#TraditionalFinanceAcceleratesTokenization

تجزئة الأصول الواقعية (RWAs) تمثل أحد الاتجاهات الأكثر تحولاً التي تربط بين التمويل التقليدي (TradFi) وتقنية البلوكشين. فهي تتضمن تحويل حقوق الأصول المادية أو المالية—مثل العقارات، السندات، الخزانة، الائتمان الخاص، السلع، الأسهم، أو حتى الفن—إلى رموز رقمية على بلوكشين. تتيح هذه العملية الملكية الجزئية، وتسوية أسرع، وزيادة الشفافية، والوصول العالمي مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي من خلال أغلفة قانونية وهياكل خارج السلسلة.
حتى أوائل 2026، لم تعد المؤسسات المالية التقليدية تقتصر على التجربة؛ بل تسرع بشكل نشط في اعتمادها، مدفوعة بمكاسب الكفاءة، وفرص العائد في بيئة متقلبة، والتقدم التنظيمي. أطلقت الجهات الكبرى مثل بلاك روك، فرانكلين تمبلتون، جي بي مورغان، جولدمان ساكس، وغيرهم، منتجات رمزية أو وسعت نطاقها، مما يشير إلى تحول من تجارب أولية إلى نشر على مستوى الإنتاج.
ما الذي يقدمه التشفير فعليًا
تقوم التجزئة بتحويل الملكية إلى رموز رقمية على البلوكشين، مما يسمح بـ:
التجزئة: الأصول ذات القيمة العالية تصبح متاحة للمستثمرين الأصغر (مثل امتلاك 0.01% من مبنى تجاري).
البرمجة: العقود الذكية تؤتمت الامتثال، والمدفوعات، والتوزيعات.
التشغيل البيني: تنقل الأصول عبر سلاسل أو تتكامل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي للاقتراض، وزراعة العائد، أو استخدام الضمانات.
التسوية في الوقت الحقيقي: T+0 بدلاً من T+2 أو أكثر في الأسواق التقليدية.
يُسرع هذا التلاقي لأن TradFi يرى في البلوكشين وسيلة لتحديث البنية التحتية—تقليل التكاليف، وتحسين السيولة، وفتح تدفقات رأس مال جديدة.
إحصائيات حجم السوق والنمو الحالية (أوائل 2026)
أظهر سوق RWAs المرمزة نموًا متفجرًا ولكنه متزن:
باستثناء العملات المستقرة (التي تعتبر عملات ورقية رمزية ولكن غالبًا ما تُفصل في التحليل)، يقف حجم RWAs المرمزة على السلسلة عند حوالي 19–36 مليار دولار حتى أوائل 2026، مع بعض التقارير التي تشير إلى أكثر من $36 مليار بحلول أواخر 2025.
شاملًا العملات المستقرة، يتجاوز سوق الأصول المرمزة الأوسع نطاقًا 300–330 مليار دولار.
تسيطر سندات الخزانة الأمريكية المرمزة، وغالبًا ما تتجاوز 8–10 مليارات دولار (مثل صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك الذي يتجاوز 2–3 مليار دولار في الذروات).
ارتفعت الأسهم المرمزة بشكل كبير، ووصلت إلى حوالي $963 مليون بحلول يناير 2026—زيادة بنسبة 2900% على أساس سنوي من مجرد $32 مليون.
فئات أخرى مثل الائتمان الخاص المرمز، والعقارات، والسلع تساهم بحصص أصغر ولكنها تنمو، مع إظهار الائتمان الخاص حجم إصدار قوي.
كان النمو ملحوظًا: من حوالي 5–6 مليارات دولار في 2022 إلى 15–24 مليار دولار بحلول منتصف 2025 (باستثناء العملات المستقرة)، مما يمثل مضاعفات بنسبة 300–380% في فترات رئيسية. تدفقات المؤسسات، خاصة إلى سندات الخزانة المرمزة وصناديق السوق النقدية، كانت الدافع الأكبر لهذا النمو.
حجم التداول، السيولة على السلسلة، ومقاييس النشاط
لا تزال السيولة محورًا رئيسيًا وتحديًا في 2026:
ارتفعت أحجام المعاملات الشهرية على شبكات مثل إيثريوم إلى مليارات قليلة من الدولارات (مثل ~$12 مليار خلال نوافذ الـ30 يومًا في البيانات الأخيرة).
يُعد حجم التداول المستمر الآن المقياس الأساسي للنجاح، متحولًا من مجرد الإصدار إلى أسواق ثانوية نشطة.
السيولة على السلسلة غير متساوية: سندات الخزانة المرمزة والنقد المعادل تقدم أعمق البرك بسبب الدعم المؤسسي وجاذبية العائد، مما يتيح التداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وتحرك الضمانات.
