الذهب يكتسب أرضًا أمام سندات الخزانة الأمريكية في الاحتياطيات العالمية

المصدر: CritpoTendencia العنوان الأصلي: الذهب يكتسب أرضية أمام سندات الخزانة الأمريكية في الاحتياطيات العالمية الرابط الأصلي: https://criptotendencia.com/2026/01/20/el-oro-gana-terreno-frente-a-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-en-las-reservas-globales-2/ تسلط دراسة حديثة من Ned Davis Research الضوء على أن الاحتياطيات الدولية من الذهب قد زادت بشكل متسارع خلال الأشهر الأخيرة. بالتوازي، لا تزال الطلب على سندات الخزانة الأمريكية يتراجع.

هذا السلوك يسمح باستنتاج نتيجة أصبحت أكثر وضوحًا تدريجيًا: الذهب يزيح تدريجيًا الدين الأمريكي كأصل احتياطي رئيسي على المستوى العالمي.

ويؤكد التقرير أن الفجوة بين الاحتياطيات العالمية من الذهب واحتياطيات سندات الخزانة قد تقلصت بشكل حاد. حجم التعديل قوي، حيث انخفض الفارق من 1.23 تريليون دولار إلى 162 مليار دولار حاليًا.

ووفقًا للتقرير، فإن هذا الانخفاض يعود إلى عامل مركزي: دونالد ترامب. لقد أدت حالة عدم اليقين العالمية الناتجة عن سياسة الرئيس الجمهوري إلى تآكل تصور سندات الخزانة كمأوى موثوق. يسعى شركاء الولايات المتحدة التجاريون إلى الاستقرار في أصول احتياطياتهم، وفي السياق الحالي يعتبرون أن الخزانة لم تعد تلعب هذا الدور بشكل كامل.

منذ وصوله إلى الرئاسة، دفع ترامب جدول أعمال يتسم بالرسوم الجمركية والتهديدات ذات الطابع الجيوسياسي، مما أضعف الثقة في الدين الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، تكرار انتقاداته لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي يثير الشكوك حول موضوعية وتوقعات السياسة النقدية للبلاد.

كل هذا السياق كان حاسمًا في تقليل الاستثمارات الدولية في سندات الخزانة وتعزيز احتياطيات الذهب. ينعكس هذا الديناميكية في ارتفاع كبير للذهب منذ بداية 2025، عندما كان يتداول قليلاً فوق 2600 دولار للأونصة، حتى وصل حاليًا إلى 4745 دولار للأونصة.

ستستمر احتياطيات الذهب في النمو

في ضوء المشهد الحالي، تشير كل الأدلة إلى أن هذا الاتجاه قد يتصاعد في الأشهر القادمة. تلقت ثماني دول من حلف الناتو تهديدات بعقوبات تجارية من ترامب بعد معارضتها لمحاولته ضم غرينلاند.

أدى هذا الحدث إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وهو حركة، كما هو معتاد، تتجه عكس أسعارها.

وفي الوقت نفسه، يواصل سعر الذهب تسجيل مستويات قياسية جديدة ويقترب من منطقة 4750 دولار للأونصة. النتيجة المباشرة هي ضعف أكبر للدولار مقابل العملات الرئيسية في الأسواق المتقدمة. على وجه الخصوص، يشير مؤشر DXY إلى أن الدولار الأمريكي من الصعب أن يتجاوز حاجز 100 نقطة على المدى القصير.

بحلول الثلاثاء، يظهر المؤشر انخفاضًا يقارب -0.88% مقارنة بإغلاق الاثنين، ليصل إلى حوالي 98.50 نقطة. وهكذا، يستمر النفور من المخاطر المرتبط بالأصول ذات الدين الأمريكي بشكل متسق عبر المحافظ العالمية.

ومن الجدير بالذكر أن هذا الوضع قد يتفاقم أكثر في حال حدوث تحركات عسكرية محتملة. على سبيل المثال، فإن تحرك مجموعة من حاملات الطائرات الأمريكية نحو بحر العرب أثار مخاوف من احتمال نشوب نزاع مع إيران.

وفي حال حدوث ذلك، قد يعزز هذا السيناريو حالة عدم اليقين ويقلل أكثر الفجوة بين الاحتياطيات الدولية من الذهب واحتياطيات سندات الخزانة.

حرب موازية منخفضة الشدة

لم تظل الحرب التجارية التي يقودها واشنطن ضد العديد من شركائها الاستراتيجيين بدون رد. هكذا يقول راي داليو، الذي يرى أن الرد يتجلى من خلال حرب موازية منخفضة الشدة. إنها حرب رؤوس أموال، حيث يمثل الهجرة المستمرة نحو الذهب إشارة واضحة.

المنافسون الرئيسيون -وأيضًا الحلفاء- للولايات المتحدة يتفاعلون قدر استطاعتهم، وتراجع الطلب على الدين الأمريكي يبدو كأداة ضغط مهمة. ومع ذلك، لا يُتوقع حاليًا بيع جماعي لسندات الخزانة على المدى القصير، حيث أن هذا السيناريو سيكون من أقل السيناريوهات ملاءمة للاستراتيجية الاقتصادية لإدارة ترامب.