الدور الخفي لصانعي السوق في العملات الرقمية

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الدور الخفي لصانعي السوق في العملات الرقمية الرابط الأصلي:

فهم صانعي السوق

غالبًا ما يشير المتداولون إلى أحداث سوق متقلبة ويدعون أن السعر تم التلاعب به بشكل مصطنع، ويلومون صانعي السوق في العملات الرقمية. تكشف البيانات غالبًا عن تحرك صانعي السوق لمبالغ ضخمة على البلوكشين قبل تحركات سعرية مهمة وتغيرات في اتجاه السوق. غالبًا ما يُعزى الشذوذ السعري مثل الانهيارات السريعة، والضخ، والفجوات السعرية، أو اتساع الفروقات إلى نشاط صانعي السوق.

في فضاء العملات الرقمية، يتواجد صانعو السوق دائمًا وأحيانًا يكونون أكثر تأثيرًا من الحيتان. على الرغم من أن دورهم قد يكون لا غنى عنه، إلا أن أفعالهم أحيانًا تتعارض مع توقعات المتداولين الأفراد وتظهر كقوى لفوضى السوق.

ما هو صانع السوق؟

يعمل صانعو السوق ضمن معايير تقنية صارمة. دورهم الأساسي هو ضمان بقاء سيولة سوق العملات الرقمية متوقعة من خلال الحفاظ المستمر على أوامر الشراء والبيع. بدون صانعي السوق، كان تداول العملات الرقمية يتطلب مطابقة دقيقة لنقطة السعر، مما يجعل التداول غير فعال للغاية.

يحدد صانعو السوق الفروقات السعرية عن طريق وضع أوامر الشراء والبيع. الفارق—الفرق بين سعر العرض والطلب—يسمح لصانعي السوق بالربح من خلال البيع بسعر أعلى والشراء بسعر أدنى. عادةً، يحافظ صانعو السوق على فروقات أصغر لتعزيز كفاءة السوق.

بينما يتلقى صانعو السوق شكاوى حول تقلبات السوق في اتجاهات معينة، فهم عمومًا محايدون من حيث المخاطر. على عكس صناديق التحوط أو متداولي المشتقات، لا يراهنون على اتجاه السوق، بل يعتمدون على فروقات العرض والطلب لتحقيق الأرباح.

يتابع صانعو السوق بعناية مخزونات الرموز والعملات المستقرة باستخدام نماذج مجربة للتحقق من الصفقات والاستراتيجيات. يحددون أسعار العروض بشكل بسيط بعيدًا عن القيمة السوقية الحقيقية، ثم يعيدون ضبط أسعار الطلب والعرض مع تحرك الأسواق، لضمان عمليات سلسة بدون أخطاء أو تحركات سعرية متقلبة.

لماذا تحتاج أسواق العملات الرقمية إلى صانعي سوق أكثر من التمويل التقليدي

تختلف أسواق العملات الرقمية جوهريًا عن البورصات التقليدية. فهي تعمل على مدار الساعة بدون أوقات تسوية، ولها وصول عالمي. البورصات مجزأة وتضم تجمعات متباينة جدًا من المتداولين.

تدرج أسواق العملات الرقمية بشكل متكرر عملات ورموز جديدة، مما يخلق تقلبات شديدة. جميع الأصول المدرجة متاحة مباشرة للتداول من قبل الأفراد، مما يجعل السيولة وكتب الأوامر أكثر عدم توقعًا.

نتيجة لذلك، تفتقر أسواق العملات الرقمية إلى البنية التحتية للسيولة التي توجد في التمويل التقليدي. بدلاً من ذلك، يجب توفير السيولة بشكل خارجي وتصميمها بواسطة صانعي السوق.

كيف يحقق صانعو السوق الأرباح

لدى صانعي السوق حوافز لتوفير السيولة من خلال استغلال الفروقات السعرية—وضع أسعار عرض وطلب مختلفة قليلاً. هذا يسمح لهم بالشراء بسعر أدنى والبيع بسعر أعلى، مع الفارق كرسوم لهم.

