الأصول الكربونية التي بيعت خلال عشر دقائق: هل هي بداية لثورة في الأصول الرقمية لائتمانات الكربون في البلاد أم فقاعة؟

null

وفقًا لتقرير صحيفة ساينس المالية في 20 يناير، أطلقت شركة غولديت جينتشوان للتكنولوجيا الرقمية رسميًا أول أصل رقمي مرتبط بالائتمان الكربوني في السوق المحلية، حيث بيعت جميع الحصص خلال عشرة دقائق فقط من فتح البيع للجمهور. هذا السرعة أثارت صدى في مجال التمويل الأخضر والأصول الرقمية.

ويُنظر إلى هذا الإصدار في الصناعة على أنه تجربة حاسمة تجمع بين “الأصول الواقعية (RWA) + سيناريوهات الاستهلاك”: حيث تم تفكيك الائتمان الكربوني، الذي كان يتطلب خبرة عالية، إلى حقوق رقمية بقيمة 88 يوان لكل حصة، وربطها بخصومات استهلاكية للفنادق وتوجيهها للسوق العامة. وباستخدام حماس “عشرة دقائق”، صوت السوق على أنماط هذا النموذج في الوصول إلى المستهلكين العاديين.

ومع ذلك، فإن التهليل والانتقادات غالبًا ما يسيران جنبًا إلى جنب. هل يمكن أن تدعم حصة 500 نسخة المحدودة التوسع على نطاق واسع؟ في تصميم مركب يتضمن “الأصول الكربونية + قسائم استهلاكية”، أي الطرفين هو الدافع الحقيقي للمشتري؟ وفي ظل عدم اكتمال نضوج آليات التداول والامتثال، هل يمكن لهذا “الحرارة” التي استمرت لعشرة دقائق أن تتحول إلى “درجة حرارة” مستدامة وطويلة الأمد؟

نحاول أن نغوص وراء مظهر “البيع بالكامل”، من خلال تحليل تصميم المنتج، والمنطق السوقي، والمخاطر المحتملة، لفك رموز هذا الإصدار المثير للاهتمام — قد لا يكون الحل المثالي، لكنه يطرح سؤالًا حاسمًا: عندما تحاول الأصول المهنية أن تصل إلى الجمهور، إلى جانب “السعر المنخفض” و"الدعم المالي"، فما هو الطريق المستدام الحقيقي؟

1. أساس سرعة البيع خلال عشرة دقائق: الأصول الكربونية الأساسية المرئية

أي قوة حيوية لأي منتج مالي أو شبه مالي، تبدأ من صحة وقيمة الأصول الأساسية. والسبب وراء إثارة اهتمام السوق بالأصل الرقمي الذي أطلقته غولديت جينتشوان هو أنه مرتبط بشكل صارم بحقوق بيئية حقيقية ومعتمدة من قبل جهات موثوقة.

وفقًا لمعلومات الإصدار، فإن الأصل الأساسي هو أحد أول مشاريع الائتمان الكربوني للفنادق في البلاد — وهو مشروع تحسين كفاءة استهلاك الطاقة في فندق لوتشو غولديت بلي، والذي حقق تقليلًا في انبعاثات الغازات الدفيئة. يتضمن المشروع تحسين نظام المياه الساخنة، واستبدال كامل لإضاءة LED، وتركيب أجهزة استرداد طاقة للمصاعد، وغيرها من التدابير التقنية الشاملة، مما أدى إلى تحسين كبير في كفاءة استخدام الطاقة بالفندق. وبعد عمليات مراقبة وتوثيق منظمة، تم اعتماد تقليل قدره 1301 طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، مما يعني أن كل طن من الانبعاثات المخفضة يمثل توفيرًا حقيقيًا وقابلًا للقياس والتقرير.

وهذا ليس مفهومًا افتراضيًا أو وعدًا بعوائد مستقبلية، بل هو “الأصول الواقعية” (RWA) النموذجية. في مجال التمويل الأخضر، تعتبر هذه الانبعاثات المخفضة المعتمدة أصلًا بيئيًا موحدًا، يمكن تداوله في سوق الكربون المحدد، ويستخدم لتعويض انبعاثات الشركات أو الأفراد، وتحقيق المسؤولية الاجتماعية أو الامتثال. وفقًا لمعلومات الإصدار، فإن كل حصة من الأصل الرقمي تمثل طنًا واحدًا من الائتمان الكربوني. وبذلك، فإن المشتري يمتلك في جوهره حقًا رقميًا مسجلًا باستخدام تقنية البلوكشين أو الشهادات الرقمية، يثبت حقوقه في الأصول الكربونية المادية. هذا التصميم يقسم تداول الأصول الكربونية، الذي كان يقتصر سابقًا على المستثمرين المؤسساتيين أو الشركات، إلى وحدات أصغر وأكثر مرونة، ويفتح الباب أمام مشاركة الجمهور.

