إيث زيلّا الاستراتيجية: من تصفية إيث إلى استثمار الفضاء والطموحات في التوكنية

بينما تتصارع شركات الخزانة للأصول الرقمية مع انهيار أسواق العملات المشفرة، تبنت ETHZilla تحولًا غير معتاد في الأعمال. بعد أن قامت بتنظيم جزء كبير من ممتلكات Ethereum لدعم برامج تقليل الديون وإعادة شراء الأسهم، نفذت شركة الخزانة المركزة على Ethereum عملية شراء بقيمة 12.2 مليون دولار لمحركي طائرات تجاريين في ظل التحول نحو توكين الأصول في العالم الحقيقي. يُظهر هذا الخطوة تحولًا استراتيجيًا أوسع للشركة من تخصيص العملات المشفرة البحتة إلى فئة أصول متنوعة ذات علاقات عميقة بالابتكار في البلوكشين.

استراتيجية تصفية ETH: دعم الديون وقيمة المساهمين

تواجه ETHZilla ضغطًا مماثلًا لما تواجهه شركات العملات المشفرة المدرجة علنًا الأخرى. العديد من الشركات التي كانت تكتسب بشكل نشط رموزًا رقمية العام الماضي أصبحت الآن تشتري بأسعار مخفضة مقارنة بصافي قيمة الأصول (NAV) لممتلكاتها من العملات المشفرة. ردًا على هذا الضغط، نفذت الشركة عمليتين مبيعات استراتيجيتين لعملة Ethereum. في أكتوبر، نظمت بيع ETH بقيمة 40 مليون دولار لتمويل مبادرات إعادة شراء الأسهم. بعد شهرين، تصرفت الشركة بتصفية ممتلكات ETH إضافية بقيمة 74.5 مليون دولار لتقليل الالتزامات الدائنة المتبقية. يعكس مجموع تصفية الأصول البالغ 114.5 مليون دولار استجابة تكتيكية لظروف السوق مع الحفاظ على الرؤية طويلة الأمد لتوكن الأصول. بالتزامن مع المناورة المالية، ارتفع سهم ETHZilla بحوالي 97% منذ أغسطس، مما يدل على ضغط كبير على التقييم.

الدخول إلى صناعة الطيران: استثمار غير تقليدي في محركات الطائرات

على الرغم من أن الأمر قد يبدو غير معتاد، فإن شراء محركات الطائرات يتبع نهجًا مثبتًا في صناعة تأجير الطائرات. حصلت ETHZilla على محركي طائرات من نوع CFM56-7B24 من خلال شركة تابعة جديدة باسم ETHZilla Aerospace LLC. المحركات، التي تبلغ قيمتها الإجمالية 12.2 مليون دولار، يتم تأجيرها حاليًا إلى شركة طيران دولية رئيسية بعقد إيجار تشغيلي منتظم.

الهيكل التشغيلي بسيط نسبيًا. تعاونت الشركة مع Aero Engine Solutions لإدارة الأصول بشكل احترافي وعمليات الصيانة مقابل رسوم شهرية. يشمل الاتفاق خيار شراء وبيع متبادل يمنح أي من الطرفين القدرة على التعامل على المحركات بقيمة تقييم 3 ملايين دولار لكل منها بعد انتهاء فترة الإيجار الأساسية، بشرط أن تظل الأصول في حالة ميكانيكية مقبولة.

