ديناميات سوق القهوة تظهر إشارات مختلطة وسط قوة الريال البرازيلي

شهدت جلسات التداول الأخيرة تقلبات كبيرة في سوق العقود الآجلة العالمية للقهوة، حيث ارتفعت عقود أرابيكا لشهر مارس بمقدار +11.00 نقطة (+3.09%) في حين زادت عقود روبستا لشهر مارس بمقدار +78 نقطة (+1.86%). يعكس هذا الارتفاع تفاعلاً معقدًا بين تحركات العملات، ومخاوف الإنتاج، وتطورات جانب العرض التي يراقبها المشاركون في السوق عبر منصات مثل Barchart عن كثب.

ارتفاع عقود أرابيكا وروبوستا لشهر مارس بدعم من عوامل العملة

المحفز الرئيسي لهذا الارتفاع الأخير هو التقدير الملحوظ للريال البرازيلي، الذي ارتفع إلى أعلى مستوى له خلال 20 شهرًا مقابل الدولار. هذا القوة في العملة تخلق ديناميكية ذات حدين لأسواق القهوة: فهي تعزز تأثير الثروة للمصدرين البرازيليين، وفي الوقت ذاته تثبط المبيعات الفورية حيث ينتظر المنتجون فترات تسعير أكثر ملاءمة. ينعكس ارتفاع الريال مباشرة على تنافسية القهوة البرازيلية في الأسواق العالمية، مما يؤثر على حجم الصادرات من أكبر منتج للأرابيكا في العالم.

تراجع الصادرات البرازيلية وتحديات الطقس تدعم الأسعار

أصبح وضع تصدير القهوة في البرازيل أكثر تقييدًا بشكل متزايد. وفقًا لبيانات Cecafe، انخفضت صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة 18.4% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 2.86 مليون كيس. ضمن هذا الإجمالي، انخفضت شحنات الأرابيكا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين تراجعت صادرات الروبوستا بشكل حاد بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس فقط. تؤكد هذه الأرقام على تضييق صورة العرض الناجم عن قطاع القهوة في البرازيل.

كما زادت ظروف الطقس من مخاوف العرض. أفادت Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي بنسبة 53% فقط من المتوسط التاريخي. إن نقص الأمطار في منطقة زراعية حيوية كهذه يثير تساؤلات حول حجم الحصاد المستقبلي وضغوط العائدات المحتملة.

انتعاش المخزون يخلق تأثيرات مختلطة على الأسعار

يقدم وضع المخزون صورة أكثر تعقيدًا. انخفضت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها انتعشت لاحقًا إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس بحلول 14 يناير. بالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 دفعة في ديسمبر، لكنها تعافت إلى أعلى مستوى خلال 1.75 شهر عند 4,609 دفعات في أواخر يناير. على الرغم من أن مستويات المخزون لا تزال مقيدة نسبيًا مقارنة بالتاريخ، فإن نمط الانتعاش يشير إلى تراجع ضيق العرض وقد يخلق مقاومات أمام استمرار ارتفاع الأسعار.

توقعات الإنتاج العالمي تشير إلى وفرة مستقبلية

بالنظر إلى المستقبل، ترسم تقديرات الإنتاج صورة من الوفرة. رفعت Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، تقديرها لإجمالي إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مرتفعًا من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. على الصعيد العالمي، توقعت خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يصل إنتاج القهوة العالمي في عام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، في حين سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تقدم فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، ديناميكيات إمداد قوية بشكل خاص. قفزت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو الفيتنامي إلى أن إنتاج 2025/26 قد يكون أعلى بنسبة 10% من الدورة السابقة إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة.

ما يراقبه Barchart والمحللون السوقيون

بينما يتابع مراقبو سوق السلع عبر منصة Barchart وغيرها من منصات التحليل هذه التطورات، يظل التركيز الجماعي على التوتر بين قيود العرض على المدى القصير ووفرة الإنتاج على المدى المتوسط. أبلغت المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن النشاط التصديري الحالي لا يزال منخفضًا نسبيًا.

كما توقعت خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن تنكمش مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يدل على أن مستويات المخزون العالمية من المتوقع أن تتضيق بشكل معتدل. من المتوقع أن ينخفض إنتاج 2025/26 في البرازيل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس.

بالنسبة للمتداولين والمحللين في سوق القهوة، يعكس البيئة الحالية ضغوطًا متنافسة: عوامل داعمة على المدى القصير تشمل ضعف الصادرات البرازيلية ومخاوف الطقس، مقابل الآثار السلبية لتوقعات الإنتاج العالمية الوفيرة وارتفاع مستويات المخزون. من المحتمل أن تستمر هذه الديناميكية في إحداث تقلبات في عقود القهوة الآجلة مع تقييم المشاركين في السوق لضيق العرض الفوري مقابل توقعات الإنتاج على المدى الأطول.