2. فك رموز التصميم الثلاثي وراء عملية الشراء السريع: قابل للتداول، قابل للتحويل، قابل للاستهلاك

إذا كانت الأصول الأساسية الصلبة هي أساس هذا المبنى، فإن تصميم المنتج الذكي هو الهيكل الداخلي والديكور الذي يجعله “يعيش” ويجذب التدفق. لم يكن منتج غولديت جينتشوان مجرد “تحويل الأصول الكربونية إلى رقمية”، بل بنى هيكلًا مركبًا يتكون من “حقوق الائتمان الكربوني + الخصائص المالية الرقمية + سيناريوهات الاستهلاك”، محاولًا تلبية احتياجات المستخدمين من عدة أبعاد، ونسج دائرة قيمة مرئية.

أولًا، هو منح الخصائص المالية والتداولية، وهو الخطوة الأساسية لـ “تحويل الأصول إلى RWA”. يُصدر هذا الأصل الرقمي بسعر 88 يوان لكل حصة، مع حد أقصى 500 حصة. هذا السعر والمنخفضة العتبة يقللان بشكل جوهري من عتبة المشاركة في استثمار الأصول الكربونية. والأهم، وفقًا للمعلومات الرسمية، يمكن تداول هذا الأصل على منصة “قون وون شو زو” التابعة لبورصة الملكية الثقافية في جيانغسو. على الرغم من أن السيولة في المرحلة الأولى غير معروفة، إلا أن هذا الترتيب يمنحها توقعات واضحة للتداول في السوق الثانوية، مما يمنحها خصائص الأصول المالية — إمكانية التداول. هذا يحفز المشتريين على التفكير في أكثر من مجرد دعم بيئي أو استهلاك، بل يضيف اعتبارات زيادة قيمة الأصول أو السيولة، مما يجذب المستثمرين المهتمين بالأصول الجديدة.

ثانيًا، وهو الأهم، هو قابلية استرداد الحقوق البيئية. وفقًا لقواعد الإصدار، يمكن للمستخدمين استبدال حقوق الائتمان الكربوني عند شراء 10 حصص من الأصل الرقمي في مركز جيانغسو لتداول الكربون الأخضر. هذه الخطوة مهمة جدًا، لأنها تنقل الحقوق من “رمز رقمي” إلى “حقوق بيئية حقيقية”. مركز جيانغسو لتداول الكربون الأخضر هو سوق معتمد من قبل الحكومة المحلية، ويمكن استخدام حقوق الكربون المستردة لتحقيق أهداف الحياد الكربوني، أو المشاركة في التداول الثانوي، أو كدليل على المساهمة البيئية. هذا يضمن أن “الجوهر الأخضر” للمنتج ليس مجرد شعار فارغ، بل هو أصل ذو تطبيقات عملية وقيمة سوقية متوافقة. يجيب على السؤال المركزي “ماذا سأستفيد إذا اشتريت؟”، ويكمل الحلقة النهائية للقيمة الخضراء، بدلاً من أن يظل مجرد مفهوم.

ثالثًا، هو تصميم ذكي يحفز الاستهلاك ويربط البيئة. بالإضافة إلى حقوق الائتمان الكربوني، سيحصل جميع المشترين الناجحين على بطاقة عضوية G-Care المميزة، التي توفر خصومات على الإقامة في فنادق غولديت بنسبة 85%، وتسريع النقاط، وقسيمة إقامة بقيمة 70 يوان، وغيرها من حقوق الاستهلاك الحصرية. كما أوضح موظفو غولديت جينتشوان، فإن هذا يتم عبر “IP ثقافي” يمنح الأصول قوة إضافية. الميزة الذكية هنا هي أنها تلتقط بشكل دقيق صورة مستخدمين آخرين: المستهلكون الحساسون للسعر، والمهتمون بجودة الحياة. بالنسبة لهم، قد يكون الائتمان الكربوني غريبًا، لكن خصومات الفنادق والقسائم هي فوائد فورية ومرئية. في الواقع، هو نوع من دعم أو تغليف للاستثمار الأخضر عبر حقوق استهلاكية، مما يقلل بشكل كبير من عتبة اتخاذ القرار، ويحول دعم البيئة الذي قد يكون جديًا إلى تجربة استهلاكية ذكية أو قيمة مضافة فورية. كما أنه يوجه حركة المرور إلى أعمال الفنادق الخاصة بغولديت، ويحقق تحويل المستخدمين عبر القطاعات، ويستكشف نموذجًا تجاريًا لـ “التمويل الأخضر يعيد دعم الاستهلاك الحقيقي”.

