كيف يعيد قادة الرأي تشكيل جمع التبرعات في العملات الرقمية: ازدهار استثمار المؤثرين

مشهد التمويل في عالم العملات الرقمية يشهد تحولًا زلزاليًا. ظهرت فئة جديدة من الداعمين—شخصيات وسائل التواصل الاجتماعي ذات المتابعين الضخم—كبديل قوي لرأس المال المغامر التقليدي. هؤلاء القادة الرأي الرئيسيون، المعروفون باسم KOLs، هم في الوقت ذاته مستثمرون ومروجون، يجمعون بين الدعم المالي والوصول التسويقي بطرق كانت ستبدو مستحيلة قبل بضع سنوات فقط.

النموذج بسيط وأنيق في آن واحد: يستثمر الـKOLs رأس مال في شركات ناشئة واعدة في مجال العملات الرقمية بتقييمات مفضلة، ثم يستغلون حضورهم الكبير على وسائل التواصل الاجتماعي للترويج لهذه المشاريع للجمهور العام. مقابل ذلك، يحصلون على شروط نادراً ما يحصل عليها المستثمرون المبكرون التقليديون—جداول فتح رموز مسرعة، أسعار دخول مخفضة، وأحيانًا القدرة على الخروج في يوم إطلاق الرمز نفسه.

“كلما زاد ترويجهم لمحافظهم، زاد احتمال أن يذهب الرمز بعيدًا، وهو أمر ممتاز للمشروع ولحركة السعر أيضًا،” شرح فلاد سفيتانكو، المدير التنفيذي لشركة التسويق الرقمي Cryptorsy. بالنسبة للمؤسسين، الجاذبية واضحة: يربحون رأس مال وتسويق عضوي في آن واحد، معتمدين بشكل فعال على المؤثرين الذين بنوا بالفعل ثقة داخل مجتمع التداول بالتجزئة.

تطور من الترويج المدفوع إلى حصص الأسهم

يمثل هذا الترتيب خروجًا دراماتيكيًا عن أساليب الترويج السابقة في عالم العملات الرقمية. في الدورات السابقة، كان المؤثرون مثل بن أرمسترونغ (BitBoy Crypto) يعملون على أساس الدفع مقابل النشر، حيث كانوا يتقاضون عشرات الآلاف من الدولارات مقابل تغريدة أو فيديو ترويجي دون أن يملكو حصة في المشاريع التي يروجون لها.

أما نموذج الـKOLs فقد قلب هذا الديناميكية. بدلاً من دفع رسوم، يوجه المؤثرون الآن رأس مالهم الخاص—على الرغم من أن الشروط غالبًا ما تكون أكثر سخاءً مما يتلقاه المستثمرون الأفراد أو حتى الملائكة التقليديون. سرعان ما تسارع هذا التحول. بحلول عام 2024، يُقدر أن 75% من أحداث توليد الرموز الكبرى (TGEs) تضمنت جولات تمويل من قبل الـKOLs، وفقًا لمراقبي الصناعة.

“بحلول 2024، لم يقتصر الأمر على مشاركة النجوم في جولات الـKOLs، بل أصبح ‘أي شخص لديه نبض’ يمتلك آلاف المتابعين،” ذكر موظف رفيع في شركة ناشئة كبرى في مجال العملات الرقمية. هذا الت democratization (ديمقراطية) فئة المستثمرين الـKOLs حولتها من مجموعة حصرية إلى نظام بيئي متشعب حيث أصبحت الأصالة وعدد المتابعين العملات الأساسية.

كيف يعمل آلية تمويل الـKOLs

على عكس المستثمرين التقليديين الذين يحصلون على حصص في الشركة، يتلقى الـKOLs رموزًا—حصة في الشبكة اللامركزية التي يتم بناؤها. هذا التمييز مهم جدًا. الرموز أكثر سيولة بشكل كبير من الأسهم، وتمثل المكان الذي تتراكم فيه الثروة الفعلية في مشاريع العملات الرقمية. قد تكون قيمة المشروع بمليارات في إجمالي تقييم الرموز، حتى لو كانت الشركة الأساسية تملك قيمة أسهم تقليدية أقل بكثير.

