من الفائز في معركة البنك مقابل العملات الرقمية: الشركاء في وسط جدل عائدات العملات المستقرة

الأساس الحقيقي للصراع في كابيتول هيل ليس فقط بين صناعتين. إنه يتعلق بمن يسيطر على الفوائد الرقمية للمستهلكين، وكيف تستمر المنصات الشريكة مثل Coinbase في تقديم المكافآت وسط حملات الضغط القوية. الصراع الطويل بين قطاع البنوك وصناعة العملات الرقمية يترك رسالة واضحة: لا يوجد حل بسيط وسط مصالح بملايين الدولارات.

في الأسابيع القليلة الماضية، أصبح عائد العملات المستقرة — حيث تقدم العملات الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة ثابتة عائدًا لمالكيها — محور سياسة كبيرة ستُناقش في مجلس الشيوخ. ضغطت البنوك، قائلة إن هذه المكافآت يمكن أن تتساوى مباشرة مع نموذج أعمال الودائع الخاص بها. لكن شركات العملات الرقمية وشركاؤها يقولون إن الأمر مجرد وسيلة لتقديم فوائد لعملائهم، دون منافسة مباشرة لنموذج ودائع البنوك التقليدية.

ساحة المعركة الحقيقية: الشركاء والأطراف الثالثة في اقتصاد مكافآت العملات المستقرة

السؤال المشترك هو: لماذا يحتاج القانون إلى حماية قدرة الشركاء على تقديم المكافآت؟ الجواب يعتمد على فهم الفرق بين مُصدري العملات المستقرة والمنصات التي تقدم المكافآت من خلال الستاكينج، الإقراض، أو أنشطة أخرى.

في العام الماضي، تم إقرار قانون “إرشاد وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة” (GENIUS)، الذي وضع تسوية: لا يمكن لمصدري العملات المستقرة دفع عائد مباشر لحامليها. لكن — وهذه هي النقطة الحاسمة — يمكن للشركاء مثل Coinbase، CircleCI، وغيرها من المنصات الثالثة أن يقدموا مكافآت استنادًا إلى نشاط المستخدم.

هذه هي الميزة التي يسعى لوبي العملات الرقمية لحمايتها. جمعية المصرفيين الأمريكيين اشتكت من أن ذلك يمثل تهديدًا رئيسيًا للنظام المالي بأكمله. لكن آخرين يرون أن الأمر مجرد صراع على حصة السوق.

قانون GENIUS مقابل مشروع قانون هيكلة السوق في مجلس الشيوخ: كيف تتوصل العملات الرقمية إلى تسوية المكافآت؟

هذا الشهر، أصدر لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مسودة جديدة لقانون وضوح سوق الأصول الرقمية، والتي لا تزال تعرف باسمها المتفق عليه في مجلس النواب. من المتوقع أن يُطرح للتصويت هذا الأسبوع.

التحول جاء هنا: بدلاً من حظر مكافآت العملات المستقرة تمامًا، اقترح المشروع الجديد تسوية. يمكن للعملات المستقرة تقديم مكافآت — ولكن فقط إذا كانت ثابتة، مثل نموذج حساب التوفير. لا تزال المكافآت الناتجة عن المعاملات النشطة أو الستاكينج مسموحًا بها.

هذا يمثل انتصارًا جزئيًا لصناعة العملات الرقمية والمنصات الشريكة التي تعتمد على هذا النموذج التجاري. أكدت كارا كالفرت، نائبة رئيس السياسة الأمريكية في Coinbase، أن العلامة ليست حول هيكل السوق، بل حول قوة الضغط التي تمتلكها المؤسسات المالية الكبرى.

الاستراتيجية السرية للمنصات الشريكة: كيف تتجاوز حظر العائدات؟

وجدت الشركاء في النظام البيئي طرقًا كثيرة للاستمرار في تقديم المكافآت رغم القيود. على سبيل المثال، يمكن لـ Coinbase أن تشارك جزءًا من الفوائد التي تتلقاها من Circle (مُصدر USDC) كفائدة من الأموال المحتفظ بها لدعم العملات المستقرة.

يقول كوري فريير، المستشار السابق للعملات الرقمية لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسل، والذي يعمل الآن في اتحاد المستهلكين في أمريكا، إن التأثير الفعلي لحظر العائد محدود. “التمويل الرئيسي للعائد يأتي من أنشطة الستاكينج والإقراض، والتي تم استثناؤها صراحة من حظر العائد”، قال. يعكس ذلك النسخة السابقة من قانون GENIUS، التي حاول القطاع المصرفي تعديلها تسع مرات.

