مكافآت العملات المستقرة بموجب قانون CLARITY: ماذا يعني القسم 404 للمنصات والمستخدمين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: هل ستنجو مكافآت عملاتك المستقرة من قسم 404 في CLARITY؟ الرابط الأصلي: قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم قانون CLARITY، كان من المفترض أن يرسم خطوطًا واضحة حول الأصول المشفرة وأي جهة تنظيمية تتولى الأمر أولاً.

الجزء الذي يستهلك أكبر قدر من الأكسجين الآن هو أضيق وأكثر دقة: يتعلق بمن يمكنه دفع للمستهلكين للحفاظ على الدولارات مركونة في مكان معين.

أصبح هذا النزاع أكثر صعوبة في التجاهل بعد أن أعلنت بورصة رئيسية أنها لا تستطيع دعم مشروع قانون مجلس الشيوخ بصيغته الحالية، وأجلت لجنة الخدمات المالية بمجلس الشيوخ تصويتًا مخططًا له. منذ ذلك الحين، انتقل مشروع القانون إلى المرحلة التي يعيد فيها الموظفون صياغة الأفعال، ويختبر المشرعون ما إذا كانت تحالف جديد حقيقيًا أم لا.

قال الديمقراطيون في مجلس الشيوخ إنهم سيواصلون الحوار مع ممثلي الصناعة بشأن المخاوف، بينما أشارت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ إلى جدول زمني موازٍ، بما في ذلك مسودتهم في 21 يناير وجلسة استماع مقررة في 27 يناير.

إذا كنت تريد أبسط طريقة لفهم سبب تحول مكافآت العملات المستقرة إلى نقطة اشتعال، فانسَ الشعارات وتخيل شاشة واحدة: يرى المستخدم رصيد دولار موسوم بـ USDC أو عملة مستقرة أخرى وعرضًا لكسب شيء مقابل الاحتفاظ به هناك. في واشنطن، هذا “الشيء” هو الفائدة. في البنوك، “هناك” هو بديل للودائع.

في مشروع قانون مجلس الشيوخ، يتركز النزاع في القسم 404، المعنون “حفظ المكافآت لحاملي العملات المستقرة”، وهو قسم يخبر بشكل أساسي المنصات بما يمكنها وما لا يمكنها فعله.

الخط الذي تحاول الكونغرس رسمه

يقول القسم 404 إن مزودي خدمات الأصول الرقمية لا يمكنهم تقديم أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد الذي يكون “مرتبطًا فقط بحيازة عملة مستقرة للدفع.”

هذا يستهدف أبسط منتج للمكافآت: وضع عملة مستقرة للدفع على منصة أو في محفظة مستضافة والحصول على عائد مقتبس يتراكم مع الوقت، دون الحاجة إلى سلوك إضافي. يبدو هذا كفائدة للمشرعين، ويشبه منافس تمويل مباشر للبنوك التي تعتمد على الودائع.

العبارة الرئيسية هنا هي “مرتبط فقط بالحيازة”، لأنها تجعل الحظر يعتمد على السببية. إذا كانت القيمة التي يتلقاها المستخدم فقط لأنه يحتفظ بالعملة المستقرة، فإن المنصة خارجة عن الحدود. إذا استطاعت منصة ربط القيمة بشكل موثوق بشيء آخر، فإن مشروع القانون يوفر مسارًا للمضي قدمًا.

يحاول قانون CLARITY تحديد ذلك المسار من خلال السماح بـ “مكافآت وتحفيزات قائمة على النشاط”، ثم سرد ما يمكن أن يشمله هذا النشاط: المعاملات والتسوية، باستخدام محفظة أو منصة، برامج الولاء أو الاشتراك، خصومات قبول التجار، توفير السيولة أو الضمانات، وحتى “الحوكمة، التحقق، الستاكينج، أو المشاركة في النظام البيئي”.

ببساطة، يفرق القسم 404 بين الدفع مقابل الركن والدفع مقابل المشاركة. في لغة المنتج، يدعو ذلك إلى معركة ثانية حول ما يُعتبر مشاركة، لأن التكنولوجيا المالية قضت عقدًا من الزمن في تعلم كيفية تحويل الاقتصاد إلى تفاعل مع بعض النقرات الإضافية.

الأجزاء التي سيلاحظها المستخدمون فعليًا

سيتركز معظم القراء على حظر العائد وتجاهل الطبقة التي يمكن أن تعيد تشكيل واجهة منتجات العملات المستقرة: التسويق والإفصاحات.

يحظر القسم 404 التسويق الذي يوحي بأن عملة مستقرة للدفع هي وديعة بنكية أو مؤمنة من FDIC، وأن المكافآت “خالية من المخاطر” أو مماثلة للفائدة على الودائع، أو أن العملة المستقرة نفسها تدفع المكافأة. كما يدفع نحو بيانات موحدة بلغة بسيطة توضح أن العملة المستقرة للدفع ليست وديعة وليست مؤمنة من الحكومة، بالإضافة إلى تحديد واضح لمن يمول المكافأة وما يجب على المستخدم فعله لاستلامها.

