ارتفاع إنتاج السكر العالمي يضغط على الأسعار وسط تصاعد ضغط التصدير

أسواق السكر تواجه رياح معاكسة متجددة مع توقعات إنتاج متعددة تشير إلى فائض عالمي. تراجعت عقود السكر العالمية لشهر مارس في نيويورك #11 بمقدار 0.15 نقطة (بنسبة انخفاض 1.01%)، بينما انخفضت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس بمقدار 3.70 نقطة (بنسبة انخفاض 0.90%)، مع وصول الأسعار في لندن إلى أدنى مستوياتها خلال 2.5 شهر. يعكس البيع الجماعي تحولًا هيكليًا في ديناميات العرض العالمية، حيث يقلل نمو الإنتاج عبر الدول الكبرى المنتجة من الأسعار ويهدد بتمديد الضعف حتى عام 2026.

زيادة الإنتاج من قبل عدة منتجين في 2025-26

يسير قطاع السكر في البرازيل نحو إنتاج قياسي. أفادت شركة Unica أن إنتاج السكر التراكمي في وسط وجنوب البرازيل خلال عام 2025-26 حتى ديسمبر ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري (MMT). والأهم من ذلك، أن مطاحن البرازيل تقوم بتحويل نسب سحقها نحو إنتاج السكر، حيث ارتفعت نسبة سحق قصب السكر لإنتاج السكر إلى 50.82% في 2025-26 من 48.16% في 2024-25—وهو قرار يعطي الأولوية للحجم على حساب إنتاج الإيثانول.

تجاوز حصاد السكر في الهند التوقعات، مما يضيف ضغطًا على السوق العالمية. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج الهند من السكر في 2025-26 من 1 أكتوبر حتى 15 يناير ارتفع بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 15.9 مليون طن متري (MMT). والأكثر إثارة، أن ISMA رفعت تقديرها لإنتاج الموسم الكامل 2025-26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر من توقع سابق عند 30 مليون طن، مما يمثل زيادة بنسبة 18.8% على أساس سنوي. يضع هذا الوفرة الإنتاجية الهند في موقع يمكنها من زيادة صادرات السكر، حيث خفضت ISMA في الوقت نفسه تقديرها لاستخدام الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقع يوليو عند 5 مليون طن.

تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر، تزيد أيضًا من الإنتاج. توقعت شركة مطاحن السكر التايلاندية أن يزيد محصول السكر في تايلاند في 2025-26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن، مما يشير إلى استمرار توفر الصادرات من جنوب شرق آسيا.

دفع التصدير في الهند يثقل على توقعات الأسعار

قرارات السياسات في نيودلهي تعيد تشكيل تدفقات العرض العالمية. أعلنت وزارة الغذاء الهندية أنها ستسمح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن من السكر في موسم 2025-26، وهو عكس نظام الحصص الذي تم تقديمه في 2022-23 بعد نقص الإنتاج. يأتي هذا الانفتاح على التصدير مع سعي الهند لتقليل فائض الإمدادات المحلي، مما يقلل مباشرة من الأسعار من خلال توجيه الإنتاج الزائد إلى الأسواق العالمية.

الأثر المترتب كبير: زاد تاجر السكر Czarnikow من تقديره للفائض العالمي من السكر في 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري في نوفمبر، مرتفعًا من تقديره في سبتمبر عند 7.5 مليون طن. يتوقع العديد من المتنبئين الآن فائضًا ملحوظًا. رفعت شركة Covrig Analytics تقديرها للفائض العالمي من السكر في 2025-26 إلى 4.7 مليون طن متري في ديسمبر من 4.1 مليون طن في أكتوبر. توقعت منظمة السكر الدولية (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن في 2025-26، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان—مقابل عجز قدره 2.916 مليون طن في 2024-25.

توقعات الفائض العالمي تشير إلى استمرار ضغط الأسعار

قدم مكتب الزراعة الأمريكي (USDA) أوسع توقع في تقريره نصف السنوي في 16 ديسمبر، متوقعًا أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025-26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري (MMT). مقابل هذا الارتفاع في العرض، من المتوقع أن ينمو الاستهلاك البشري العالمي بشكل معتدل بنسبة 1.4% على أساس سنوي ليصل إلى 177.921 مليون طن. الحسابات مخيفة بالنسبة للأسعار: من المتوقع أن تتراجع مخزونات السكر النهائية عالميًا بنسبة 2.9% فقط على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن، مما يكاد يواكب نمو الإنتاج.

تعزز تحليلات المناطق التي قدمها USDA من فكرة وجود فائض في العرض. من المتوقع أن يرتفع إنتاج البرازيل في 2025-26 بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن. من المتوقع أن يزيد إنتاج الهند بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن، مدعومًا بموسم أمطار موسمي مواتٍ وزيادة مساحة زراعة السكر. يُتوقع أن تضيف تايلاند 2% على أساس سنوي لتصل إلى 10.25 مليون طن.

هناك جانب مشرق للأسعار مدمج في البيانات. توقعت شركة الاستشارات Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج السكر في البرازيل في 2026-27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن من 43.5 مليون طن متوقع في 2025-26، حيث أن الأسعار الضعيفة تثبط الزراعة. بالمثل، تتوقع شركة Covrig Analytics أن يتقلص فائض السكر العالمي في 2026-27 بشكل حاد ليصل إلى 1.4 مليون طن. ومع ذلك، يبقى هذا التخفيف الهيكلي بعيد المنال؛ في الوقت الحالي، لا تزال التوقعات قصيرة الأجل مضغوطة من خلال مكاسب الإنتاج الحالية التي تقلل من السوق حتى 2025-26.