هل يظهر ارتفاع سعر الفضة علامات الشيخوخة؟ خبراء السوق يلاحظون علامات تحذيرية من قمة انفجارية

أسعار الفضة أصبحت حديث دوائر الاستثمار، ولسبب وجيه. بعد أكثر من عقد من الركود النسبي، عادت المعادن الثمينة—لا سيما الفضة—بقوة درامية. ما بدأ كارتفاع متواضع في قطاع المعادن الثمينة تطور ليصبح واحدًا من أكثر الارتفاعات انفجارًا في تاريخ السوق الحديث. لقد تضاعفت أسعار الفضة أكثر من مرتين منذ منتصف 2025، مما ترك مديري المحافظ التقليديين في حيرة من أمرهم لفهم ما الذي يدفع هذا التقدم السريع.

بدأت القصة عندما تحرر الذهب من فترة التوحيد الطويلة في أوائل 2024، مما أكد أخيرًا الحكمة الاستثمارية القديمة: “كلما كانت القاعدة أطول، كانت الارتفاعات أعلى في الفضاء.” تاريخيًا، عندما يتحرك الذهب، يتبع الفضة، لكن تحركات الفضة تكون عادة أكثر درامية. هذا النمط التاريخي تحقق تمامًا كما هو متوقع في أواخر 2025 وإلى أوائل 2026. العاصفة المثالية التي تدفع الفضة للأعلى تشمل الطلب على الملاذ الآمن وسط عدم اليقين الجيوسياسي، وارتفاع مخاوف التضخم، وارتفاع الطلب الصناعي من قطاعات مزدهرة مثل الذكاء الاصطناعي، والمركبات الكهربائية، والطاقة الشمسية.

أجراس الإنذار تدق: هل يمكن أن يتكرر التاريخ؟

بينما احتفل الثيران بهذه المكاسب، يلاحظ المتداولون الأذكياء شيئًا مقلقًا. للفضة شخصية مميزة—فهي لا ترتفع وتهبط تدريجيًا مثل العديد من الأصول الأخرى. بدلاً من ذلك، تميل إلى ارتفاعات انفجارية تليها عمليات بيع قاسية. فهم هذا النمط ضروري لأي شخص يمتلك المعدن أو صناديق الاستثمار المرتكزة على الفضة مثل iShares Silver Trust (SLV).

تقدم عقد السبعينيات والثمانينيات عبرة مؤلمة. حاول إخوة هانت، الذين بنوا ثروتهم من خلال صناعة النفط، تنفيذ مخطط جريء للسيطرة على سوق الفضة بأكمله. عندما بدأوا في التجميع، كانت الفضة تتداول عند حوالي 4 دولارات للأونصة فقط. بحلول 1980، أدت جنون الشراء لديهم إلى رفع السعر إلى 50 دولارًا—زيادة عشرة أضعاف خلال شهور فقط. ثم ضرب الواقع بقوة. قامت الجهات التنظيمية بالتصدي للاشتباه في التلاعب، وانعكس السوق بشكل عنيف. انهارت الفضة مرة أخرى إلى حوالي 10 دولارات للأونصة بحلول مارس 1980. من اشترى عند الذروة واجه خسائر مدمرة.

أما في أوائل الألفينيات، فكانت هناك حالة أخرى من التماثل. ارتفعت أسعار الفضة بشكل ثابت مع ازدهار الصناعة في الصين الذي خلق طلبًا شرهًا. تسارع الارتفاع بشكل كبير بعد الأزمة المالية 2008 التي دفعت المستثمرين الباحثين عن الأمان. بحلول 2011، وصلت الفضة إلى 48 دولارًا للأونصة—تقريبًا بمستوى عصر إخوة هانت. ومع ذلك، بحلول 2013، تم تقليل تلك الأسعار القصوى إلى النصف. المستثمرون الذين اعتقدوا أن القمة المؤقتة كانت بداية لنموذج جديد تكبدوا خسائر فادحة.

