#NextFedChairPredictions #NextFedChairPredictions

الاستعدادات الفيدرالية قادمة — والأسواق تتجه بالفعل نحوها
لقد كنت أراقب سباق رئاسة الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، وشيء واحد واضح:
هذا القرار أهم من أي خفض سعر فائدة واحد في 2026.
خطوة جيروم باول في مايو لا تمثل مجرد تغيير قيادي — بل تمثل نهاية حقبة. سيورث رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم عالمًا يتسم بمعدلات هيكلية أعلى، وميزانيات سيادية هشة، وتضييق السيولة، وتصاعد التوترات الجيوسياسية.
هذه ليست انتقالًا عاديًا.
إنها تحول نظامي.
من المتوقع أن يعلن الرئيس ترامب عن مرشحه قريبًا، وبينما تركز أسواق التوقعات على الأسماء، أنا أركز على الإشارات. لأن هذا التعيين لن يشكل فقط سياسة الولايات المتحدة — بل سيعيد ضبط تدفقات رأس المال العالمية.
لسنوات، حاول الاحتياطي الفيدرالي السير على طريق ضيق:
مكافحة التضخم دون كسر الأسواق،
تشديد السياسة دون إثارة الأزمات،
إظهار الاستقلالية مع مواجهة الضغوط السياسية.
لقد انتهى ذلك التوازن.
الكرسي القادم سيدخل نظامًا بالفعل تحت الضغط.
ريك ريدر — الأسواق تريد ممارسًا
برز ريك ريدر كمفضل في سوق التوقعات، وبصراحة، أفهم لماذا.
هو ليس مصرفيًا مركزيًا محترفًا طوال حياته.
هو مشغل سوق السندات.
وهذا مهم.
يفهم ريدر السيولة من الداخل. عايش صدمات المدة، ودورات الائتمان، وأحداث الابتعاد عن المخاطر. منظوره مستند إلى كيفية تصرف رأس المال فعليًا — وليس كيف تفترض النماذج أنه يجب أن يتصرف.
إذا حصل ريدر على الوظيفة، فسيكون حدثًا تاريخيًا:
رئيس احتياطي فيدرالي يتشكل بواسطة الأسواق، وليس اللجان.
وهذا يشير إلى تحول فلسفي نحو الاستقرار المالي أولاً، والنظرية ثانيًا.
بالنسبة لي، هذا يخبرك بكل شيء عن ما يطلبه المستثمرون الآن: البراغماتية على حساب الأيديولوجية.
كيفن وورش — مرشح الاستقرار
لا يزال كيفن وورش هو البديل المؤسساتي الأقوى.
سابقًا محافظًا للاحتياطي الفيدرالي. خبرة في الأزمات. مظهر ملائم للكونغرس.
يمثل وورش استمرارية بمصداقية. إذا تصاعدت التوترات السياسية أو ضغطت الأسواق ضد اختيار خارجي، سيصبح وورش الحل الطبيعي — مرشح "الأيدي الآمنة".
تعيين وورش لن يحدث ثورة في الاحتياطي الفيدرالي.
لكنّه سيطمئن أسواق السندات.
وأحيانًا هذا يكفي.
كريستوفر وولر — استمرارية تكنوقراطية
يقدم كريستوفر وولر الخيار الداخلي.
مبني على البيانات. يركز على العمليات. غير سياسي.
اختياره سيشير إلى رغبة في الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والذاكرة المؤسسية. سيكون الطريق الأقل اضطرابًا — ولكنه أيضًا الأقل تكيفًا.
في عالم يتطلب تغييرات هيكلية، قد لا ترضي الاستمرارية الأسواق لفترة طويلة.
كيفن هاسيت — التوافق السياسي، حذر السوق
كان كيفن هاسيت يبدو سابقًا كمرشح رئيسي، لكن احتمالات السوق تراجعت.
المشكلة ليست الكفاءة.
إنها التصور.
أسواق السندات حساسة جدًا للتأثير السياسي على السياسة النقدية. اقتراب هاسيت من البيت الأبيض يثير مخاوف من تخفيف قوي وتراجع الاستقلالية.
رأس المال لا يحب عدم اليقين حول المصداقية.
لهذا السبب تتراجع فرصه باستمرار.
لماذا هذا القرار أكبر من أي مرشح
يأتي هذا الترشيح خلال إعادة ضبط عالمية:
سوق السندات الياباني يتكسر.
مخاطر المدة ترتفع عالميًا.
السيولة تتضيق.
تكاليف خدمة الدين تتصاعد.
لن يعمل رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم في عالم معدلات صفرية.
سيقومون بإدارة:
• عوائد حقيقية أعلى هيكليًا
• ميزانيات سيادية هشة
• تدفقات رأس مال متقلبة
• أسواق مرفوعة تدريجيًا تتراجع
أي شخص يتولى المنصب يواجه ثلاثة تحديات لا مفر منها:
احتواء التضخم دون سحق الائتمان
الدفاع عن مصداقية الدولار تحت ضغط سياسي
استقرار الأصول ذات المخاطر مع خروج الرافعة المالية من النظام
هذه ليست مسألة رفع أو خفض أسعار الفائدة.
إنها مسألة استعادة الثقة في القيادة النقدية.
رأي الشخصي
الأسواق لم تعد تطلب الكمال الأكاديمي.
إنها تطلب شخصًا يفهم:
آليات السيولة،
دورات الائتمان،
نفسية المستثمر،
والمخاطر النظامية.
سواء كان ذلك ريك ريدر أو اختيار تسوية مثل كيفن وورش، هناك حقيقة واحدة تبرز:
حقبة البنوك المركزية النموذجية تتلاشى.
سيتم الحكم على رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أقل من خلال خطاباته…
…وأكثر من خلال قدرته على إدارة المصداقية في عالم أكثر تضييقًا هيكليًا.
لأنه من الآن فصاعدًا، لن تكون السياسة مجرد مكافحة التضخم.
بل ستكون حول الحفاظ على نظام مالي تحت الضغط.
راقب هذا الترشيح عن كثب.
ليس لأنه يحرك سوق الغد.
ولكن لأنه يحدد إطار العمل للعقد القادم.