نظرًا لحجم التداول العالي، عادةً ما يحصل صانعو السوق على خصومات على الرسوم أو لا يدفعون رسوم تداول. يتداولون برسوم أقل مقارنةً بالمتلقين، الذين يقتصرون على تنفيذ الأوامر الموجودة فقط.

يقوم العديد من صانعي السوق ببناء أنظمة تداول منخفضة الكمون خاصة بهم، موسعين أدواتهم لعملياتهم ولصانعي السوق الآخرين. يعمل صانعو السوق المحترفون عبر عدة منصات، بما في ذلك البورصات المركزية واللامركزية، لالتقاط فرص التحكيم وعدم الكفاءة السعرية بين المنصات.

تتطلب الأرباح قدرات تداول عالية الحجم. نظرًا لأن الفروقات تقدم هوامش ضيقة، يحقق صانعو السوق أرباحًا صغيرة نسبيًا لكل عملية، ويجب عليهم تتبع المخزون بعناية لاقتراح أوامر وفروقات مثالية.

علاقة البورصة وصانع السوق

تشارك البورصات وصانعو السوق في علاقة تكافلية. توفر البورصات المنصة، بينما يزود صانعو السوق السيولة. ونتيجة لذلك، تقدم البورصات مستويات حوافز تعتمد على رسوم التداول، مع أن رسوم صانعي السوق دائمًا أقل من رسوم المتداولين.

كما توفر البورصات فترات تقديم سيولة خاصة مع حوافز محسنة. تدير بعض البورصات الرائدة برامج سيولة أصلية برسوم مخفضة أو بدون رسوم. قد يكسب صانعو السوق خصومات ويصلون إلى تقارير الأداء والإحصائيات، بالإضافة إلى وصول منخفض الكمون للتداول الفعال.

توفر البورصات شروطًا تفضيلية لمزودي السيولة المحترفين. على الرغم من وجود العديد من صانعي السوق بأحجام مختلفة، إلا أن عددًا قليلاً من المزودين المحترفين يُختارون عادةً لأزواج السوق الرئيسية. غالبًا ما تعتمد القوائم الجديدة على تلقي صانعي السوق حصص رمزية وتوفير سيولة من كلا الجانبين.

السوق المركزي مقابل السوق اللامركزي لصنع السوق

يعمل صانعو السوق عبر البورصات المركزية وبيئات التداول اللامركزية. على البورصات المركزية، يستخدمون تقنية دفتر الأوامر لوضع الأوامر.

أما على البورصات اللامركزية، فيودعون سيولة سلبية—عادةً عملات مستقرة أو سيولة من كلا الجانبين—ويحققون عائدًا من خلال مواجهة مخاطر الخسارة غير الدائمة. كما يمكنهم التداول بنشاط ووضع الأوامر، مستفيدين من استراتيجيات هجومية وأرباح الفروقات.

لم تلغِ البورصات اللامركزية صانعي السوق، لكنها غيرت إمكانيات أدوات وتوفير السيولة لديهم. غالبًا ما يكون صانعو السوق أول المشاركين في تجمعات الرموز الجديدة، غالبًا من خلال شراكات مع الفرق.

متى يسحب صانعو السوق السيولة

صانعو السوق هم مشاركون يوميون، لكن المتداولين يلاحظونهم خلال الأحداث السوقية الدرامية. التقلبات الشديدة شائعة في العملات الرقمية، ويمكن لصانعي السوق أن يزيدوا من حدة التقلبات عن طريق سحب السيولة.

يحاول صانعو السوق تحقيق الربح مع تجنب الخسائر. تخلق التقلبات العالية مخاطر خسارة الأصول. يستخدم بعض صانعي السوق حماية خوارزمية تعدل الأسعار استنادًا إلى مستويات المخزون وتقلب السوق.