هذه الهياكل الثلاثة ليست مجرد توازي بسيط، بل تتعزز معًا: الخصائص المالية تجذب المستثمرين، واسترداد الحقوق الخضراء يثبت القيمة الأساسية، وتحفيز الاستهلاك يوسع قاعدة المستخدمين ويزيد من التماسك. معًا، يحولون منتجًا مهنيًا إلى “منتج خارج النطاق”، وهو التفسير الأهم لظاهرة البيع خلال عشرة دقائق.

3. بعد النجاح الكبير: هل يمكن تكرار النموذج؟

محاولة غولديت جينتشوان، كحجر يلقي في بحيرة هادئة، أحدثت موجات ألهمت مجالات RWA والتمويل الأخضر الرقمي، وأظهرت أيضًا التحديات والألغاز التي لا تزال تواجه الطريق.

من الجانب الإيجابي، توفر التجربة أفكارًا ذات قيمة مرجعية. أولًا، استكشفت مسار “RWA+” لكسر الحواجز. بالنسبة للأصول ذات الطابع المهني مثل ائتمان الكربون، حقوق عوائد البنية التحتية، والكمبيالات، من الصعب جدًا الترويج لها مباشرة للجمهور. لكن نموذج “RWA+ حقوق استهلاكية” أو “RWA+ تمكين ثقافي” يوفر “حلوى” أو “جسرًا” للوصول إلى جمهور المستهلكين الأوسع. يُعلم الصناعة أن نشر RWA لا يتطلب فهمًا كاملًا للمنطق المالي الأساسي، بل يمكن أن يتم عبر إرفاق قيمة فورية مألوفة ومرموقة.

ثانيًا، يعرض إطارًا حذرًا للاستكشاف الامتثالي. لم يُشغل المنتج على بيئة سلسلة الكتل غير المنظمة تمامًا، بل تعاون مع سوق حقوق الانبعاثات الكربونية في جيانغسو ومنصة تداول الملكية الثقافية في جيانغسو (“قون وون شو زو”). يضمن الأول الامتثال والموثوقية، ويوفر الثاني بنية تحتية رسمية لتداول الشهادات الرقمية. هذا التعاون بين المنصتين يوفر مرجعًا انتقاليًا للابتكار ضمن إطار تنظيمي قائم.

ثالثًا، يعيد تشكيل سرد ESG للشركات. عادةً، يُنظر إلى استثمارات مثل تحسين كفاءة الطاقة على أنها تكاليف أو مشاريع لتحسين الصورة. لكن هذا النموذج يحول ممارسات ESG مباشرة إلى منتجات رقمية قابلة للسوق، ويفتح مسارًا لتحويل الاستثمارات الخضراء إلى إيرادات جديدة أو قنوات تمويل، مما يجعل ESG يتحول من “مصاريف” إلى “خلق قيمة” متكررة، ويحفز الابتكار الداخلي للشركات.

ومع ذلك، فإن الأضواء تبرز أيضًا الظلال، وهو أمر مهم بشأن استدامة النموذج وقابليته للتكرار. التحدي الأول هو عمق السوق والإمداد المستمر. النقص الشديد في 500 حصة هو عامل رئيسي لخلق ظاهرة “البيع الفوري” وتحفيز الرغبة في الشراء. لكن، مع الانتشار الطبيعي والإصدار بكميات أكبر، هل يمكن للسوق استيعاب الطلب المستمر؟ وهل ستصبح تكاليف دعم حقوق الاستهلاك عبئًا لا يُحتمل؟ يتطلب ذلك بيانات سوق طويلة الأمد للتحقق.

