حجم العملات المستقرة في الأسواق الناشئة يمكن أن يصل إلى 20% من ودائع البنوك.. ماذا تكشف عنه هذه التقرير من ستاندرد آند بورز جلوبال

تقرير أصدرته أحدث تصنيفات ستاندرد آند بورز جلوبال يشير إلى أن العملات المستقرة قد تمثل 10-20% من ودائع البنوك في بعض الدول الناشئة. قد يبدو هذا الرقم غير كبير، لكنه بالفعل ذو أهمية كبيرة للنظام المالي. قام التقرير بتحليل تبني العملات المستقرة الأجنبية (معظمها المرتبطة بالدولار الأمريكي) في 45 دولة ناشئة، محاولًا الإجابة على سؤال جوهري: إلى أي مدى يمكن أن تصل العملات المستقرة في الأسواق الناشئة؟

لماذا تحظى العملات المستقرة بشعبية في الأسواق الناشئة

أشار تحليل ستاندرد آند بورز جلوبال إلى أن تبني العملات المستقرة يُدفع إليه بشكل رئيسي بثلاثة عوامل. وبترتيب الأهمية، هذه العوامل هي:

• حماية الثروة: في ظل ضغوط انخفاض قيمة العملة المحلية، يحتاج السكان إلى أصول للتحوط
• التحويلات والتجارة الدولية: الطلب على التحويلات عبر الحدود يدفع لاستخدام العملات المستقرة
• حماس الأصول الرقمية: الاستخدام الواسع للأصول الرقمية

هذه العوامل ليست وليدة الصدفة. تظهر الدول ذات التضخم المرتفع أكبر إمكانات لاعتماد العملات المستقرة، مما يعني أن البيئة الاقتصادية السيئة تزيد من جاذبية العملات المستقرة. في السيناريو الأكثر تطرفًا، قد تصل نسبة العملات المستقرة إلى 10-20% من ودائع البنوك في أول 15 دولة من حيث الحاجة إلى حفظ الثروة، خاصة في الدول التي تتراجع فيها القوة الشرائية للعملة المحلية باستمرار.

التوزيع الجغرافي يظهر فروقًا واضحة

لكن، لا يتوزع اعتماد العملات المستقرة بشكل متساوٍ. وفقًا لبيانات شركة تحليل البلوكتشين Artemis، أصبحت الهند والأرجنتين استثنائيتين عالميًا. في هاتين الدولتين، يمثل USDC نسبة تصل إلى 47.4% و46.6% على التوالي من سوق العملات المستقرة.

ماذا يعني ذلك؟ هناك نقطتان مهمتان:

1. سوق العملات المستقرة في هاتين الدولتين أصبح ناضجًا جدًا، وUSDC كأكبر عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي قد رسخت مكانتها كقائد سوق واضح
2. مقارنة بأسواق ناشئة أخرى، فإن معدل انتشار العملات المستقرة في الهند والأرجنتين أعلى بشكل ملحوظ

من حيث حجم سوق USDC، تبلغ قيمته السوقية الحالية 7.372 مليار دولار، ويحتل المرتبة السادسة في تصنيف قيم العملات المشفرة. هذا الحجم لا يتوقف عن النمو، مع حجم تداول خلال 24 ساعة يبلغ 1.410 مليار دولار.

ماذا يعني ذلك

تأثير العملات المستقرة على النظام المالي في الأسواق الناشئة

إذا وصلت العملات المستقرة بالفعل إلى 10-20% من ودائع البنوك، فسيكون ذلك تغييرًا جوهريًا في المشهد المالي في الأسواق الناشئة. هذا ليس مجرد قصة عن أصول مشفرة، بل هو منافسة بين التمويل التقليدي والتمويل الرقمي. عندما يتحول السكان بشكل كبير إلى العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، ستواجه الأنظمة المصرفية المحلية ضغطًا من تدفقات رأس المال الخارجة.

تحديات جديدة للسياسة النقدية

الدول ذات التضخم المرتفع كانت دائمًا تكافح من أجل استقرار عملتها. إذا تدفقت العملات المستقرة بشكل كبير، فإن ذلك سيضعف بشكل أكبر من استخدام العملة المحلية واعتبارها ائتمانًا. هذا يضيف تعقيدات جديدة لتنفيذ السياسات النقدية للبنك المركزي.

وجهة نظري الشخصية

تعكس هذه التقرير من ستاندرد آند بورز جلوبال واقعًا: في الدول غير المستقرة اقتصاديًا، يبحث الناس عن أصول أكثر استقرارًا بشكل نشط. توفر العملات المستقرة خيارًا منخفض العتبة وسهل الاستخدام. ليس الأمر أن العملات المستقرة تطمح إلى السيطرة، بل إن الطلب يتحدد بالأساس بالأساسيات الاقتصادية. من المحتمل أن تشمل “أول 15 دولة” التي ذكرها التقرير، الأرجنتين وفنزويلا، حيث تدهور القوة الشرائية للعملة المحلية أصبح واقعًا يوميًا.

ما الذي يجب مراقبته مستقبلًا

هناك عدة جوانب تستحق المتابعة المستمرة:

• كيف ستتفاعل البنوك المركزية مع تأثير العملات المستقرة (هل ستشدد اللوائح أم ستخففها)
• البيانات الفعلية عن اعتماد USDC وغيرها من العملات المستقرة الرائدة في الأسواق الناشئة
• المنافسة بين العملات المستقرة المحلية (مثل USDT في الأرجنتين) والعملات المستقرة المرتبطة بالدولار
• هل ستطلق الدول الناشئة عملات رقمية لمواجهة العملات المستقرة

الخلاصة

تصور تقرير ستاندرد آند بورز مستقبلًا سريعًا لانتشار العملات المستقرة في الأسواق الناشئة. نسبة 10-20% من ودائع البنوك ليست رقمًا وهميًا، بل استنتاج منطقي مبني على الواقع الاقتصادي الصعب. الهند والأرجنتين قد سبقتا، ومن المحتمل أن تتبعها دول ذات تضخم مرتفع أخرى. الدافع وراء هذا التغير ليس تقنية التسويق، بل المنطق المالي البسيط: الناس بحاجة إلى حماية ثرواتهم. بالنسبة لنظام العملات المستقرة، فهذا يمثل فرصة هائلة للنمو؛ وبالنسبة للنظام المالي في الأسواق الناشئة، فهذا يعني ضرورة التكيف مع مشهد تنافسي جديد.