ديناميكيات سوق بيتكوين والعملات: $90K السقف والتحولات الهيكلية في وضعية التجار

لقد أصبح سوق البيتكوين ساحة معركة للقوى المتضاربة على مدى الأسابيع الأخيرة، حيث يتذبذب أكبر عملة مشفرة في العالم حول مستوى حرج قدره 90,000 دولار وسط سيولة عطلة نادرة. حتى أواخر يناير 2026، كان بيتكوين يتداول بالقرب من 88.77 ألف دولار مع مكسب متواضع بنسبة 1.36% خلال 24 ساعة وحجم تداول يومي قدره 970.60 مليون دولار—أرقام تؤكد ضعف هيكل السوق خلال هذه الفترة الموسمية الهادئة. تحافظ العملة المشفرة على عرض متداول يقارب 20 مليون رمز مع قيمة سوقية تلامس 1.77 تريليون دولار، ومع ذلك تخفي هذه الأرقام المذهلة مشكلة أساسية: السوق يفتقر إلى الطلب المستدام اللازم لكسر الحاجز بشكل حاسم.

طوال جلسات العطلة، قفز البيتكوين ميكانيكيًا بين 86,000 و90,000 دولار، وفشل كل محاولة للارتفاع في إحداث زخم. عدم القدرة المستمرة على الحفاظ على المكاسب فوق 90,230 دولار (الذروة الأخيرة) يكشف أكثر من مجرد ضعف السعر—بل يكشف عن تحديات هيكلية في كيفية تموضع المشاركين في السوق مع اقترابهم من فترة انتقالية حاسمة.

أزمة السيولة المقيدة لتحرك السوق

واحدة من أكثر المؤشرات دلالة تأتي من الانهيار الدرامي في الفائدة المفتوحة بعد انتهاء صلاحية خيارات الجمعة الماضية القياسية. انخفضت المقياس بنسبة تقارب 50% مباشرة بعد الحدث، مما يشير إلى أن المتداولين تراجعوا إلى الخطوط الجانبية بشكل جماعي. هذا الإخلاء للمشاركين حول السوق حول الطابع من سوق يقوده الاقتناع إلى سوق يتميز بعمق ضحل وحركة سعرية عرضة للضعف.

شركة QCP Capital، وهي شركة رائدة في أبحاث المشتقات، أكدت أنه بدون مشاركة كبيرة، فإن ارتفاعات العملة قد تتلاشى بسرعة بغض النظر عن العوامل الأساسية الداعمة. وأشارت إلى أن مستويات الحجم الحالية لا يمكنها دعم اختراق ذو معنى، مما يترك المتداولين عرضة لانعكاسات حادة في أي اتجاه. التداول في ظروف ضعيفة يضخم كل من التحركات الصاعدة والهابطة، مما يخلق بيئة يصبح فيها اكتشاف السعر غير موثوق.

كيف يشكل وضعية جاما لدى التجار رواية الارتفاع

شهدت انتهاء صلاحية الخيارات نقطة انعطاف مهمة في هيكل السوق. قبل الحدث، جمع التجار تعرضًا طويلًا لجاما—مما يعني أنهم حققوا أرباحًا مع تحرك الأسعار في أي اتجاه. بعد انتهاء صلاحية الجمعة، انعكست هذه الديناميكية: أصبح التجار الآن قصيري جاما على الجانب الصاعد، وهو تحول له تداعيات عميقة على سلوك السعر.

عندما يحمل التجار تعرضًا قصيرًا لجاما، فإن ارتفاع الأسعار يجبرهم على التحوط الدفاعي. يجب عليهم شراء بيتكوين فوري أو خيارات شراء قصيرة الأجل لموازنة مخاطرهم، وهو ما يمكن أن يسرع بشكل متناقض الارتفاعات على المدى القصير. هذا يخلق حلقة تعزز نفسها—الأسعار ترتفع، والتجار ي hedge، مما يضيف ضغط شراء أكثر، ويدفع الأسعار أعلى. ومع ذلك، فإن هذه الآلية تعمل فقط عندما يوجد طلب خارجي للحفاظ على الحركة.

