صندوق التشفير يخرج أكثر من 1.7 مليار دولار في أسبوع واحد: تحول في مزاج السوق، إلى أين تتجه أموال المؤسسات؟

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 88,000 دولار للمرة الأولى منذ فترة، مقارنةً بالذروة التي اقتربت من 98,000 دولار قبل أسبوع، في حين شهد صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات نقدية صافية خارجة لعدة أيام متتالية. وفقًا لأحدث البيانات، شهدت منتجات الاستثمار في العملات المشفرة تدفقات نقدية صافية بلغت 1.73 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أكبر نزوح أسبوعي منذ منتصف نوفمبر 2025.

هذا التدفق الخارجي الرئيسي للسيولة كان مدفوعًا بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأمريكيين، حيث بلغ حجم التدفقات الخارجة حوالي 1.8 مليار دولار. كما خرجت الأموال بشكل مكثف من منتجات البيتكوين والإيثيريوم، حيث بلغت التدفقات الخارجة من الأولى 1.09 مليار دولار ومن الثانية 630 مليون دولار. ويعتقد محللو السوق أن ضعف توقعات خفض الفائدة، واستمرار الزخم السلبي في الأسعار، وعدم قدرة العملات المشفرة على المشاركة في “صفقة تآكل العملة” هي العوامل الأساسية الثلاثة التي دفعت إلى هذا التدفق الخارجي.

نظرة عامة على تدفقات الأموال الخارجة

شهد سوق الاستثمار في العملات المشفرة الأسبوع الماضي أكبر نزوح للأموال منذ نوفمبر 2025. حيث خرج إجمالي 17.3 مليار دولار من جميع أنواع صناديق العملات المشفرة، مع مساهمة كبيرة من السوق الأمريكية، التي سجلت تقريبًا 18 مليار دولار.

ويظهر هذا النزوح بشكل واضح تركيز الأصول. كانت منتجات البيتكوين في مقدمة المتأثرين، حيث خرج منها 1.09 مليار دولار، وهو رقم ليس فقط الأعلى بين فئات الأصول الأسبوع الماضي، بل وأكبر تدفق خارجي أسبوعي منذ منتصف نوفمبر 2025. تلتها منتجات الإيثيريوم، التي خرج منها 630 مليون دولار، مما يعكس حذر المستثمرين المؤسساتيين تجاه أكبر عملتين مشفرتين.

كما أن تركيز التدفقات الخارجة لا يقتصر على نوع الأصول فحسب، بل يظهر أيضًا في التوزيع الجغرافي. بالمقابل، سجلت أسواق مثل سويسرا وألمانيا وكندا تدفقات نقدية صافية داخلة، مما يعكس اختلاف تقييمات المخاطر بين المستثمرين في الأسواق المختلفة، أو اختلاف البيئة التنظيمية والظروف الاقتصادية الكلية.

العوامل الثلاثة الرئيسية

تغير توقعات خفض الفائدة هو العامل الأول الذي يؤثر على تدفقات المؤسسات المالية. مع صدور البيانات الاقتصادية الأخيرة، تراجع بشكل كبير توقع السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المدى القريب. في المنطق التقليدي لتخصيص الأصول، يؤثر توقع سعر الفائدة مباشرة على جاذبية الأصول عالية المخاطر. عندما يقل احتمال خفض الفائدة، عادةً ما يعاد تقييم الأصول ذات التقلب العالي، مثل العملات المشفرة، بأسعار أقل.

كما أن الزخم السلبي المستمر في الأسعار يعزز من موقف الحذر للمستثمرين المؤسساتيين. منذ تصحيح السوق في أكتوبر 2025، لم تتمكن العملات المشفرة الرئيسية من بناء اتجاه صعودي مستمر. هذا الأداء السعري يرسل إشارات لخفض المراكز من قبل استراتيجيات تتبع الاتجاه ونماذج إدارة المخاطر، مما يدفع المؤسسات إلى تقليل تعرضها للأصول المشفرة.

أما العامل الثالث فهو عدم قدرة العملات المشفرة على المشاركة في ما يُعرف بـ"صفقة تآكل العملة". على الرغم من أن العديد من الاقتصادات العالمية تواجه عجزًا ماليًا متزايدًا، وديون حكومية عالية، مما قد يضعف القوة الشرائية للعملات القانونية، إلا أن العملات المشفرة لم تثبت فعاليتها كوسيلة للتحوط ضد تآكل العملة حتى الآن. هذا الإخفاق في السرد، دفع بعض المؤسسات إلى إعادة تقييم قيمة تخصيص الأصول المشفرة ضمن محافظها المتنوعة.

ردود فعل السوق وتأثيراتها

لقد أدى التدفق النقدي الكبير إلى تأثير واضح على أسعار السوق. وفقًا لبيانات Gate، يتداول سعر البيتكوين حول 88,662 دولار، بانخفاض حوالي 9.5% عن أعلى مستوى حديث. أما الإيثيريوم، فهو يتداول حاليًا عند حوالي 2,939.25 دولار، بانخفاض حوالي 8.2% عن أعلى سعر في بداية الشهر.

مؤشرات المزاج السوقي تظهر تراجعًا واضحًا في ثقة المستثمرين. مؤشر الخوف والجشع في العملات المشفرة، الذي يُتابع على نطاق واسع، انخفض إلى 25 نقطة، ويدخل منطقة “الخوف الشديد”. هذا التحول في المزاج واضح بشكل خاص في سوق المشتقات، حيث تم تصفية أكثر من 670 مليون دولار من مراكز الشراء خلال الـ 24 ساعة الماضية، وأكثر من 85% منها كانت مراكز شراء.