ثانيًا، هناك مخاطر التذبذب المزدوج. تتأثر قيمة المنتج بشكل رئيسي بعاملين: الأول هو تقلبات سعر حقوق الكربون في السوق، والثاني هو تقلبات السيولة والأسعار على منصات مثل “قون وون شو زو”. تراكب هذين العاملين يجعل القيمة النهائية للمنتج غير مؤكدة. مدى كفاية التحذيرات حول هذه المخاطر وتوعية المستثمرين، هو معيار مهم لمدى استقراره.

أخيرًا، هناك شكوك حول استدامة جوهر النموذج. مدى اعتماد المنتج على دعم حقوق استهلاك الفنادق من قبل علامة “غولديت” التجارية؟ إذا تم استبعاد أو تقليل هذه الخصومات بشكل كبير، فهل سيظل المنتج جذابًا للمستهلكين العاديين؟ هذا يدفعنا للتفكير، هل الميزة التنافسية الأساسية هي الأصول الكربونية نفسها، أم “قسائم الخصم”؟ وإذا كانت الأخيرة، فربما يكون أكثر قربًا لأداة تسويق مبتكرة بدلاً من ابتكار مالي خالص، ويظل بقاء النموذج على المدى الطويل موضع اختبار.

الخلاصة: تجربة قيمة في “حزمة القيمة”

باختصار، فإن نجاح غولديت جينتشوان في إصدار أول أصول رقمية لائتمان الكربون وبيعه بسرعة يتجاوز مجرد نجاح منتج واحد. هو في جوهره تجربة ثمينة حول كيفية تحويل الأصول الواقعية والمجردة إلى رقمية ومجزأة، وتغليفها بقيمة فورية يفهمها ويتوق إليها الجمهور، وتقديمها إلى يد الناس العاديين.

عناصر نجاح هذه التجربة واضحة: أصل أساسي حقيقي وامتثالي كأساس للقيمة؛ غلاف رقمي يسمح باستثمار وتداول صغيري الحجم؛ قناة رئيسية لربط السوق المعتمد وتحقيق القيمة النهائية؛ وسلسلة من محفزات استهلاكية تقترب من المستهلكين بسرعة. أثبتت أن التصميم الدقيق يمكن أن يجعل RWA أكثر ودية، ممتعة، وربما “مربحة”، مما يخرجها من دائرة النخبة.

لكن، التجربة لم تنته بعد. فهي تطرح أسئلة مهمة، مثل: كيف تستمر القيمة بعد تراجع الدعم؟ كيف يستوعب السوق التوسع؟ وأين الحصن المنيع للمنافسين؟ وكيف نوضح للمشاركين المخاطر المعقدة؟

هذه الحالة تضع معيارًا حيًا للصناعة. وتنبئ بأنه في المستقبل، قد نرى المزيد من منتجات “RWA+” مثل “حقوق عوائد محطات شحن السيارات الكهربائية + قسائم شحن”، أو “إيرادات تذاكر المرافق الثقافية + امتيازات المشاهدة”، أو “شهادات الطاقة المتجددة + خصومات على الكهرباء”، وغيرها. ستشوش حدود الاستثمار والاستهلاك، وتدمج التمويل بشكل أعمق في الإنتاج والحياة اليومية. وأخيرًا، سيكون معيار نجاح هذه الابتكارات ليس فقط “البيع خلال دقائق”، بل قدرتها على بناء نظام بيئي صحي، لا يعتمد على دعم مفرط، وشفاف من حيث المخاطر والعوائد، ويخلق قيمة مستدامة ومتبادلة بين الأصول والمنصات والمستهلكين. بالنسبة لمسار RWA، فإن الطريق إلى السوق الجماهيرية قد يُبنى من خلال “حزم القيمة” المصممة بعناية واحدة تلو الأخرى. وكيفية توصيل هذه الحزم بشكل آمن ومستدام، سيكون التحدي الطويل الأمد الذي يحتاج جميع العاملين في المجال إلى الإجابة عليه.

معلومات المصادر جزئيًا: · «إطلاق أول أصل رقمي مرتبط بالائتمان الكربوني في السوق المحلية» · «شركة غولديت جينتشوان تبني آلية ائتمان الكربون وتدرج في مجموعة حالات مهمة للأمم المتحدة، وتؤكد على إنجازات غولديت في ESG»

المؤلف: ليانغ يو، المراجع: تشاو يي دان