إشارات فنية تومئ بالتحذير: هل ارتفاع سعر الفضة الحالي مبالغ فيه؟

الصورة الفنية الحالية تثير استغراب المراقبين الجادين للسوق. تشير عدة مؤشرات إلى أن التقدم الحالي قد يكون قد تجاوز المستويات المستدامة:

حجم تداول غير مسبوق. النشاط المفرط في التداول كان دائمًا علامة على قمم السوق. في يوم تداول حديث، سجل صندوق SLV حجم تداول بقيمة 14.3 مليار دولار. هذا النوع من النشاط الجنوني يظهر عادة قرب نهاية الحركات الكبرى، وليس في بدايتها. عندما يندفع المستثمرون الأفراد والمضاربون بحماس غير مسبوق، غالبًا ما يكون ذلك إشارة إلى أن المشترين الأوائل يستعدون للخروج.

السعر تجاوز مقاييس التقييم العادية بكثير. يقيم المحللون الفنيون مدى امتداد حركة السعر من خلال قياس المسافة من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم—وهو معيار للمستويات التداولية النموذجية. في 2011، عندما بلغت الفضة ذروتها قبل انخفاضها بنسبة 50%، كانت تتداول حوالي 84% فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم. حاليًا، تتداول الفضة بأكثر من 100% فوق نفس المعيار. وفقًا لهذا المقياس، يتجاوز ارتفاع السعر الحالي حتى ذلك القمة السابقة، مما يشير إلى أن الارتفاع الحالي قد يكون أكثر امتدادًا مما كانت عليه الظروف قبل انهيار 2011.

الهلع في الشراء من قبل التجزئة يصل إلى مستويات جديدة. لقد أثر هذا الجنون حتى على قنوات البيع بالتجزئة الرئيسية. فرضت شركة كوستكو، عملاق البيع بالجملة، حدًا واحدًا لكل عميل على شراء قضبان الفضة. عادةً ما تظهر مثل هذه القيود عندما يتجاوز الطلب توقعات العرض—وهو غالبًا علامة على الشراء الهوسي أكثر من اكتشاف القيمة الأساسية. يدرك المستثمرون المخضرمون أن هذا قد يكون مؤشرًا على أن الذروة من الجشع قد تكون حاضرة.

الأسواق يمكن أن تظل غير عقلانية لفترة أطول مما نتوقع

على الرغم من هذه العلامات التحذيرية، هناك ملاحظة مهمة يجب أن يفهمها كل مستثمر. كما تحذر حكمة وول ستريت: “الأسواق يمكن أن تظل غير عقلانية أطول مما يمكنك أن تظل فيه مفلوسًا.” أظهرت الفضة موهبة خاصة في تجاوز الحدود في كلا الاتجاهين. مجرد ظهور إشارات تحذيرية فنية لا يضمن انعكاسًا فوريًا.

قد تواصل الفضة الارتفاع لأسابيع أو حتى شهور بعد ما تعتبره التحليلات التقليدية معقولاً. لا تزال قصة الطلب الصناعي قائمة، ولا تظهر علامات على تراجع التوترات الجيوسياسية. وفي الوقت نفسه، لا تزال مخاوف التضخم قائمة. يمكن لهذه الأسس أن تواصل دعم الأسعار حتى مع تصاعد التطرف الفني.

الخلاصة لمراقبي أسعار الفضة

قدمت الفضة عوائد استثنائية لأولئك الذين كانوا في موقع مبكر في هذا الارتفاع. ومع ذلك، فإن الأساس الفني الذي يدعم هذه المكاسب يظهر علامات ضغط. حجم تداول قياسي، سعر يتجاوز معايير التقييم التاريخية، واندفاع الشراء على مستوى التجزئة كلها ترسم صورة لسوق يتقدم على نفسه. تشير التاريخ إلى أن هذه الظروف سبقت تحولات كبيرة من قبل. بينما قد لا ينتهي الاتجاه الصاعد على الفور، يجب على المستثمرين الحكيمين مراقبة هذه الإشارات التحذيرية عن كثب. فهم أن الأسواق يمكن أن تظل غير عقلانية لا يعني تجاهل علامات التحذير—بل يعني احترام كل من الإمكانيات لمزيد من المكاسب والمخاطر التي قد تظهر عندما يتغير المزاج في النهاية.