يمكن للأخبار المفاجئة أو التداولات عالية المخاطر أن تسرع من تفعيل خوارزميات صانع السوق، مما يسبب سلوكًا مرتبطًا بالتحول إلى وضعية الخروج من السوق، وإغلاق مراكز عبر عدة أسواق. يقلل صانعو السوق من تعرضهم للمخزون خلال فترات ضغط السوق، مما يؤدي غالبًا إلى انهيارات في الأصول بدون ارتباط واضح.

بالنسبة للمتداولين، يترجم ذلك إلى انهيارات سريعة تتسبب في تسعير غير طبيعي خارج النطاقات التداولية المعتادة. يمكن أن يؤدي سحب السيولة بالكامل إلى انخفاض الأصول إلى الصفر قبل أن تتعافى بناءً على الأوامر المتبقية.

كما يمكن لصانعي السوق أن يسببوا “انفجارات” في فروقات العرض والطلب، عن قصد، من خلال توسيع الفروقات الضيقة عادةً لحماية أنفسهم من خسائر كبيرة. هذا يعني أن المتداولين غالبًا لا يرون تنفيذ الأوامر المتوقع.

هل يقوم صانعو السوق بالتلاعب بالأسعار؟

يمكن لنشاط صانع السوق أن يؤدي إلى انهيارات عميقة وشاذة. غالبًا ما يتهم المتداولون صانعي السوق بمحاولة تلاعب عمدي بالأسعار وتفاقم التقلبات.

يتطلب التلاعب إثبات النية، وهو أمر لم يُثبت بعد لصانعي السوق. ردود فعل السوق العادية وتفعيل الخوارزميات يمكن أن تشبه حركات سعرية عمدية من جانب واحد. نادرًا، يقدم بعض صانعي السوق سيولة من جانب واحد تسبب الانهيارات، ومع ذلك، تحت الظروف العادية، يردون على الأخبار بدون خلق حركات اتجاهية.

بينما تحفز البورصات صانعي السوق، فهي لا تحفز الحركات الاتجاهية. هذه الحوافز لا تعني وجود نية تلاعب. على الرغم من أن بعض الحيتان تتصرف باتجاه معين، إلا أن البورصات تختار صانعي السوق مع توقع سلوك استقرار. عادةً، يتم إزالة صانعي السوق الخارجين عن السيطرة الذين يفشلون في توفير الاستقرار.

يمكن أن تؤدي الروايات من مصادر مختلفة إلى ردود فعل المتداولين، وقد يُساء فهم أنشطة صانع السوق على أنها خوارزميات حماية المخزون، والتي ليست دائمًا شفافة.

كيف يشكل صانعو السوق اكتشاف السعر

يتابع صانعو السوق المخزون تحت ظروف مختلفة. تحدد الأسعار المرجعية نطاقات السوق من خلال صيغ تعمل كأساس لنشاطات DEX.

تحدد الصيغ الأسعار استنادًا إلى توفر الرموز على كل جانب من أزواج التداول. كلما زاد عدد الرموز المودعة، انخفض السعر؛ وكلما زادت العملات المستقرة، ارتفع السعر. تتحرك الأسعار المرجعية على طول منحنيات، على الرغم من أن بعض البورصات تقدم سيولة مركزة ضمن نطاقات أضيق ومحددة مسبقًا.

مع وصول منخفض الكمون عبر عدة أسواق، يقوم صانعو السوق بتنفيذ عمليات تداول تحرك الأسعار نحو التوافق بين المنصات. تؤدي الفروقات السعرية الصغيرة إلى تحكيم سريع، مما يساوي الأسعار.

يعد نشاط صانع السوق السبب الرئيسي في تقارب أسعار الأصول الرقمية عالميًا مع فترات قصيرة من التفاوت السعري. تحقق أسواق العملات الرقمية الكفاءة على الرغم من تشتت السيولة، مما يعزز المصداقية من خلال تقليل الأصول ذات التسعير الخاطئ والفروقات السعرية الكبيرة.