هل يمكنك جني الأموال من الاكتتاب العام لشركة ليدجر بقيمة $4 مليار؟

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: هل يمكنك جني الأموال من طرح ليدجر العام بقيمة $4 مليار؟ الرابط الأصلي: https://cryptonews.net/news/finance/32326106/ نعم، لكن الفرص تأتي مع مخاطر تتناسب مع تقلبات العملات المشفرة الشهيرة والمتطرفة. يُقال إن شركة محافظ الأجهزة الفرنسية تستهدف إدراجًا في بورصة نيويورك بقيمة تقدر بـ $4 مليار أو أكثر، أي ثلاثة أضعاف تقييمها البالغ 1.5 مليار دولار في عام 2023. وربما يعتمد تحقيق الربح على التوقيت، ومزاج السوق، وتحملك للتقلبات.

لقد استأجرت ليدجر جولدمان ساكس، وجيفريز، وباركليز لإدارة العرض العام. هذا التشكيل القوي يشير إلى نية جدية. مع تقارير أن الإيرادات ستصل إلى مئات الملايين من الدولارات في 2025، ومع وجود حوالي $100 مليار من البيتكوين تحت وصاية المستخدمين، تعتقد الشركة أن وول ستريت أصبحت جاهزة أخيرًا لعرض استثماري في مجال الأمان للعملات المشفرة.

كيف أصبحت ليدجر شركة بقيمة $4 مليار؟

تبدأ القصة في باريس عام 2014، حيث أنشأ مجموعة من عشاق العملات المشفرة أول محفظة ليدجر خلال الأيام الأولى الفوضوية لبيتكوين. ومع التقدم إلى عام 2026، تحولت ليدجر من صانع أدوات متخصصة إلى حارس خزنة للأصول الرقمية التي تساوي بلدًا صغيرًا.

تسارعت وتيرة النمو بشكل كبير في 2025. تظهر بيانات Chainalysis أن أكثر من 3.4 مليار دولار سُرقت في عمليات اختراق العملات المشفرة خلال العام، مرتفعة عن السنوات السابقة، مع حوادث ضخمة مثل الاختراق الأمني بقيمة 1.5 مليار دولار. لقد أزعجت أشباح FTX المستثمرين بالفعل، وأكدت هذه الخسائر الجديدة أن الاحتفاظ بالعملات المشفرة على البورصات لم يعد منطقيًا. أصبح الحفظ الذاتي هو الحل الواضح، وكانت ليدجر جاهزة لالتقاط الموجة.

دفعت مبيعات الجمعة السوداء والعطلات الإيرادات إلى نطاق المئات من الملايين. الآن، تحصل الشركة على 40% من أعمالها من الولايات المتحدة، وهو ما يفسر اختيار الإدراج في بورصة نيويورك وتوسعة فريقها في نيويورك. كما قال الرئيس التنفيذي باسكال غوتييه لصحيفة فاينانشال تايمز، إن أمريكا هي المكان الذي “يتركز فيه رأس المال للعملات المشفرة بأعلى مستوى”.

التوقعات لنمو سوق محافظ الأجهزة

هل تقييم بقيمة $4 مليار معقول؟

قد تبدو تقييمات العملات المشفرة وكأنها تخمينات. لكن هناك طرق للتحقق من صحة الرقم.

افترض أن إيرادات 2025 وصلت إلى حوالي $400 مليون ( نقطة وسط معقولة استنادًا إلى تقارير عن “مئات الملايين”). قيمة الشركة بمليار دولار تعني أن المستثمرين يدفعون حوالي 10 أضعاف الإيرادات. هذا طموح بالنسبة لمعظم الصناعات، لكنه ليس مبالغًا فيه لشركة نمو في التكنولوجيا أو العملات المشفرة.

فكر في سوق محافظ الأجهزة نفسه. تقدر تقديرات الصناعة أن السوق العالمي سيكون $4 مليون في 2026، وينمو إلى 2.58 مليار دولار بحلول 2031 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 29%. تسيطر ليدجر على ما بين 50% و70% من هذا السوق، متفوقة على منافسين مثل تريزور وإليبال. إذا تسارع الاعتماد، ويدل على ذلك صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين واهتمام المؤسسات، فإن ليدجر في موقع جيد لالتقاط هذا النمو.

للمقارنة، انظر إلى سيركل. أصدرت العملة المستقرة في 2025 بقيمة $720 مليار، وتداولت لاحقًا بمضاعفات تتجاوز 50 مرة من الإيرادات المستقبلية خلال ذروة الحماسة. وتداولت Coinbase بمضاعفات تتراوح بين 15 و20 مرة من الإيرادات خلال الأسواق الصاعدة. أما الشركات التقليدية مثل Garmin فتقارب مضاعفاتها الأربعة إلى الستة أضعاف الإيرادات.