التجزئة عبر السلاسل تخلق عدم كفاءة، مثل فجوات تسعير تتراوح بين 1–3% للأصول المتطابقة و2–5% من الاحتكاك في التنقل عبر السلاسل.
بشكل عام، تتطور السيولة لكنها لا تزال تتخلف عن الأسواق التقليدية—التداول الثانوي يعتمد بشكل كبير على عمليات إعادة شراء المصدرين أو الأماكن المخصصة في العديد من الحالات. ومع ذلك، تدفع المنصات نحو أسواق مستمرة وعميقة لدعم إعادة توظيف المؤسسات.
نسبة الأصول الأوسع نطاقًا المرمزة
لا تزال التجزئة جزءًا صغيرًا جدًا من التمويل التقليدي العالمي:
تمثل الأصول المرمزة حوالي 0.01% من القيمة السوقية العالمية للأسهم والسندات.
للمقارنة، سوق الخزانة الأمريكية وحده يقدر بـ ~$27 تريليون؛ الأجزاء المرمزة منه تتراوح بين 0.015–0.03%.
تقترب نسبة العقارات والائتمان الخاص المرمزة من 0% من إجماليها العالمي الذي يتعدى التريليونات.
هذا الاختراق المنخفض يبرز إمكانات هائلة: تشير التوقعات إلى أن الأصول المرمزة قد تصل إلى 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي أو قطاعات معينة بحلول 2030.
تأثير السعر وديناميكيات السوق
يؤثر التشفير على تسعير الأصول بعدة طرق:
السيولة المعززة تقلل من علاوات عدم السيولة، مما قد يخفض تكاليف الاقتراض للمصدرين (مثل الائتمان الخاص المرمز الذي يوفر اكتشاف سعر أفضل).
المنتجات المرمزة ذات العائد (مثل سندات الخزانة) تجذب رأس مال يبحث عن عوائد مستقرة وسط تقلبات العملات المشفرة، مما يدعم استقرار الأسعار في الأصول الأساسية.
في الأسواق الثانوية، تقلل السيولة الأعمق من الانزلاق ومخاطر التلاعب في الأسعار، على الرغم من أن التجزئة المبكرة قد تتسبب في اختلافات مؤقتة.
الأثر الأوسع: مع تدفق المزيد من رأس المال على السلسلة، تستفيد الأصول المرمزة من قابلية التكوين في التمويل اللامركزي (مثل استخدامها كضمان)، مما يمكن أن يعزز الطلب ويستقر أو يرفع أسعار RWAs عالية الجودة.
ومع ذلك، قد تؤدي الصدمات الكلية أو التحولات التنظيمية إلى تقلبات، على الرغم من أن RWAs أظهرت مقاومة مقارنة بالسرديات الصافية للعملات المشفرة.
المحركات الرئيسية للتسريع في التمويل التقليدي (توقعات 2026)
تتدفق المؤسسات بسبب:
وضوح التنظيم في مناطق مثل الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، وسنغافورة، مما يمكّن من إصدار متوافق.
البنية التحتية المثبتة من قبل لاعبين مثل بلاك روك (BUIDL)، فرانكلين تمبلتون (أسواق المال على السلسلة)، وجي بي مورغان (شبكة الضمانات المرمزة/أونيكس).
العائد والكفاءة: توفر سندات الخزانة المرمزة عوائد حقيقية مع فوائد البلوكشين.
اعتماد أوسع: من مؤشرات S&P 500 المرمزة إلى الائتمان الخاص والسلع.
توقعات 2026 وما بعدها:
قد يتجاوز إجمالي القيمة المقفلة $100 مليار (بعض التوقعات) أو يصل إلى 300–500 مليار دولار في أدوات النقد المرمزة فقط.
على المدى الطويل: 2–4 تريليون دولار بحلول 2028–2030، وحتى 10–30 تريليون دولار بحلول 2030–2034 في سيناريوهات متفائلة (مثل أن تمثل 10% من الأصول العالمية).
التحديات والقيود
لا تزال تجزئة السيولة ومشاكل التنقل بين السلاسل قائمة.
العقبات التنظيمية تختلف حسب الولاية القضائية.
الحاجة إلى التشغيل البيني والمعايير للانتشار.
الأمان، والحفظ، واعتمادات الأوراكل تظل حاسمة.
باختصار، يُعد تسريع التمويل التقليدي للتجزئة في 2026 تحولًا محوريًا: من تجارب أولية إلى بنية تحتية أساسية. مع قيادة المؤسسات الكبرى، تفتح RWAs تريليونات من الإمكانات من خلال تحسين السيولة، والوصول، والكفاءة—مُعيدًا تشكيل كيفية تدفق رأس المال في الأسواق العالمية. هذا ليس مجرد دعاية؛ إنه تقدم قابل للقياس نحو نظام مالي أكثر برمجة وشمولية.