كما أن أداء فئات الأصول المختلفة يبرز الاختلافات. في حين أن الأصول المشفرة الرئيسية تتعرض لضغوط، فإن منتجات سولانا على سبيل المثال شهدت تدفقات نقدية صافية بقيمة 17.1 مليون دولار الأسبوع الماضي. بالإضافة إلى ذلك، جذبت منتجات مرتبطة بـBinance تدفقات بقيمة 4.6 مليون دولار، وChainlink استقبلت تدفقات بقيمة 3.8 مليون دولار. هذا التباين في تدفقات الأموال يشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين لا زالوا يبحثون عن فرص استثمارية في مواضيع وبيئات نظامية معينة، حتى في ظل الضغوط على السوق بشكل عام.

وجهة نظر المؤسسات وتحليل السوق

قدمت عدة مؤسسات بحثية رؤى تحليلية حول الحالة الراهنة للسوق. أشار تقرير حديث من JPMorgan إلى أن، على الرغم من ضغط تدفقات الأموال الخارجة، إلا أن السوق قد يكون بدأ في إشارة لوقف الهبوط. فريق التحليل في البنك الأمريكي لاحظ أن تدفقات صناديق البيتكوين والإيثيريوم قد استقرت، وأن ضغط البيع ربما يكون في مراحله الأخيرة.

منصة تحليل المزاج السوقي Santiment ترى أن السوق حاليًا في “مرحلة عدم يقين”. وأشارت إلى أن المتداولين الأفراد ينسحبون، وأن الأموال والاهتمام تتجه نحو الأصول التقليدية. ومع ذلك، فإن إشارات السوق الهادئة، مثل توزيع العرض، وانخفاض حدة النقاش على وسائل التواصل الاجتماعي، تشير إلى أن قاع السوق قد يكون في التكوين.

كما أن سلوك المستثمرين على المدى الطويل والقصير يبرز الاختلافات. قال المحلل في العملات المشفرة Bob Loukas علنًا: “مشاعر السوق وصلت إلى أدنى مستوياتها، وربما حان الوقت لانتعاش قوي عكسي.” هذا الرأي يعكس وعي بعض المشاركين بالسوق بحالة التشبع في البيع، واعتبارهم أن هذا التصحيح يمثل فرصة للاستثمار على المدى الطويل.

الانحراف والفرص

ظاهرة مهمة تستحق الانتباه هي الانحراف في أداء الأصول الآمنة التقليدية مقابل العملات المشفرة. في حين أن أسعار الذهب ترتفع باستمرار، فإن البيتكوين، الذي يُطلق عليه أحيانًا “الذهب الرقمي”، يظهر أداءً ضعيفًا. هذا الانحراف يسلط الضوء على الاختلاف في السرد بين الأصول التقليدية والعملات المشفرة في ظل الظروف الحالية. ارتفاع الذهب مدفوع بشكل رئيسي بعدم اليقين الجيوسياسي وتوقعات الفائدة الحقيقية، بينما تتأثر العملات المشفرة بشكل أكبر بتوقعات السيولة والمخاطر.

من حيث تدفقات الأموال، فإن دورة الاقتصاد الكلي عادةً ما لا تتدفق جميع الأصول في وقت واحد. في المرحلة الحالية، قد يكون رأس المال لا يزال ينتقل من الأصول الآمنة التقليدية إلى الأصول عالية المخاطر. هذا يعني أن العملات المشفرة، كفئة أصول على طرف منحنى المخاطر، غالبًا ما تكون آخر من يستفيد من السيولة، ولكن بمجرد تدفق الأموال، قد يكون لديها مرونة تفوق الأصول التقليدية بكثير.

خلال التصحيح السوقي، تظهر بيانات سلوك المستثمرين إشارات إيجابية. فمعظم المستثمرين على المدى الطويل لم يشاركوا في عمليات بيع واسعة، وهيكل العرض في السوق يظل مستقرًا نسبيًا. كما أن مؤشرات السيولة الرئيسية لم تتدهور بشكل كبير، وعمق السوق في البورصات ومنتجات التداول الرئيسية لا يزال جيدًا. هذا الهيكل السوقي يوفر أساسًا لانتعاش محتمل.

مقارنة البيانات الرئيسية

مع تراجع القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى ما دون 3 تريليونات دولار، بدأ المستثمرون يركزون على المحفزات المحتملة القادمة للسوق. يعتقد محللو JPMorgan أن السوق أظهر إشارات واضحة لوقف الهبوط، وأن عمليات تصفية المراكز الرئيسية قد اكتملت. في الوقت ذاته، الفجوة المتزايدة بين أداء الذهب والعملات المشفرة تثير إعادة تقييم سرد “الذهب الرقمي”.

عندما تصل مشاعر السوق إلى أدنى مستوياتها، غالبًا ما يكون ذلك بداية دورة جديدة. يمكن للمستثمرين تتبع سعر البيتكوين بشكل مباشر على منصة Gate، حيث يستقر حاليًا عند 88,662 دولار، والإيثيريوم عند حوالي 2,939.25 دولار. لقد بدأ مؤشر المزاج يتحول من الجشع إلى الخوف، وتاريخيًا، نادرًا ما تستمر هذه المشاعر المتطرفة لفترة طويلة.