البنك المركزي الياباني يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير، والسوق يحذر من الأزمة العالمية في السيولة وراء ذلك

البنك المركزي الياباني في اجتماع تحديد سعر الفائدة في 23 يناير قرر بالإجماع 8 مقابل 1 الحفاظ على سعر الفائدة القصير عند 0.75%، مع اقتراح واحد فقط برفعه إلى 1.0%. وراء هذا القرار الهادئ ظاهريًا، تكمن أزمات سياسية للبنك المركزي ومخاوف عميقة في السوق. مع وصول عائدات السندات اليابانية إلى أعلى مستوى منذ 27 عامًا، واستمرار تراجع الين، تظهر مخاطر تشديد السيولة العالمية، وتحديدًا تصريحات محافظ البنك هاتوياما، ستحدد مسار الين والأصول العالمية.

مأزق البنك المركزي

الاعتبارات السياسية تتفوق على الحاجة الاقتصادية

اختار البنك المركزي الياباني الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، والسبب الظاهر هو القلق بشأن السياسات المالية، التضخم، والجغرافيا السياسية، لكن المنطق الأعمق هو الضغوط السياسية. الانتخابات المبكرة المقررة في 8 فبراير تجبر البنك على التوخي الحذر. سابقًا، وعدت وزيرة المالية تاكاشي أوتاني بخفض ضريبة الاستهلاك، مما أدى إلى اضطرابات في سوق السندات اليابانية، ومن الواضح أن البنك لا يرغب في إثارة رد فعل سياسي قبل الانتخابات.

ومع ذلك، فإن موقف “الانتظار” هذا هو إشارة بحد ذاته. السوق الآن تتوخى الحذر من أي إشارة متشددة من البنك، لأنه إذا أبدى نية لرفع الفائدة أكثر، فسيؤثر مباشرة على سوق السندات الضعيف أصلًا وسعر صرف الين.

لماذا السوق حساس لإشارات التشدد

وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع عائد السندات اليابانية لمدة 30 عامًا إلى 3.91%، مسجلًا أعلى مستوى منذ 27 عامًا. وراء هذا الرقم، توجد مخاوف عميقة بشأن استدامة ديون اليابان. يشير محللون إلى أنه إذا استمرت معدلات الفائدة اليابانية في الارتفاع إلى 5%، فسيُضطر جميع الإيرادات المالية إلى سداد الديون، مما يؤدي إلى دورة مفرغة من الديون.

في هذا السياق، أي إشارة لرفع الفائدة قد تثير هلع السوق. يحذر بعض المحللين من أنه إذا لم يوضح محافظ البنك هاتوياما عزمه على رفع الفائدة بشكل أكبر، فقد يواجه الين ضغط هبوط جديد. هذا يخلق مفارقة: رفع الفائدة يزيد من أزمة الديون، وعدم رفعها يؤدي إلى استمرار تراجع الين.

متغيرات حاسمة لاتجاه الين

المأزق الحقيقي الذي يواجه السوق هو:

• الين كمصدر رئيسي للسيولة العالمية، وتراجعه يهدد استقرار عمليات التحوط العالمية
• اليابان كانت من أكبر المشترين للسندات الأمريكية، لكن مع ارتفاع الفائدة المحلية، هذا الدعم يتآكل
• توقعات تشديد السيولة العالمية انتشرت إلى سوق العملات الرقمية، حيث انخفض البيتكوين إلى أقل من 91000 دولار

ردود الفعل العالمية

اختيارات السياسة للبنك المركزي الياباني تجاوزت النطاق المحلي. تظهر تقارير أن الذعر في سوق السندات اليابانية امتد إلى سوق العملات الرقمية. قال مسؤول استراتيجي في بنك ستيت ستريت إن اليابان، كمصدر موثوق طويل الأمد للسيولة العالمية، مع ارتفاع عائدات السندات، فإن هذا الدعم يتآكل، مما يؤدي إلى تشديد السيولة على مستوى العالم.

هذا التغير، بالإضافة إلى تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية، يعمق من مشاعر الحذر في السوق. الذهب سجل أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 4800 دولار، وتحول تدفقات الأموال من الأسواق المالية التقليدية.

النقاط الرئيسية للمتابعة

محتوى خطاب المحافظ هاتوياما سيكون حاسمًا في تحديد الاتجاه القصير للين. السوق يراهن على:

• هل سيُلمح البنك إلى احتمال رفع الفائدة أكثر في خطابه
• موقفه من تراجع قيمة الين
• هل سيعبّر عن قلقه من ارتفاع عائدات السندات

إذا أطلق البنك إشارة واضحة للتشدد، فسيحصل الين على دعم، لكن ذلك يعني أيضًا مزيدًا من تشديد السيولة العالمية. وإذا ظل البنك غامضًا، فسيستمر ضغط تراجع الين، لكن لن يحدث اضطراب كبير في السيولة العالمية مؤقتًا.

الخلاصة

قرار البنك المركزي الياباني بالحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير يعكس توازنًا صعبًا بين الضغوط السياسية والواقع الاقتصادي. إنه ليس مجرد قرار بسيط، بل نقطة تحول رئيسية في مشهد السيولة العالمية. تصريحات المحافظ هاتوياما ستحدد ما إذا كان الين سيواصل التراجع، وبالتالي تؤثر على توجهات تخصيص الأصول العالمية.

بالنسبة للمشاركين في السوق، النقطة الأساسية هي: مراقبة تصريحات البنك حول الين ورفع الفائدة، لأنها ستؤثر مباشرة على توقعات السيولة العالمية. كل كلمة يصدرها البنك الياباني قد تثير ردود فعل متسلسلة من السندات إلى العملات الرقمية. السوق الآن في مرحلة حساسة جدًا، وأي تغيير في الإشارات السياسية يستحق المتابعة الدقيقة.