إشارات هامارك لا تتوقع تعديلات فورية على المعدلات؛ السياسة ستظل ثابتة على الأقل حتى الربيع

المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي هامارك اتخذ مسارًا حذرًا بشكل ملحوظ في مناقشات السياسة النقدية الأخيرة. على عكس الشعور السائد الذي كان يفضل تخفيضات متتالية لأسعار الفائدة بثلاث مرات، يحتفظ هامارك برؤية مختلفة تمامًا بشأن توقيت تحركات السياسة المستقبلية.

موقف هامارك المعارض لخفض الفائدة والتضخم

في ظهور حديث لها على بودكاست “توك أون ذا ويك” من صحيفة وول ستريت جورنال، عبّرت هامارك عن موقف واضح: لا توجد أسباب مقنعة لتعديل أسعار الفائدة في المدى القريب. هذا الموقف يميزها عن زملائها الذين دعموا إجراءات التيسير النقدي الأخيرة. جوهر خلافها يركز على قلق أساسي — فهي تعطي أولوية للتهديد المستمر من التضخم المرتفع على مخاوف تباطؤ سوق العمل المحتمل. بينما ركز الآخرون على هشاشة التوظيف كمبرر لخفض الفائدة، فإن إطار عمل هامارك يثقل كفة ضغوط التضخم بشكل أكبر.

موازنة التحديات الاقتصادية المتنافسة

يعكس تباين وجهة نظر هامارك التحديات المعقدة التي يواجهها صانعو السياسات. لقد تحرك معظم أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاسم لخفض الفائدة ثلاث مرات على التوالي، مما يشير إلى قلق من هشاشة سوق العمل. ومع ذلك، تجادل هامارك بأن التضخم لا يزال غير مكتفٍ بما يكفي ليبرر مثل هذا الإلحاح. توحي ترددها بأنها واثقة من أن سوق العمل لا يزال يحتفظ بمرونة كافية، حتى بدون خفض فوري للفائدة. هذا المنظور يضعها خارج التيار الرئيسي لقرارات السياسة الأخيرة، لكنه يحمل وزنًا كبيرًا نظرًا لدورها كعضو مستقبلي في لجنة تحديد أسعار الفائدة (وهي حاليًا تحمل منصبًا غير تصويتي لكنها ستكتسب صلاحية التصويت في العام القادم).

المستقبل: الحفاظ على استقرار السياسة

السيناريو الأساسي لهامارك يتضمن إبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة ممتدة، على الأقل حتى شهور الربيع. تعتمد رغبتها في تثبيت السياسة على الحصول على إشارات اقتصادية أوضح. تحديدًا، تسعى إما إلى أدلة قوية على أن التضخم يتراجع بشكل حاسم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي، أو إلى أدلة أكثر قوة على تدهور سوق العمل. حتى تتجسد إحدى هاتين الشرطين، تتوقع أن تستمر السياسة الحالية.

هذا النهج المتوازن يسلط الضوء على نقاش مهم داخل الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كانت خفضات الفائدة الأخيرة كانت مبكرة جدًا أو مناسبة في توقيتها. مع تراكم البيانات الاقتصادية في أوائل 2026، تشير إطار عمل هامارك إلى أن الصبر في السياسة — بدلاً من مزيد من التيسير — قد يحدد الأشهر القادمة.