في السوق الحالي، كان الاهتمام الكبير مركزًا حول خيار شراء BTC-2JAN26-94K خلال محاولة الارتفاع الأخيرة. لاحظت شركة QCP أن كسر حاسم فوق 94,000 دولار قد يطلق عمليات شراء إضافية مدفوعة بجاما، لكنها شددت على ملاحظة حاسمة: مثل هذا التحرك يتطلب طلبًا حقيقيًا من السوق الفوري ليتمكن من الثبات. بدون ذلك الأساس، يفتقر ارتفاع العملة إلى القدرة على الاستمرار.

كما أشار التقرير إلى أن معدلات التمويل على العقود الآجلة الدائمة ارتفعت فوق 30% بعد انتهاء الصلاحية، مرتفعة من مستويات قريبة من الثبات قبل أيام قليلة. هذه المعدلات المرتفعة تزيد من تكلفة حمل المراكز الطويلة وغالبًا ما تشير إلى تموضع صعودي مزدحم—وهو علامة تحذير محتملة لانعكاس السوق.

المستويات الفنية تحدد إطار المخاطر والمكافأة

أشار محللو مجلة بيتكوين إلى نمط ورك موسع، حيث يواصل السوق رفض المستويات الأدنى. هذا الإعداد يوحي بأن زخم الهبوط يضعف، وهو أمر بنّاء للثيران. ومع ذلك، يتطلب التأكيد كسرًا مستدامًا فوق 91,400 دولار والأهم من ذلك، 94,000 دولار. إغلاق أسبوعي فوق 94,000 دولار قد يفتح الباب لتحرك نحو 101,000 دولار وربما 108,000 دولار، على الرغم من أن البائعين من المتوقع أن يدافعوا عن كل علامة بشكل عنيف.

على الجانب الدفاعي، يمثل مستوى 84,000 دولار الدعم الحرج. كسر هذا المستوى لأسفل من المحتمل أن يسرع العملة نحو نطاق 72,000–68,000 دولار، مع احتمالية خسائر أعمق تحت 68,000 دولار. السيولة الضحلة الحالية تعني أن كلا السيناريوهين قد يتكشف بسرعة وشدة غير متوقعة.

الخلفية الكلية تضيف طبقات من التعقيد

تزامنت محاولات البيتكوين الأخيرة للارتفاع مع ارتفاع أسعار النفط بعد تصاعد الهجمات على البنية التحتية للطاقة في روسيا وأوكرانيا. هذه التوترات الجيوسياسية خفضت الآمال في تسويات سلام قريبة، مما زاد من مخاوف التضخم عبر الأسواق العالمية. في البداية، ارتفعت العملة المشفرة خلال ساعات آسيا مع تزايد عدم اليقين، ثم تخلت عن جميع المكاسب في بداية التداول الأمريكي—نمط يعكس حالة التردد الحالية للسوق.

على المدى الطويل، يواصل المؤيدون وضع البيتكوين كتحوط ضد الاختلالات المالية. ارتفعت ديون الولايات المتحدة الوطنية إلى حوالي 37.65 تريليون دولار، وهو خلفية لا يمكن إنكارها تدعم قيمة الأصول الرقمية ذات العرض المحدود. ومع ذلك، يبدو أن الضوضاء الجيوسياسية على المدى القريب تفوق هذه الاعتبارات الهيكلية.

الخلاصة: السوق في انتظار التأكيد

لا تزال بنية سوق البيتكوين تتميز بالمرونة في الدفاع، لكنها تتردد في الهجوم. من المتوقع أن تستمر قيود السيولة خلال الفترة الحالية، وقد تؤدي انتهاء صلاحية الخيارات الكبرى بالقرب من مستوى 100,000 دولار إلى توليد تقلبات كبيرة في أي اتجاه. لا تزال المعنويات العامة حذرة بين المحللين، مع إظهار الثيران قناعة بقيمة العملة الأوسع، لكنهم لا يملكون بعد تأكيدًا من الطلب المتجدد في السوق الفوري ليصبح الاختراق المستدام موثوقًا. الأيام القادمة ستختبر ما إذا كان السوق قادرًا على الانتقال من التداول الميكانيكي إلى حركة ذات دافع قيمي حقيقي.