الضعف في الدولار، وارتفاع الذهب، وزيادة شهية المخاطرة، ماذا يقيّم السوق؟

مؤشر الدولار الأمريكي DXY انخفض بنسبة 0.5% ليصل إلى 98.32 خلال اليوم، وراء هذا الرقم الذي قد يبدو غير ملحوظ يكمن إعادة تقييم السوق للوضع الكلي العالمي. في الوقت نفسه، ارتفعت العملات غير الأمريكية بشكل جماعي — الجنيه الإسترليني، اليورو، الدولار النيوزيلندي، الدولار الأسترالي جميعها ارتفعت في نفس الفترة، وارتفعت أصول الملاذ الآمن مثل الذهب والفضة بشكل كبير. هذه ليست حادثة معزولة، بل نتيجة لتفاعل عدة عوامل.

النقطة المباشرة التي أدت إلى ضعف الدولار

وفقًا لأحدث المعلومات، بعد خطاب ترامب في منتدى دافوس، انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له خلال اليوم عند 98.384. هذه النقطة مهمة جدًا — ليست بسبب ضعف البيانات الاقتصادية، بل بسبب تغير التوقعات السياسية.

بالنظر بالتفصيل، فإن تهديدات إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية على أوروبا ودول أخرى أثارت مخاوف الأسواق العالمية. تراجعت الأسهم الأوروبية على الفور، حيث انخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 1.34%، ومؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 1.78%، ومؤشر ستوكس 50 الأوروبي أيضًا بنسبة 1.78%، وهو أكبر تراجع في الآونة الأخيرة. والأهم من ذلك، أعلنت شركة أكاديميكير بيرشن، صندوق التقاعد الدنماركي، انسحابه من سوق السندات الأمريكية، حيث صرح كبير مسؤولي الاستثمار أن الولايات المتحدة “لم تعد بشكل أساسي جهة ائتمان جيدة”.

ماذا يعني هذا؟ السوق يعيد تقييم مخاطر الائتمان الأمريكية. عندما يبدأ المستثمرون الدوليون في التشكيك في أمان سندات الخزانة الأمريكية، يقل جاذبية الدولار كعملة احتياطية.

أداء ارتفاع العملات غير الأمريكية

هذا الأداء متوازن جدًا — ليس بسبب قوة مفاجئة لعملة غير أمريكية واحدة، بل لأن سلة العملات غير الأمريكية ككل ترتفع. هذا عادةً يدل على أن الدولار نفسه بدأ يضعف بشكل منهجي، وليس بسبب قوة نسبية لعملة معينة.

الصورة الحقيقية لمشاعر الملاذ الآمن

مع تراجع الدولار، ارتفعت أصول الملاذ الآمن بشكل كبير. ارتفعت عقود الذهب الآجلة بنسبة 1.77% لتصل إلى 4676.7 دولار للأونصة، وارتفعت عقود الفضة الآجلة بشكل جنوني، حيث وصلت إلى أعلى مستوى عند 95.62 دولار، بزيادة تزيد عن 8%. وهذا ليس صدفة.

وفقًا للتحليل، هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدفع ارتفاع سعر الذهب حاليًا:

• عدم اليقين السياسي: نزاعات الرسوم الجمركية في غرينلاند، والأوضاع في الشرق الأوسط، والنزاع بين روسيا وأوكرانيا لم يُحل بعد، وهذه المخاطر الجغرافية تدفع رؤوس الأموال للبحث عن الملاذ الآمن.
• توقعات السياسة النقدية: السوق يعزز توقعات خفض الفيدرالي الأمريكي على الأقل مرتين في عام 2026، وفي ظل بيئة خفض الفائدة، يزداد جاذبية الأصول غير ذات العائد مثل الذهب.
• استمرار شراء البنوك المركزية للذهب: البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطيات الذهب لمدة 14 شهرًا على التوالي، وشراء البنوك المركزية للذهب يبقى عند مستويات عالية، مما يدعم الطلب على المدى الطويل.

التأثير المحتمل على سوق العملات الرقمية

ماذا يعني هذا السياق الكلي لسوق العملات الرقمية؟

وفقًا للمعلومات، فإن ضعف الدولار عادةً يكون إيجابيًا للبيتكوين والأصول غير السيادية الأخرى. عندما يضعف الدولار، يبحث المستثمرون عن أصول بديلة لحماية القوة الشرائية، وتصبح قصة البيتكوين كـ"ذهب رقمي" أكثر جاذبية. في الوقت نفسه، فإن توقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير ذات العائد، وهو دعم إضافي للبيتكوين وغيرها من الأصول غير المولدة للعائد.

لكن من المهم ملاحظة أن مشاعر الملاذ الآمن الحالية تزداد، والأصول التقليدية مثل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية تزداد جاذبيتها. هل ستستفيد البيتكوين من ذلك؟ هذا يعتمد على مدى تحسن السوق تجاه الأصول ذات المخاطر.

الخلاصة

الانخفاض بنسبة 0.5% في مؤشر الدولار يعكس إعادة تقييم السوق للوضع الكلي العالمي: ارتفاع عدم اليقين السياسي، زيادة مخاطر الائتمان الأمريكية، وتوقعات خفض الفائدة المستمرة. ارتفاع العملات غير الأمريكية بشكل جماعي، وارتفاع الذهب والفضة بشكل كبير، كلها مظاهر لهذا التقييم الجديد.

على المدى القصير، طالما أن هذه الحالة من عدم اليقين السياسي مستمرة، قد يظل نمط ضعف الدولار قائمًا. للمستثمرين المهتمين بسوق العملات الرقمية، من المهم متابعة هذا السياق الكلي عن كثب — فبيئة ضعف الدولار عادةً تخلق مساحة أكبر لارتفاع الأصول ذات المخاطر.