عادةً، يتلقى الـKOLs عقودًا تسمى SAFTs (اتفاقيات بسيطة على الرموز المستقبلية)، وهي نفس الأدوات المستخدمة للمستثمرين المغامرين والملاك الملائكة. الفرق الحاسم يكمن في شروط الت vesting (الاستحقاق) والإلغاء المدمجة في تلك العقود. بينما قد ينتظر المستثمر المبكر 12-24 شهرًا قبل الوصول إلى رموزه، يتفاوض العديد من الـKOLs على جداول إلغاء تتزامن مع إطلاق الرموز—مما يسمح لهم أحيانًا ببدء البيع خلال أيام من دخول السوق العام.

مشروع Creator.Bid، وهو مشروع يعمل بالذكاء الاصطناعي في مجال العملات الرقمية، يمنح الـKOLs وصولًا يصل إلى 23% من إجمالي تخصيص الرموز الخاص بهم في تاريخ توزيع الرموز على الهواء مباشرة. أما Veggies Gotchi، فتنظم صفقتها بحيث يتلقى الـKOLs نفس كمية الرموز التي توزع على المجتمع بشكل عام. تتيح هذه الترتيبات للمؤثرين تجميع مراكز بأسعار داخلية، ثم تصريفها لاحقًا في موجات طلب من الجمهور.

لضمان هذه الالتزامات، أصبحت شركات التسويق الرقمي مثل KOL HQ و Cryptorsy وسطاء، تجمع قوائم مئات من المؤثرين الموثوق بهم وتربطهم بالمشاريع. تفرض هذه الشركات رسومًا على خدمات الربط هذه، مما يخلق طبقة جديدة ضمن بنية جمع التمويل.

دراسة حالة بروتوكول Humanity: سيناريو تفصيلي لعملية التسويق

ظهرت آليات مشاركة الـKOLs بشكل واضح من خلال وثائق مرتبطة بـ Humanity Protocol، وهو منافس لمشروع Worldcoin التحقق من الهوية الذي يملكه سام ألتمان ويبلغ قيمته مليار دولار. جمعت الشركة الناشئة 1.5 مليون دولار من مستثمرين ملائكة وKOLs في أوائل 2024.

أصدرت Humanity Protocol ما أسمته “نموذج التوافق لـKOLs”، وهو بمثابة دليل يوجه أنشطة الترويج للمؤثرين بدقة تفصيلية. تلقى منشئو المحتوى تعليمات مفصلة: الإعجاب والتعليق على ثلاث تغريدات للمشروع أسبوعيًا، كتابة ثلاث سلاسل تغريدات مخصصة لمناقشة البروتوكول، حضور جلسات تويتر الشهرية التي يستضيفها قادة المشروع.

تصاعدت التعليمات أكثر للمؤثرين المتخصصين. طُلب من المؤثرين المهتمين بالتداول “الشراء علنًا لرموز Humanity Protocol التي لم يُعلن عنها بعد بعد الإطلاق لإظهار الالتزام.” تلقى منشئو يوتيوب تعليمات لإنتاج “فيديوهات تكهينية عن كون Humanity Protocol منافسًا رئيسيًا لـWorldcoin” ومناقشة آليات توزيع الرموز القادمة.

الأهم من ذلك، أن وثائق داخلية لـ Humanity Protocol تضمنت بند امتثال: “نحن نتابع جميع الأنشطة وسنلغي عقد الـSAFT ونرد المبالغ للـKOLs الذين لا يرغبون في دعم المشروع.” هذا النهج التعاقدي من العصا والجزرة رسّم توقعات بأن يحقق المؤثرون مخرجات ترويجية محددة أو يواجهوا عقوبات مالية.

عند الاتصال، نشرت قناة يوتيوب تضم 419,000 مشترك (Altcoin Buzz) محتوى يروج لموقع Humanity Protocol التنافسي بالنسبة لـWorldcoin. وأقر ممثل القناة بانضمامها إلى مجموعة تيلجرام الخاصة بالمشروع “للحصول على المعلومات”، لكنه ظل غامضًا بشأن الترتيبات المستقبلية للتعويض، قائلًا “ليس بعد” عند سؤاله مباشرة عن الدفع.

