كيف تعيد ضوابط العرض تشكيل سوق الكوبالت في 2025-2026

شهد سوق الكوبالت واحدة من أكثر تحولاتة دراماتيكية في التاريخ الحديث، حيث انتقل من فائض مزمن إلى ندرة ناشئة. المحفز؟ سلسلة من التحركات السياسية الحاسمة التي أعادت تنظيم سلاسل إمداد الكوبالت العالمية بشكل جذري.

الصدمة التي غيرت كل شيء

في بداية عام 2025، بدا أن الكوبالت عالق في دوامة انكماشية. انخفضت الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ تسع سنوات حوالي 24,343 دولار أمريكي للطن المتري، متأثرة بسنوات من نمو العرض الذي فاق بشكل كبير توسع الطلب على البطاريات. جمهورية الكونغو الديمقراطية (DRC)، التي تتحكم في حوالي 75 بالمئة من إمدادات الكوبالت العالمية، غيرت المعادلة فجأة بحظر تصدير الهيدروكسيد في فبراير.

كان التأثير فورياً. خلال أسابيع، قفزت أسعار معدن الكوبالت من 24,495 دولار أمريكي إلى أكثر من 34,000 دولار. وبحلول نهاية العام، أصبح التغير تاريخياً: ارتفعت أسعار الكبريتات بنسبة 266 بالمئة، والهيدروكسيد بنسبة 328 بالمئة، وأسعار المعدن بنسبة 130 بالمئة.

إندونيسيا تتألق في الأضواء

مع تقييد إمدادات DRC، توجهت الأنظار إلى المنتج الثاني من حيث الحجم: إندونيسيا. على عكس الكوبالت المستخرج من المناجم في DRC، يظهر الإنتاج الإندونيسي كنتيجة ثانوية لمعالجة النيكل اللاحق باستخدام تقنية التحليل الحمضي عالي الضغط (HPAL)، حيث تنتج هذه المنشآت راسب هيدروكسيد مختلط—وهو وسيط غني بالنيكل والكوبالت على حد سواء.

يمثل إنتاج إندونيسيا من الكوبالت البالغ 31,000 طن متري لعام 2024 حوالي 10 بالمئة من الإمدادات العالمية. تستهدف التوسعات المخططة لـ HPAL إنتاج 500,000 طن من الراسب سنوياً، مما قد يتيح إنتاج 50,000 طن من الكوبالت سنوياً. يزداد اعتقاد المصافي الصينية في أن المواد الإندونيسية تشكل بديلاً قابلاً للتطبيق عن هيدروكسيد الكوبالت المقيد من DRC، مما يوفر مسارات أقل تكلفة لمواد التغذية ذات الجودة للبطاريات.

الربع الثاني والثالث: توازن هش يظهر

حتى منتصف العام، استقرت الأسعار ضمن نطاق تداول واسع بين 33,000 و37,000 دولار أمريكي. مددت DRC قيود التصدير حتى سبتمبر، مما عزز توقعات باستمرار ضيق الإمدادات. قام المصافي الصينية بتقليل المخزون بدلاً من تأمين إمدادات جديدة، وكشفت تدفقات التجارة عن بداية استيعاب القدرة الإندونيسية لبعض الطلبات الموجهة.

ومع ذلك، ظل الصورة هشة. حذر المحللون من أن إمدادات إندونيسيا، رغم نموها، لن تكون كافية لتعويض قيود DRC بالكامل. أصبح تقييد المواد الخام للمصافي هو القاعدة، مع إشارات إلى أن المخزون الضيق خارج DRC سيدعم الأسعار بشكل أكبر في المستقبل.

إطار الحصص يثبت الأسعار الأعلى

جلب أكتوبر وضوحاً هيكلياً عندما استبدلت DRC حظرها الشامل بنظام حصص صارم يحد من الصادرات السنوية عند حوالي 96,600 طن متري—أي نصف مستويات 2024 تقريباً. تم تقييد تخصيصات الربع الرابع من عام 2025 إلى 18,125 طن متري، مما أدى إلى ندرة حادة في الربع الأخير.

دفعت هذه الأطر السوق إلى تجاوز سعر الكوبالت 47,000 دولار أمريكي في أواخر أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ أوائل 2023. تلقت شركات الإنتاج الكبرى مثل مجموعة CMOC حصصاً كبيرة، لكن المخزون العام لا يزال مضغوطاً. كانت الرسالة واضحة: السيطرة على العرض، وليس نمو الطلب، هو الذي يحدد ديناميكيات السوق الآن.

2026: منطقة العجز في الأفق

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع خبراء الصناعة أن يدخل سوق الكوبالت في عجز مستدام لأول مرة منذ سنوات. تشير التوقعات إلى نقص يقارب 10,700 طن متري مقابل طلب يتجاوز 292,300 طن، وهو ما يعكس تأثير نظام الحصص. من المتوقع أن تتراوح أسعار الكوبالت في المتوسط حول 55,000 دولار أمريكي في 2026، مدعومة بقيود التصدير الهيكلية وتناقص المخزونات.

ومع ذلك، فإن الأسعار المرتفعة تحمل مخاطر خفية. من المحتمل أن يسرع مصنعو السيارات الكهربائية، الذين يواجهون تكاليف مرتفعة مستمرة، من التحول إلى كيميائيات بطاريات منخفضة الكوبالت وخالية منه حيثما أمكن. قد يؤدي هذا الطلب المدمّر في النهاية إلى تهدئة مسارات الأسعار وإعادة تشكيل هياكل مواد البطاريات على المدى الطويل.

كانت تحولات سوق الكوبالت في 2025 من فائض مزمن إلى عجز ناشئ ليست طبيعية أو حتمية—بل كانت نتيجة سياسات مدروسة. يعد نظام السيطرة على الإمداد الذي يتشكل الآن وعداً بإعادة تشكيل قرارات الاستثمار والإنتاج والكيمياء عبر سلسلة قيمة البطاريات بأكملها لسنوات قادمة.