سوق العمل في الولايات المتحدة يظهر علامات على الضعف وسط عدم اليقين الاقتصادي

ديسمبر جلب خيبة أمل في سوق العمل الأمريكي، حيث بلغ عدد الوظائف الجديدة فقط 50 ألف وظيفة – وهو أقل بكثير من توقعات المحللين التي كانت تتوقع زيادة قدرها 70 ألف وظيفة. وأكدت وزارة العمل الأمريكية هذه البيانات بعد انتهاء الإغلاق الفيدرالي، وكشفت أيضًا عن مراجعة لعدد الوظائف في الشهر السابق ليصل إلى 56 ألف وظيفة. هذا الاتجاه في نمو التوظيف يتراجع بشكل واضح، على الرغم من أن ظاهرة إيجابية واحدة كسرت التشاؤم – حيث انخفض معدل البطالة من 4.6% في نوفمبر إلى 4.4% في ديسمبر، متجاوزًا توقعات السوق.

كيف تنمو الاقتصاد بدون وظائف جديدة؟

يكشف التناقض في الوضع الاقتصادي الحالي عن أن نمو الناتج المحلي الإجمالي مستمر على الرغم من الركود في التوظيف. يعزو الخبراء ذلك إلى عاملين رئيسيين: الاستثمارات المتزايدة في الذكاء الاصطناعي والضغط على الأسعار الناتج عن ارتفاع الرسوم الجمركية على الواردات. تفضل الشركات الأتمتة والكفاءة من حيث التكاليف بدلاً من التوسع في التوظيف. قطاع القطاع الخاص، الذي كان يمنع حتى أبريل من هذا العام زيادة عدد الوظائف الجديدة، وجد دعمًا بشكل رئيسي في قطاع الرعاية الصحية – وهو القطاع الوحيد الذي أضاف 21 ألف وظيفة في ديسمبر.

يلاحظ كريس زاكاريلي، المدير التنفيذي للاستثمار في Northlight Asset Management، أن الشركات تتبع نهجًا محافظًا: «أرباب العمل يمددون في توظيف الموظفين الحاليين، ويتجنبون تقليصات جذرية. ومع ذلك، لا يتم تسريع عمليات التوظيف الجديدة. هذا يؤكد تمامًا سيناريو الركود في التوظيف، الذي يثير قلق السوق».

قطاع التجزئة يتراجع، والرعاية الصحية تنمو

سجلت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة أكبر انخفاضات في التوظيف – حيث فقدت 25 ألف وظيفة في الشهر الأخير من العام. كما قلصت متاجر التخزين عدد الموظفين. بالمقابل، أظهرت المطاعم والحانات وخدمات الرعاية زيادة في عدد العاملين. قلص القطاع الحكومي الفيدرالي عدد الموظفين بمقدار 277 ألف منذ بداية العام الحالي.

وول ستريت تتنفس الصعداء

ردت الأسواق المالية بشكل معاكس للبيانات السلبية عن التوظيف. وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد، مرتفعًا بنسبة 0.7% ليصل إلى 6967.73 نقطة. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.5%، بينما زاد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.8%. يعكس هذا الرد الإيجابي اعتقاد المستثمرين أن البيانات الضعيفة عن التوظيف قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم، وربما حتى خفضها في المستقبل.

يعلق ستيفن براون من Capital Economics: «الانخفاض غير المتوقع في معدل البطالة يشير إلى أن سوق العمل أكثر صحة مما كان يُعتقد سابقًا. لن يتسرع الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، خاصة مع توقعات بنمو قوي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع من العام».

الذهب والفضة يربحان من حالة عدم اليقين

استجابت المعادن الثمينة بشكل كبير لضعف بيانات التوظيف. ارتفع الذهب بنسبة 1.4% ليصل إلى 4511 دولارًا للأونصة التروية، محققًا زيادة بنسبة 4% خلال الأسبوع. كما شهدت الفضة تحركات أكثر درامية – قفزت بنسبة 5% إلى 79.79 دولارًا للأونصة، مع مكاسب أسبوعية بلغت 9%. كان السوق يتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير هذا الشهر.

الدولار يقوى، والجنيه يضعف

ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الجنيه الإسترليني، الذي انخفض بنسبة 0.3% ليصل إلى أقل من 1.34 دولار. في الوقت نفسه، وصل الدولار إلى أعلى مستوى له خلال العام مقابل الين الياباني، حيث أعطى المستثمرون تقييمًا إيجابيًا لغياب تحركات المحكمة العليا وتحسن بيانات التوظيف. زادت حالة عدم اليقين حول الانتخابات القادمة للبرلمان الياباني من ضغط الين.

