة بخسارة قدرها 21 سنتًا في نفس الفترة من العام السابق. ومع ذلك، لم يمنع هذا المفاجأة السلبية في الأرباح المشاركين في السوق من رفع سعر السهم، مما يشير إلى أن المستثمرين يركزون على عناصر أخرى ضمن النتائج المالية والتوقعات المستقبلية للشركة.

نمو الإيرادات يعوض ضغط الأرباح

تجاوزت الإيرادات التشغيلية البالغة 2.24 مليار دولار تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 1.2%، على الرغم من أن الرقم يمثل تراجعًا بنسبة 1.5% على أساس سنوي. انخفضت إيرادات الركاب، التي تمثل 91.5% من إجمالي الإيرادات التشغيلية، بنسبة 2.2% مقارنة بالربع السابق من العام، لتصل إلى 2.05 مليار دولار على الرغم من الطلب القوي على المقاعد الفاخرة. هذا الأداء الضعيف قليلاً مقارنةً بتوقعات الإدارة الداخلية البالغة 2.02 مليار دولار يُظهر مرونة التسعير في بيئة تنافسية.

على نحو منفصل، توسعت فئات الإيرادات الأخرى بسرعة أكبر، حيث ارتفعت بنسبة 7.9% على أساس سنوي إلى 191 مليون دولار وتجاوزت التوقعات البالغة 187.1 مليون دولار. يعكس هذا التنويع في مصادر الإيرادات جهود جيت بلو لتعظيم الدخل الثانوي خارج مبيعات التذاكر الأساسية.

مؤشرات الأداء التشغيلي للربع الرابع ترسم صورة معقدة

كشفت مؤشرات الكفاءة التشغيلية لجيت بلو عن أداء مختلط خلال الربع ديسمبر. ارتفع معدل الإيرادات لكل ميل مقعد متاح (RASM) وهو مقياس حاسم لاقتصاديات الوحدة في شركات الطيران، بنسبة 0.2% على أساس سنوي ليصل إلى 14.13 سنتًا. انخفضت إيرادات الركاب لكل ميل مقعد متاح بنسبة 0.6% إلى 12.93 سنتًا، بينما ظل متوسط سعر التذكرة ثابتًا عند 211.23 دولار مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق.

ظهرت تحديات في استغلال السعة حيث انخفضت حركة المرور المجمعة بنسبة 2.5% على أساس سنوي، في حين قلصت الشركة أميال المقاعد المتاحة بنسبة 1.6%. أدى هذا التفاوت إلى معدل تحميل (نسبة المقاعد الممتلئة) بلغ 81.5%، بانخفاض 0.7 نقطة مئوية، وتراجع عن التقدير الداخلي للشركة البالغ 81.8%.

تصاعدت ضغوط التكاليف عبر عدة جبهات. ارتفعت المصاريف التشغيلية الإجمالية بنسبة 3.7% على أساس سنوي إلى 2.34 مليار دولار، مدفوعة بزيادة قدرها 5.5% في تكاليف العمالة وارتفاع بنسبة 4.1% في نفقات الصيانة والإصلاح. بلغ متوسط تكلفة الوقود 2.51 دولار للجالون، بزيادة 1.6% سنويًا. قفزت التكلفة الإجمالية لكل ميل مقعد متاح (CASM) بنسبة 5.4% على أساس سنوي؛ باستثناء الوقود، توسعت التكاليف الوحدوية بنسبة 6.7% إلى 11.49 سنتًا، مما يوضح التحديات الهيكلية للربحية التي تواجه الناقلة.

توقعات 2026: التنقل بين التحديات المستمرة في الصناعة

تعكس توجيهات الإدارة لعام 2026 نهجًا حذرًا وسط استمرار ارتفاع التكاليف. تتوقع الشركة أن ينمو السعة بنسبة تتراوح بين 2.5% و4.5% طوال العام، بينما من المتوقع أن ترتفع RASM بنسبة 2% إلى 5%. من المتوقع أن تتزايد التكاليف الوحدوية، باستثناء الوقود والرسوم الخاصة، بين 1% و3%، مما يبرز بيئة التشغيل الصعبة.

بالنسبة للربع الأول من عام 2026، من المتوقع أن تتوسع السعة بنسبة تتراوح بين 0.5% و3.5% مقارنة بالربع الأول من 2025، مع توقع نمو CASM (باستثناء الوقود) بين 3.5% و5.5%. تبلغ خطط الإنفاق الرأسمالي حوالي 200 مليون دولار للربع الأول وحوالي 900 مليون دولار للعام كامل. يُقدر أن تتراوح تكاليف الوقود بين 2.27 و2.42 دولار للجالون، مما يشير إلى احتمال تخفيف من المستويات الحالية. من المتوقع أن تصل مصاريف الفوائد إلى حوالي 580 مليون دولار.

لمحة عن القطاع: كيف كانت نتائج المنافسين

تتواصل نتائج شركة جيت بلو في ظل خلفية من نتائج متباينة عبر قطاع الطيران الأوسع. أعلنت شركة دلتا للطيران [DAL] عن أرباح معدلة للربع الرابع قدرها 1.55 دولار للسهم (باستثناء 31 سنتًا من البنود غير المتكررة)، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 1.53 دولار. بلغت الإيرادات الفصلية 16 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 15.63 مليار، وارتفعت بنسبة 2.9% على أساس سنوي. كانت نمو أرباح دلتا محدودًا بسبب ارتفاع ضغوط تكاليف العمالة وعيق قدره حوالي نقطتين مئويتين من إغلاق الحكومة، والذي أثر بشكل رئيسي على العمليات المحلية.

قدمت شركة يونايتد إيرلاينز هولدينجز [UAL] نتائج قوية للربع الرابع، مع أرباح معدلة قدرها 3.10 دولارات للسهم، متجاوزة توقعات زاكز البالغة 2.98 دولار، على الرغم من تراجعها بنسبة 4.9% على أساس سنوي. بلغت الإيرادات التشغيلية 15.4 مليار دولار، متجاوزة بشكل طفيف تقديرات المحللين، وارتفعت بنسبة 4.8% سنويًا. زادت إيرادات الركاب، التي تمثل 90.4% من الإيرادات الإجمالية، بنسبة 4.9% على أساس سنوي إلى 13.9 مليار دولار، مدعومة بزيادة قدرها 3% في حركة الركاب إلى 45.7 مليون. تراجعت إيرادات الشحن بنسبة 6% إلى 490 مليون دولار، في حين توسعت مصادر الإيرادات الأخرى بنسبة 9.1% إلى 981 مليون دولار.

شركة جي بي هانت لخدمات النقل [JBHT]، على الرغم من عملها في قطاع النقل المجاور، أعلنت عن أرباح ربع سنوية قدرها 1.90 دولار للسهم، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 1.81 دولار، وارتفعت بنسبة 24.2% على أساس سنوي. بلغت الإيرادات التشغيلية الإجمالية 3.09 مليار دولار، وتراجعت بشكل طفيف عن التقدير البالغ 3.12 مليار، وانكمشت بنسبة 1.6% سنويًا. ظهرت ضغوط على الإيرادات عبر خطوط خدمة متعددة، بما في ذلك القطاعات بين الوسائط والشاحنات، مع تعويض جزئي من خلال زيادة الحجم وتحسين الإنتاجية.