تيرادين تستفيد من طفرة اختبار الذاكرة: هل يمكن لزخم النمو أن يستمر؟

مع استمرار استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل مراكز البيانات العالمية، برز اختبار الذاكرة كعنق زجاجة حاسم في تصنيع أشباه الموصلات. تعتبر شركة Teradyne، المزود الرائد لمعدات الاختبار الآلي، في مركز هذه التحول. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن مبيعات اختبار الذاكرة التي بلغت 128 مليون دولار، مما يمثل زيادة ملحوظة بنسبة 110% على التوالي من الربع الثاني من عام 2025. هذا المسار يبرز كيف أن Teradyne تترجم الاتجاهات الكبرى للصناعة إلى نمو إيرادات كبير، على الرغم من التحديات التي تؤثر على سوق الذاكرة الأوسع.

القصة الأساسية بسيطة: الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي يغير بشكل جوهري أنماط استهلاك الذاكرة. شكلت ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) وDRAM معًا ثلاثة أرباع من إيرادات الذاكرة لشركة Teradyne في الربع الثالث من عام 2025، مع الغالبية العظمى موجهة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. تتطلب هذه المكونات تحققًا صارمًا من الأداء في مرحلة الاختبار النهائية. أما ذاكرة الفلاش، التي تشكل الـ 25% المتبقية من إيرادات الذاكرة، فهي مدعومة أيضًا بنشر محركات الأقراص ذات الحالة الصلبة السحابية ضمن أنظمة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. يكشف هذا التكوين عن مدى ارتباط نمو Teradyne بشكل وثيق بدورة بناء الذكاء الاصطناعي.

Magnum 7H يعزز ميزة Teradyne التنافسية

ثبت أن منصة الاختبار Magnum 7H من Teradyne حاسمة في استغلال هذه الفرصة. قدرة النظام على دعم أجيال متعددة من تكنولوجيا HBM — من HBM3E إلى HBM4، مع خطط للتوافق مع HBM4E و HBM5 — يضع الشركة في موقع تمكين التحقق من الذاكرة من الجيل التالي. يتيح هذا النهج التصميمي متعدد الأجيال لTeradyne ميزة هيكلية: مع مرور الشركات المصنعة للذاكرة عبر إصدارات جديدة، تظل تعتمد على حلول اختبار متوافقة، مما يخلق علاقات عملاء ثابتة وتدفقات إيرادات متكررة.

ما يجعل هذا الأمر أكثر جاذبية هو الصمود الذي أظهرته الشركة وسط تحديات القطاع. من المتوقع أن يواجه سوق الذاكرة بشكل عام مقاومة منخفضة ذات رقمين في عام 2025. ومع ذلك، فإن قطاع Teradyne تحدى هذه الاتجاهات من خلال تعرض مركز للإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وقد وجهت الشركة بنمو مستمر في مبيعات اختبار الذاكرة طوال الربع الرابع من عام 2025 وإلى عام 2026، مدفوعًا بشكل رئيسي بتقنيات HBM وDRAM والفلاش التي تخدم تطبيقات مراكز البيانات.

تصاعد المنافسة من Advantest وKLA

ومع ذلك، لم تفوت هذه الفرصة أنظار المنافسين المتمولين جيدًا. أعلنت شركة Advantest في ديسمبر 2025 عن منصة M5241 لمعالجة الذاكرة، وهي منصة اختبار من الجيل التالي مصممة خصيصًا للاختبار عالي السرعة، والتحكم في درجة الحرارة، والتحقق من الذاكرة المتقدمة للذكاء الاصطناعي. من المقرر أن تبدأ شحنات الوحدة الأولى في الربع الثاني من عام 2026. في الوقت نفسه، تقوم شركة KLA بتعزيز مكانتها من خلال قيادتها في التعبئة والتغليف المتقدم وخبرتها في مراقبة العمليات. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات محفظة التعبئة والتغليف المتقدمة إلى 925 مليون دولار في تقويم 2025، مما يعكس توسعًا قويًا بنسبة 70% على أساس سنوي.

كلا المنافسين يستثمران بشكل استراتيجي في ملحقات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مما يهدد بتضييق مكاسب حصة السوق لـTeradyne. يمثل إطلاق منتجات Advantest القادمة وزخم التعبئة والتغليف لدى KLA قوى تنافسية هائلة يجب على Teradyne التنقل فيها بحذر.

علاوة التقييم تعكس حماس السوق

ارتفعت أسهم Teradyne بنسبة 147.5% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة بشكل كبير على قطاع الحوسبة والتكنولوجيا الأوسع (الذي ارتفع بنسبة 13.6%) وفئة الإلكترونيات—المنتجات المتنوعة (التي ارتفعت بنسبة 27.9%). دفعت هذه الأداءات الأسهم إلى تقييم مميز: حيث تتداول عند 9.67 أضعاف مبيعات الاثني عشر شهرًا المقبلة مقابل وسط الصناعة البالغ 6.95 أضعاف. تحمل الشركة درجة قيمة D، مما يدل على محدودية مقاييس القيمة الأساسية.

أما من ناحية الأرباح، فتقديرات Zacks الإجماعية تتوقع أن تكون أرباح السنة المالية 2025 بمقدار 3.54 دولارات للسهم، دون تغيير خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يشير إلى نمو سنوي بنسبة 9.94%. هذا التوجيه المعتدل، إلى جانب مضاعفات التقييم المرتفعة، يوحي بأن السوق قد وضع بالفعل في الحسبان زخمًا مهمًا على المدى القصير.

الموقع الاستراتيجي والطريق للمستقبل

تحتل شركة Teradyne حاليًا تصنيف Zacks Rank #3 (احتفاظ)، مما يعكس توازنًا بين المخاطر والمكافآت. يبدو أن موقع الشركة الاستراتيجي في معدات اختبار الذاكرة متين نظرًا للرياح الخلفية الهيكلية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وخارطة طريق المنتجات متعددة الأجيال. ومع ذلك، فإن المنافسة المتزايدة ومقاييس التقييم المميزة تتطلب الحذر قبل بدء مراكز جديدة. بالنسبة للمساهمين الحاليين، فإن مزيج محركات النمو والتحديات التنافسية يشير إلى ضرورة الحفاظ على الحصص مع مراقبة النتائج الفصلية لأي علامات على تآكل حصة السوق أو ضغط الهوامش.