السندات البريطانية ترتفع مع خفض الفوائد

في المملكة المتحدة، تتجه عوائد السندات الحكومية نحو أكبر انخفاض أسبوعي منذ تسعة أشهر. انخفض عائد سندات العشر سنوات من 4.54% إلى 4.39%، و30 سنة من 5.28% إلى 5.12%. يتوقع المستثمرون أن يقوم بنك إنجلترا بمزيد من خفض أسعار الفائدة، مما يعزز من تنافسية الاقتصاد البريطاني.

المؤشرات الأوروبية والآسيوية تدعم الأسهم الذهبية

أنهى مؤشر FTSE 100 في لندن أسبوعه عند مستوى قياسي جديد – 10,124.60 نقطة، مدعومًا بأخبار عن احتمال اندماج شركة Glencore مع Rio Tinto. ارتفعت أسهم Glencore بنسبة 9%، ثم قفزت إلى زيادة بنسبة 10% عند أعلى مستوى منذ يوليو 2024. قد يُنشئ الاندماج المحتمل أكبر شركة تعدين في العالم. ارتفع مؤشر Dax الألماني بنسبة 0.4%، وCac 40 الفرنسي بنسبة 0.8%.

في آسيا، قفز مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 1.6% بعد نتائج جيدة لشركة Fast Retailing (مالك Uniqlo). بينما أنهى مؤشر Nasdaq المركب على وول ستريت الخميس بانخفاض 0.4%، حيث قام المستثمرون بسحب رؤوس الأموال من الأسهم التقنية.

المحكمة العليا تؤجل قرار الرسوم الجمركية

لم يصدر قرار المحكمة العليا المتوقع في «يوم التحرير» بشأن شرعية سياسة الرسوم الجمركية لإدارة ترامب في الوقت المتوقع. وتُعطي توقعات السوق فرصة بنسبة 25% فقط لتأكيد صلاحيات الرئيس في فرض رسوم استثنائية. ومع ذلك، أعلن كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي الرئيسي لترامب، أن الولايات المتحدة تمتلك استراتيجيات بديلة في حال صدور حكم غير مؤيد – خاصة مع تسجيل الاقتصاد نموًا قويًا وتضخمًا معتدلاً.

ثقة المستهلكين تظل منخفضة رغم البيانات الضعيفة

على الرغم من المخاوف بشأن سوق العمل، ارتفع مؤشر ثقة المستهلكين من جامعة ميشيغان في يناير بمقدار 2.1 نقطة ليصل إلى 54 نقطة. ومع ذلك، تظل هذه القيمة أقل بنسبة تقارب 25% من مستوى العام السابق. ومن المثير للاهتمام، أن هناك تباينًا قطبيًا – حيث أظهرت الأسر ذات الدخل المنخفض تحسنًا في المزاج، بينما يظهر الناخبون الأكثر ثراءً نظرة أكثر تشاؤمًا.

أسعار النفط ترتفع بشكل حاد على خلفية احتجاجات إيران

أدت الاحتجاجات في إيران إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط. قفز خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 2.8% ليصل إلى 59.36 دولارًا للبرميل، وارتفعت برنت بنسبة 2.4% إلى 63.46 دولارًا. حذر ترامب إيران من عواقب محتملة على خلفية الاحتجاجات. ردت شركات النفط الكبرى بارتفاعات – زادت شركة Chevron بنسبة 1.2%، وExxonMobil بنسبة 0.5%، وBP بنسبة 2%، وShell بنحو 3%.

هل سيخفض الفيدرالي الفوائد هذا العام؟

توقعات السوق قد بالغت في توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بعد صدور بيانات تحسن معدل البطالة، لم يتبق تقريبًا توقعات لخفض في يناير. كما انخفضت التوقعات لخفضين خلال عام 2025، على الرغم من أن الخفض الثاني لا يزال متوقعًا في أكتوبر. تتوقع Goldman Sachs أن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، مع توقع خفضين في عام 2026.

تؤكد البنوك الخاصة مثل Berenberg أن سوق العمل في الولايات المتحدة تجنب «سيناريو يوم القيامة»، على الرغم من توقعهم بخفض واحد فقط للفائدة خلال العام. وتشير المؤسسات المالية إلى أن الارتفاع السابق في معدل البطالة كان يقتصر على المراهقين – وهو انحراف يشوه البيانات العامة.