تأثير السوق والأدلة البياناتية

قامت شركة المعلومات السوقية The Tie بتحليل ما كان يشتبه به منذ زمن طويل: أن الـKOLs يؤثرون بشكل واضح على أسعار السوق. من خلال تحليل نشاط 310 مؤثرين على وسائل التواصل الاجتماعي عبر أعلى 175 عملة رقمية خلال فترة 90 يومًا، حددت The Tie “حركات رموز مهمة وإيجابية” في الساعات التي تلت منشورات ترويجية عالية المستوى.

“لديهم بالتأكيد تأثير،” أكد جاشوا فرانك، المدير التنفيذي لـThe Tie. أشار إلى أن التأثير يتركز بشكل غير متناسب على المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة الأضعف، حيث يمكن لحملات الترويج المنسقة أن تؤدي إلى ضغط شراء متسلسل.

يفسر هذا التأثير السوقي القابل للقياس سبب سعي المشاريع بشكل مكثف لمشاركة الـKOLs. صوت مؤثر واحد يروج لرمز جديد يمكن أن يحدد الفرق بين مشروع يكتسب اعتمادًا سريعًا للمستخدمين وآخر يكافح لتوليد تفاعل. قيمة التسويق، التي تترجم إلى حركة سعرية ملموسة، تبرر شروط الصفقة المواتية المقدمة.

مشكلة المعلومات غير المتوازنة وتبعات التجزئة

على الرغم من هذا التأثير الواضح على السوق، تظل الشفافية غائبة بشكل ملحوظ. وجدت تحقيقات CoinDesk أن ترتيبات الـKOLs غالبًا ما تكون غير معلنة للجمهور المستهدف—المتداولين الأفراد الذين يواجهون المحتوى الترويجي ويتخذون قرارات الشراء بناءً على ما يظهر كدعم.

“عندما يفشل المؤثرون في الكشف عن مثل هذه الترتيبات، فإنهم يضللون جمهورهم، والكثير منهم يعتمد على هذه التوصيات لاتخاذ قرارات مالية،” أوضح أرييل جيفنر، محامية متخصصة في قوانين العملات الرقمية. “هذا النقص في الشفافية يقوض الثقة التي تعتبر أساسية في التجارة الرقمية، ويمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة للمتابعين غير الحذرين.”

الإطار القانوني غامض. العديد من مشاريع العملات الرقمية تعتبر رموزها شيئًا غير الأوراق المالية، مما يتجنب متطلبات الشفافية المفروضة على منسقي سوق الأسهم. ومع ذلك، تتطلب لوائح FTC “إفصاحات واضحة وبارزة” كلما تلقى الأفراد تعويضًا عن الترويج لمنتج. معظم ترتيبات الـKOLs—سواء كانت استثمارات، رموز، أو وعود دفع مستقبلية—تُعد على الأرجح تعويضًا بموجب هذا التعريف.

أصر العديد من الـKOLs على أنهم كشفوا عن مصالحهم، لكن مقابلات مع عشرات المتداولين الأفراد كشفت عن وعي محدود بترتيبات تمويل الـKOLs. الفجوة المعلوماتية واضحة: أصحاب المصلحة المؤسساتيون في عالم العملات الرقمية يفهمون تمامًا كيف يعمل الـKOLs، بينما تظل الجماهير المستهدفة في الظلام.

كما لاحظ أحد المؤثرين، جولات الـKOLs تمثل “ربحًا للبروتوكولات، وربحًا للـKOLs، لكن خسارة كبيرة للمستثمرين الأفراد.” هذا الديناميك يقتنص القيمة من أقل فئات السوق خبرة وأطول جداول اتخاذ القرار، ويوجه تلك القيمة إلى طبقة عليا من المشاركين في السوق.

