بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي (PCE) المستقرة تتيح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي التوقف عن التغيير، وسوق العملات المشفرة يشهد فترة من اليقين السياسي

تقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة لشهر 11 في نوفمبر، ارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 2.8% على أساس سنوي، متوافقًا مع توقعات السوق. وفقًا لأحدث الأخبار، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة الأسبوع المقبل. ماذا تعني هذه الإشارات؟ وماذا تعني للسوق المشفرة؟

قصة التضخم وراء بيانات PCE

مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) هو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، ويُعطى أهمية أكبر من قبل المسؤولين مقارنة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). تظهر بيانات نوفمبر أن ضغوط التضخم مستقرة بشكل أساسي — حيث حافظ معدل النمو الشهري لـ PCE على مستوى معتدل عند 0.2%، ومعدل النمو السنوي عند 2.8%.

من المهم ملاحظة أن هذه البيانات تم تأخير إصدارها بسبب إغلاق الحكومة لفترة طويلة، وهي تعكس وضع نوفمبر من العام الماضي. على الرغم من أن البيانات تتوافق مع التوقعات، إلا أن مشكلة التأخير قد تؤدي إلى تقليل أهمية هذه البيانات لدى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عند اتخاذ القرارات السياسية.

مقارنة البيانات

إشارة السياسة للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سعر الفائدة

الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل يعكس توجه الاستقرار في السياسة الحالية. المنطق وراء هذا القرار واضح جدًا:

• بيانات التضخم تتوافق مع التوقعات، ولم تظهر ضغوط ارتفاع غير متوقعة
• مستوى سعر الفائدة الحالي مستقر نسبياً، ولا حاجة لتعديلات سريعة
• يميل صانعو السياسات إلى مراقبة المزيد من البيانات في الوقت الحقيقي قبل اتخاذ قرار

هذا يعني أن السوق يمكن أن يتوقع عدم حدوث تغييرات كبيرة في سياسة الفائدة في المدى القريب. بالنسبة للأصول ذات المخاطر، فإن هذا يمثل استقرارًا، ولكنه أيضًا نقص في محفزات جديدة.

المعنى المزدوج للسوق المشفرة

فوائد التوقعات المستقرة

الاستقرار في السياسة عادةً ما يساعد على استقرار تقييم الأصول ذات المخاطر. السوق المشفرة على مدى السنوات الماضية كانت مرتبطة بشكل كبير بسياسات الاحتياطي الفيدرالي، والحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير يعني عدم حدوث تشديد مفاجئ في السيولة.

تحديات نقص المحفزات الجديدة

من ناحية أخرى، فإن الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير يعني أيضًا عدم وجود حوافز جديدة من السياسات. إذا كانت السوق تتوقع خفض الفائدة لتحفيز الميل للمخاطرة، فقد يخيب هذا القرار آمال بعض المستثمرين. الأصول المشفرة، كونها أصول عالية المخاطر، حساسة جدًا لتغيرات سعر الفائدة.

ملخص النقاط الرئيسية

تُظهر بيانات PCE لشهر 11 في الولايات المتحدة استقرارًا وتوافقًا مع التوقعات، مما يعكس أن ضغوط التضخم تحت السيطرة بشكل أساسي. قرار الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل بالحفاظ على سعر الفائدة يعزز استقرار السياسة، لكنه أيضًا يعني عدم وجود محفزات جديدة على المدى القصير. بالنسبة للسوق المشفرة، فإن هذه الفترة تتميز بسياسة مستقرة ولكن فرص جديدة محدودة — السوق يحتاج إلى الاعتماد على العوامل الأساسية بدلاً من الحوافز السياسية.