بينما تستمر الأطراف في النقاش، يبقى لوبيو وول ستريت على طاولة التفاوض، وتحول الاتفاق الذي تم التوصل إليه سابقًا إلى ساحة معركة لمحاولات تعديل مختلفة.

لماذا تتجنب البنوك المخاوف الحقيقية في السوق؟

الحجة الأهم لقطاع البنوك تتعلق بودائع البنوك المجتمعية. جمعية المصرفيين الأمريكيين حذرت من أن مكافآت العملات الرقمية قد تتسبب في “تأخير بمليارات الدولارات في الإقراض المحلي”.

لكن المدافعين عن العملات الرقمية يردون بأن هذا الادعاء غير صحيح تمامًا. “نحن نعلم أن برامج المكافآت والأرصدة هذه لا تتنافس مع منتجات الودائع”، تقول كالفرت. التفاصيل هنا: شركة العملات الرقمية لا تستخدم أموال العملاء لتحقيق فائدة خاصة، على عكس البنوك. لذلك، المقارنة معكوسة تمامًا.

هذه المفارقة أشار إليها أيضًا الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، بريان أرمسترونج، الشهر الماضي. هدد بأن شركته، التي أعلنت عن أرباح بقيمة 355 مليون دولار مرتبطة بعائدات العملات المستقرة في الربع السابق، لن تدعم أي قانون يمنح تساهلاً للبنوك ويبطئ تقديم المكافآت للعملاء.

مستقبل القانون ودور الشركاء في النسخة النهائية

النقاش حول هذا الموضوع لا يزال غير مدرك تمامًا حتى اليوم. تستعد لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لإجراء تعديلات قد يدرسها الأعضاء خلال جلسة التصحيح. الخطوة الثانية ستكون لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، التي أجلت جلسة التصحيح الخاصة بها حتى نهاية الشهر.

إذا أقر كلا اللجنة قانونًا، لا بد من التوفيق بين النسخة المتفق عليها قبل التصويت الكامل في مجلس الشيوخ. خلال العملية، سيكون دور الشركاء حاسمًا. هم في قلب التفاوض الحقيقي — المنصات التي ستعزز المكافآت، الأطراف الثالثة التي ستقدم الخدمات، والشراكات التي ستطلق حالات استخدام جديدة.

خلصت الرئيسة التنفيذية لاتحاد البلوكشين، سمر ميرسينجر، إلى أن: إذا تمكنت البنوك من ضمان عدم تمرير القانون عبر مطالب غير متكافئة، فسيظل الوضع الراهن قائمًا — وهو نتيجة يرفضها القطاع تمامًا. الاستعداد للمواجهة موجود، مع كل خطوة في كابيتول هيل.

أخبار الصناعة الإضافية

تتوسع شركة Pudgy Penguins كواحدة من أقوى العلامات التجارية الأصلية للـNFT في الدورة الحالية، التي تنتقل من السلع الرقمية “الترف الرقمي” المضاربة إلى منصة حقوق ملكية استهلاكية متعددة القطاعات. استراتيجيتها هي جذب المستخدمين عبر القنوات السائدة — الألعاب، الشراكات التجارية، والإعلام الفيروسي — قبل أن تدمجهم في Web3 من خلال الألعاب، الـNFTs، ورمز PENGU. يشمل النظام البيئي منتجات فيجيطال (مبيعات تجزئة تزيد على 13 مليون دولار وأكثر من مليون وحدة مباعة)، والألعاب والتجارب (حفل Pudgy Party تجاوز 500 ألف تحميل خلال أسبوعين فقط)، وتوكن موزع على نطاق واسع (تم إرساله إلى أكثر من 6 ملايين محفظة). بينما السوق يقيّم Pudgy بسعر أعلى مقارنة مع نظرائه من حقوق الملكية التقليدية، فإن النجاح المستمر يعتمد على التنفيذ في التوسع التجاري، واعتماد الألعاب، وعمق استخدام التوكن.

مؤخرًا، مع اقتراب انتهاء رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من مايو، ظهر نوع من التردد. تظهر احتمالات المراهنة عبر الإنترنت أن ريك ريدر من بلاك روك هو المحتمل أن يختاره الرئيس دونالد ترامب. بالنسبة للبيتكوين والفضاء الأوسع للعملات الرقمية، قد يكون هذا وقتًا طويلًا. ريك ريدر، شخصية مالية معروفة، غالبًا ما يعبر عن اعتقاد إيجابي بشأن البيتكوين كفئة أصول بديلة. منذ عام 2020، قال إن البيتكوين قد يكون بديلاً محتملاً للذهب في نماذج تخصيص المحافظ.