تدمج ليدجر بين العالمين. المبيعات من الأجهزة هي عمليات شراء لمرة واحدة، لكن الخدمات مثل Ledger Recover والحفظ المؤسسي قد تضيف إيرادات متكررة. إذا استمر مزاج السوق في الإيجابية، فإن دفع 10 أضعاف الإيرادات يبدو معقولاً. لكن انعكاس السوق قد يضغط بشكل كبير على هذا المضاعف.

كيف يمكن تحقيق الربح؟

هناك استراتيجيات متعددة، كل منها بمخاطر مختلفة.

النهج المباشر هو شراء الأسهم في السوق المفتوحة بعد الإدراج. لن يحصل معظم المستثمرين الأفراد على تخصيصات في الاكتتاب العام، لكن ذلك ليس بالضرورة عيبًا. التاريخ يشير إلى أن التاريخ المهم هو انتهاء فترة الحظر، عادة بعد حوالي ستة أشهر من الإدراج. حينها يمكن للمطلعين البيع، وغالبًا ما تتزايد التقلبات. قد يجد المشترون الصبورون نقاط دخول أفضل من المشترين في اليوم الأول.

أما للمغامرين أكثر، فخيارات التداول توفر فرصة مضاعفة بمجرد بدء تداول السهم. تصور سيناريو حيث يؤدي اختراق كبير في البورصة إلى ارتفاع مبيعات المحافظ بشكل كبير. يمكن أن تتضاعف خيارات الشراء بسرعة في ذلك الجو.

ثم هناك استراتيجية الاحتفاظ على المدى الطويل. اعتبر ليدجر مثل استثمار مبكر في تسلا. إذا تطورت الشركة إلى بنك شامل للعملات المشفرة مع خدمات الحفظ، والتكامل مع DeFi، وخدمات المؤسسات، فقد تبدو تقييمات اليوم بقيمة $8 مليار صفقة جيدة بعد خمس سنوات.

ما الذي قد يخطئ؟

الكثير.

واجهت ليدجر مشاكل ثقة من قبل. أثارت قضية استرداد عبارة البداية في 2023 غضب المستخدمين الذين شعروا أن الشركة تخلت عن مبدأ الحفظ الذاتي. قد تؤدي حادثة أمنية جديدة أو اختراق بيانات إلى تدمير المعنويات بسرعة. كما أن التحديات التنظيمية تضيف طبقة أخرى. قوانين الخصوصية في الاتحاد الأوروبي ومتطلبات الأوراق المالية في الولايات المتحدة لا تتوافق دائمًا. قد يدعو الإدراج إلى تدقيق قد تود ليدجر تجنبه.

الطبيعة الدورية للعملات المشفرة تمثل أكبر مخاطر هيكلية. عندما ينهار بيتكوين بنسبة 50%، وهو أمر ممكن، فإن الطلب على محافظ الأجهزة يتراجع. الناس لا يشترون محافظ أجهزة عندما يرون محافظهم تتعرض للنزيف. استدامة الإيرادات مهمة، لأن مبيعات الأجهزة غير منتظمة، وليست متكررة مثل اشتراكات البرامج.

كما لا ينبغي تجاهل المنافسة. دخول شركات جديدة مثل Tangem وحتى حلول المحافظ عبر الهاتف يقتطع من السوق. إذا كانت الراحة تتفوق على الأمان للجيل القادم من المستخدمين، فقد يتقلص الحصن الذي تتمتع به ليدجر.

مرحلة التحقق بعد الاكتتاب العام غالبًا ما تصيب العديد من شركات التكنولوجيا. بعد تلاشي الضجة الأولية، غالبًا ما تنخفض الأسهم بنسبة 30% إلى 50% مع إعادة تقييم المستثمرين للأساسيات. بعض المراقبين على وسائل التواصل الاجتماعي يصفون الاكتتاب بأنه “خطوة يائسة” في أسواق غير مستقرة. آخرون يصفونه بأنه “المرحلة الثانية من التوسع المؤسسي”. كلا الرأيين يحمل بعض الحقيقة.

الخلاصة

يمثل طرح ليدجر العام اختبارًا حقيقيًا لمدى قدرة شركات البنية التحتية للعملات المشفرة على النجاح في الأسواق التقليدية. تقييم بقيمة $4 مليار ليس رخيصًا، لكنه مبرر إذا استمر الحفظ الذاتي في التقدم نحو الاعتماد السائد. توجد طرق متعددة لتحقيق الربح، من شراء الأسهم بعد الإدراج، إلى استراتيجيات الخيارات، إلى رهانات طويلة الأمد على الثقة.

تذكر أن تقلبات السوق في العملات المشفرة يمكن أن تكون متبادلة. اقترب منها بعين واضحة واستراتيجية يمكنك الالتزام بها خلال فترات التقلب.