تهتم البنوك والاتحادات الائتمانية بالتصور لأن التصور هو ما يحرك الودائع. حجتهم العامة هي أن عائد العملة المستقرة السلبي يشجع المستهلكين على التعامل مع أرصدة العملة المستقرة كأموال آمنة، مما قد يسرع من هجرة الودائع، مع تحمل البنوك المجتمعية النصيب الأكبر أولاً.

يؤكد مشروع قانون مجلس الشيوخ على هذا القلق من خلال مطالبة بتقرير مستقبلي عن تدفقات الودائع، مع الإشارة صراحة إلى هروب الودائع من البنوك المجتمعية كمخاطر للدراسة.

ومع ذلك، تقول شركات العملات المشفرة إن احتياطيات العملات المستقرة تولد دخلًا بالفعل، وتريد المنصات مرونة لمشاركة جزء من تلك القيمة مع المستخدمين، خاصة في المنتجات التي تتنافس مع حسابات البنوك وصناديق السوق النقدي.

السؤال الأكثر فائدة الذي يمكننا طرحه هنا هو: ما الذي يبقى على قيد الحياة من هذا القانون وفي أي شكل.

معدل APY ثابت لحيازة العملات المستقرة على منصة هو الحالة عالية المخاطر، لأن الفائدة “مرتبط فقط” بالحيازة، وستحتاج المنصات إلى حافز نشاط حقيقي للحفاظ على ذلك.

الاسترداد أو النقاط مقابل إنفاق العملات المستقرة أكثر أمانًا، لأن خصومات التجار والمكافآت المرتبطة بالمعاملات مذكورة صراحة، وغالبًا ما تفضل البطاقات، ومزايا التجارة، وآليات “استخدم لتربح” الأخرى.

من المحتمل أن تكون المكافآت القائمة على الضمانات أو السيولة ممكنة، لأن “توفير السيولة أو الضمان” يظهر في القائمة، لكن عبء تجربة المستخدم يزداد هناك لأن ملف المخاطر يبدو أشبه بالإقراض أكثر من المدفوعات. لا يزال من الممكن نظريًا أن يكون العائد المار عبر DeFi داخل غلاف وصاية.

ومع ذلك، لن تتمكن المنصات من تجنب الإفصاحات، وتخلق الإفصاحات احتكاكًا، لأن المنصات ستضطر إلى شرح من يدفع، وما الذي يؤهل، وما المخاطر الموجودة بطريقة ستُختبر في التنفيذ وفي المحكمة.

الخط الرئيسي هو أن القسم 404 يدفع بالمكافآت بعيدًا عن عائد الرصيد غير المستخدم ويقربها من المكافآت التي تبدو كمدفوعات، ولاء، اشتراكات، وتجارة.

جدار الحماية للمصدر والعبارة التي ستحدد الشراكات

يتضمن القسم 404 أيضًا بندًا لا يبدو مهمًا كثيرًا حتى تضعه بجانب صفقات توزيع العملات المستقرة في العالم الحقيقي. يقول إن مصدر عملة مستقرة للدفع مسموح به لا يُعتبر أنه يدفع فائدة أو عائدًا لمجرد أن طرفًا ثالثًا يقدم مكافآت بشكل مستقل، إلا إذا “وجه البرنامج.”

هذه محاولة من مشروع القانون لمنع المعنيين من معاملة المصدرين كأنهم بنوك تدفع فوائد، لأن منصة أو محفظة تضع حوافز فوق ذلك. كما يحذر المصدرين من أن يكونوا حذرين بشأن مدى قربهم من مكافآت المنصة، لأن هذا القرب يمكن أن يُرى بسهولة على أنه توجيه.

“يوجه البرنامج” هو المفصل الرئيسي هنا. يمكن أن يعني السيطرة الرسمية، لكن الحالات الصعبة هي التأثير الذي يبدو كأنه سيطرة من الخارج: التسويق المشترك، حصص الإيرادات المرتبطة بالأرصدة، التكاملات التقنية المصممة لدعم مسار المكافآت، أو متطلبات تعاقدية حول كيفية وصف تجربة العملة المستقرة.

بعد اعتراض أكبر بورصة وتأجيل التصويت، أصبحت تلك الغموض ساحة المعركة، لأن العمل على مشروع القانون في المراحل الأخيرة غالبًا ما يعتمد على ما إذا كانت كلمة واحدة قد تم تضييقها، توسيعها، أو تعريفها.

النتيجة الأكثر احتمالًا للأسف ليست نصرًا واضحًا لأي من الطرفين. من المرجح أن يُطبق نظام جديد حيث لا تزال المنصات تقدم مكافآت، لكنها تفعل ذلك من خلال برامج قائمة على النشاط تشبه المدفوعات وآليات التفاعل، بينما يحتفظ المصدرون بمسافة إلا إذا كانوا مستعدين لأن يُعاملوا كمشاركين في هيكل التعويض.

لهذا السبب، يهم القسم 404 أكثر من دورة الأخبار الحالية. إنه يتعلق بأي المكافآت يمكن تقديمها على نطاق واسع دون أن تُباع العملات المستقرة كودائع باسم آخر، وعن الشراكات التي ستُعتبر أنها تتجاوز الخط من التوزيع إلى التوجيه.