انظر إلى البيانات، وقل الحقيقة. أداء $CHZ حول كأس العالم يُعتبر أنموذجًا مثاليًا لدراسة "الحدث المدفوع" في سوق التشفير. دعونا نعيد استعراض دورتين بشكل دقيق.

**كأس العالم روسيا 2018 — هجوم غير معروف يهاجم بقوة**

قبل أربعة أشهر من البطولة (منتصف فبراير)، لم يكن أحد يهتم بـ CHZ. السعر كان ثابتًا عند مستوى منخفض قدره $0.008، والقيمة السوقية كانت فقط 32 مليون دولار، وحجم التداول اليومي كان حوالي 2 مليون دولار. من ناحية البيئة، كانت خالية تمامًا، مع عدد قليل جدًا من الأندية الشريكة، ولا يوجد دعم بيئي يذكر.

لكن عندما اقترب موعد النهائي، تغيرت المشاعر تمامًا. في منتصف يوليو، وصل السعر إلى أعلى مستوى عند $0.036، بزيادة قدرها 350% خلال أربعة أشهر. توسعت القيمة السوقية إلى 180 مليون دولار، وزاد حجم التداول اليومي أربع مرات. بدا الأمر وكأنه مشهد لا يُصدق.

لكن الواقع؟ بمجرد انتهاء الحدث، تلاشت الحماسة على الفور. خلال ثلاثة أشهر، انخفض السعر بنسبة 85%. ببساطة. لعبة عاطفية بحتة — تأتي بسرعة وتذهب بسرعة.

**كأس العالم قطر 2022 — البيئة أصبحت موجودة، لكنها لا تكفي**

بحلول عام 2022، لم يعد مشروع CHZ غير معروف. قبل أربعة أشهر من البطولة (منتصف يوليو)، كان السعر قد استقر عند $0.10، وبلغت القيمة السوقية 400 مليون دولار — أي 12.5 مرة أكثر من نفس الفترة قبل أربع سنوات. هذه المرة، قفز حجم التداول إلى 120 مليون دولار، وتجاوز عدد الأندية الشريكة 40، وأضاف منصة Socios أكثر من 270 ألف مستخدم دفعة واحدة. تشكلت البيئة بشكل مبدئي.

هل يمكن أن يكون الأمر مختلفًا هذه المرة؟ في ذروة المشاعر قبل نوفمبر، وصل السعر إلى $0.266، بزيادة قدرها 166%. الأرقام تبدو جيدة، لكن المشكلة أن — **نسبة الزيادة كانت فقط نصف ما كانت عليه في 2018**. لماذا؟ لأن السوق أصبح أكبر، ولم يعد بالإمكان تحريكه بسهولة. السيولة وهيكل المشاركين قد تغير.

والأكثر قسوة هو ما حدث بعد ذلك. انهيار FTX، وضربة مزدوجة من تنظيم الحدث، أدت إلى تصحيح خلال ثلاثة أشهر بنسبة 65%. على الرغم من وجود دعم بيئي، لم يكن كما في قبل أربع سنوات، حيث انهارت الأسعار بشكل حاد، لكن المشكلة ظهرت — المشروع يفتقر إلى مصدر دخل مستمر، ولا يوجد تدفق نقدي قانوني حقيقي يدعمه. وفي النهاية، لا مفر من دائرة "شراء التوقعات، وبيع الواقع".

**الاستنتاج**

من خلال هاتين الدورتين، يتضح أن الحدث المدفوع يمكن أن يشعل السوق على المدى القصير، لكن إذا اعتمدت فقط على الاتجاهات الساخنة، فستنتهي بك المطاف إلى الاصطدام بالحائط. البيئة أصبحت أكثر نضجًا، ولكن بدون قيمة مستدامة وخلق دخل، فهي مجرد تأجيل للانخفاض، ولا يمكنها تغيير الاتجاهات الكبرى.