هذا النموذج ليس فريدًا في عالم العملات المشفرة. يحقق متخصصو تأجير الطائرات المعروفون مثل AerCap وWillis Lease Finance Corporation وSMBC Aero Engine Lease إيرادات ثابتة من خلال هياكل مماثلة. يقوم مشغلو الطائرات باستئجار محركات احتياطية لضمان استمرارية العمليات إذا كانت محركاتهم الأساسية بحاجة إلى صيانة أو استبدال. في البيئة الحالية، يواجه قطاع الطيران قيودًا كبيرة على إمدادات المحركات. وفقًا للاتحاد الدولي للنقل الجوي (IATA)، من المتوقع أن تدفع شركات الطيران حوالي 2.6 مليار دولار لاستئجار محركات احتياطية إضافية في عام 2025 فقط. من المتوقع أن ينمو سوق تأجير محركات الطائرات العالمية من 11.17 مليار دولار في 2025 إلى 15.56 مليار دولار في 2031، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.68% وفقًا لشركة أبحاث السوق TechSci Research.

خط أنابيب التوكن: الأصول في العالم الحقيقي تلتقي بالبنية التحتية للبلوكشين

استثمار صناعة الطيران ليس مبادرة مستقلة. الشراء جزء من استراتيجية توكين الأصول الأوسع التي وضعتها ETHZilla في بيان للمساهمين في ديسمبر. أعلنت الشركة عن شراكة مع Liquidity.io، وهي وسيط مرخص من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ونظام تداول بديل (ATS)، لتسهيل توكين الأصول والتداول في السوق الثانوية لفئات الأصول في العالم الحقيقي على بنية تحتية للبلوكشين.

يغطي التموقع الاستراتيجي عدة مبادرات تكميلية. استفادت ETHZilla من حصة ملكية بنسبة 15% في Zippy، وهي شركة تمويل تكنولوجي متخصصة في قروض المنازل المصنعة. تهدف الشراكة إلى توكين قروض المنازل المصنعة كأدوات قابلة للتداول على السلسلة ومتاحة لقاعدة مستثمرين لامركزية. استثمرت الشركة أيضًا في منصة التمويل التلقائي Karus بهدف إصدار قروض مركبات يتم تسويتها وإدارتها على شبكات البلوكشين.

أسهم المحفظة المجمعة في بناء خط أنابيب توكين قابل للتوسع مع تنويع جغرافي ومنتجي. كما قال ETHZilla في بيان رسمي: “نقوم ببناء بنية تحتية لتوكن الأصول قابلة للتوسع عبر فئات أصول متعددة ذات تدفقات نقدية متوقعة وطلب عالمي من المستثمرين.” يتوافق التوقيت الاستراتيجي مع الاهتمام الشديد في السوق بتوكن الأصول في العالم الحقيقي. تستهدف الشركة إطلاق أول عروض أصول موجهة بالتوكن في الربع الأول، مما يوفر تعرضًا مباشرًا لقطاع سوق الأصول في العالم الحقيقي الناشئ.

ديناميات السوق والتداعيات الاستراتيجية

الحركة المجمعة — تصفية ممتلكات Ethereum، التنويع في تأجير الطائرات، والالتزام ببنية توكين الأصول — تعكس تطور النظرية حول إدارة الخزانة للأصول الرقمية. بدلاً من أن تكون مجرد حاملي عملات مشفرة، تستكشف المؤسسات نماذج هجينة تجمع بين تكنولوجيا البلوكشين وفئات الأصول في العالم الحقيقي التي تولد الدخل.

يتمتع التحول الاستراتيجي بميزة توقيت. بينما يدمج سوق العملات المشفرة ويكتسب استثمارات الأصول الرقمية وضوحًا تنظيميًا، يظهر توكين الأصول في العالم الحقيقي كالمجال التالي لاعتماد المؤسسات. وضعت الشركة لنفسها مكانة كمزود بنية تحتية ومدير لمحافظ في هذا المجال، مستفيدة من خبرتها الحالية في العملات المشفرة لفتح فئات أصول جديدة.

يمكن ملاحظة نجاح المبادرة في أداء عروض الأصول الموكّنة في أوائل 2026، وكيفية اعتماد السوق لهذه الأدوات، وكيف سيتطور الإطار التنظيمي لدعم تداول الأصول في العالم الحقيقي على السلسلة وعلى نطاق أوسع.