كفاءة الحراسة وتطور السوق

مفارقة، مع نضوج اقتصاد الـKOLs، أصبح أكثر انتقائية في اختياراته. تعترف وكالات التسويق الرقمي أن حوالي 95% من عروض المشاريع تُرفض لكونها غير موثوقة بما فيه الكفاية. فقط المشاريع ذات الجودة التقنية الحقيقية أو التميز السوقي يمكنها استقطاب مشاركة عالية الجودة من الـKOLs.

ظهرت وظيفة الحراسة هذه بشكل عضوي. إذا قام المؤثرون بالترويج بشكل منهجي لفشل واضح، فإن ثقة جمهورهم تتآكل بسرعة. إذن، فإن الحافز المالي يتوافق مع التصفية الجيدة: الترويج للقمامة يدمر قدرة الـKOL على الكسب في المستقبل. لذلك، تطور نظام الـKOL ليشمل فلاتر جودة خاصة به، حتى بدون إشراف تنظيمي رسمي.

بدأت المؤثرات الأصغر في تشكيل اتحادات، تجمع رأس مال للتفاوض بشكل جماعي على شروط جولات الـKOLs بشكل أفضل. يعكس هذا التطور أنماط التمويل المؤسسي السابقة—تجميع الشركاء المحدودين في أدوات تتيح لهم قوة تفاوض.

ومن المثير للدهشة أن معظم مشاركات جولات الـKOLs تتطلب ترويجًا. نادرًا ما تتضمن شروطًا للإفصاح التعاقدي، مما يخلق وضعًا يواجه فيه أصحاب النفوذ التزامات قانونية بالترويج، لكن بدون التزامات ملزمة بالإقرار بمصالحهم المالية.

أبلغ مستثمر نشط عن تلقيه “عروض 10x يوميًا” للانضمام إلى جولات الـKOLs المختلفة—معدل يشير إلى أن النموذج قد وصل إلى التشبع في بعض طبقات المؤثرين. وتدرك المشاريع هذا الديناميك، حيث قال أحد الشركات المشهورة في مجال العملات الرقمية: “قمنا بانتقاء 100 KOL، قضينا وقتنا في استبعاد القمامة. النتيجة، معظمهم، إن لم يكن جميعهم، يريد فقط أن يرفع رمزه ويبيعه بسرعة.”

تداعيات الاقتصاد الكلي للعملات الرقمية

يعكس ظاهرة الـKOL تحولات أعمق في كيفية تخصيص رأس المال والتسويق داخل مجتمعات الأصول الرقمية. من خلال القضاء على الفصل بين المستثمر والمروج، أنشأ الـKOLs نموذجًا يجمع بين جمع رأس المال، وتنفيذ التسويق، وتركيز سلطة اتخاذ القرار بين من يمتلكون نفوذًا اجتماعيًا قائمًا.

“إنه شيء ضخم. يتجاوز مجرد تجاوز رأس المال المغامر، بل يتجاوز التسويق أيضًا،” علق شخص مقرب من مجال جمع التمويل عبر الـKOLs. “الناس سيقولون إنهم لا يحتاجون حتى إلى التسويق—فهم يحصلون على رأس المال من التوزيع.” هذا يشير إلى أن صناعة العملات الرقمية مع نضوجها قد تواجه منافسة متزايدة من بدائل مدعومة من المؤثرين.

مسار الاتجاه يشير إلى مزيد من التركز والتخصص داخل اقتصاد الـKOLs. مع تصاعد مخاوف الشفافية والانتباه التنظيمي، من المرجح أن تطور المشاريع آليات أكثر تطورًا للإفصاح. ومع ذلك، فإن الهيكل الحافز الأساسي—حيث يحقق الـKOLs أرباحًا من بيع الرموز التي روجوا لها—يبدو متجذرًا بعمق في السوق الحالي ومن غير المرجح أن يتغير إلا بتدخل تنظيمي.

السؤال للمشرعين والمستثمرين الأفراد هو ما إذا كانت الترتيبات الحالية تكشف بشكل كافٍ عن مصالح الـKOLs المالية، أو ما إذا كانت الغموضات الحالية حول تصنيف رموز العملات الرقمية ستستمر في تمكين علاقات تعويض غير معلنة تضلل الجمهور المستهدف من قبل هؤلاء المؤثرين.