التضخم الأضعف يدعم شهية الذهب للمنزل والمعادن الثمينة

مفاجأة غير متوقعة في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين

يوم الخميس، فاجأت مصلحة الإحصاءات الأمريكية الأسواق بالإعلان أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر بلغ فقط 2.7% على أساس سنوي – وهو أقل بكثير من توقعات المحللين عند 3.1%. انخفض التضخم الأساسي (بدون الأغذية والطاقة) إلى 2.6%، محققًا أدنى مستوى منذ مارس 2021.

هذه البيانات كانت إشارة قوية لأعضاء الاحتياطي الفيدرالي الذين يؤيدون سياسة نقدية أكثر ليونة. قام السوق على الفور بتقييم سيناريو خفضين للفائدة في عام 2026، في حين أن عقود أسعار الفائدة تقدر إجمالي التخفيض بحوالي 62 نقطة أساس.

الذهب يرد على تراجع التضخم بارتداد إلى المنزل

تقريبًا فور نشر بيانات CPI، بدأت أسواق المعادن الثمينة في الهجوم. ارتد الذهب، الذي كان يتراجع سابقًا، إلى أعلى مستوياته منذ شهرين. أغلق عقود الذهب الآجلة لشهر فبراير على خسارة قدرها 8.30 دولارات، مسجلة سعرًا عند 4334.08 دولار للأونصة، في حين انخفض الفضة لشهر مارس بمقدار 1.516 دولار إلى 65.385 دولار.

على الرغم من أن الجلسة انتهت بانخفاض، إلا أن الارتداد الأولي أظهر أن كل من المستثمرين الاستراتيجيين والمضاربين يرون إمكانيات في الذهب إلى المنزل وفي فئة المعادن الثمينة بشكل عام في بيئة تزايد احتمالات التيسير.

الدولار يضعف والأصول الآمنة تتعزز

انخفض مؤشر الدولار خلال اليوم، متداولًا حول 98.47 نقطة. عادةً، يدعم ضعف العملة أسعار السلع المقومة بالدولار. في الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.116% بعد إعلان بيانات CPI.

التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا تزيد من دفع رأس المال نحو الأصول الآمنة، مما يدعم الذهب والفضة. كما استجاب سوق الطاقة – حيث تتداول النفط حول 56.50 دولار للبرميل.

الآفاق: جولدمان ساكس يبقى متفائلًا على الذهب

تحتفظ وحدة أبحاث جولدمان ساكس بنظرة إيجابية تجاه المعادن الثمينة. يتوقع المعهد أن يرتفع سعر الذهب إلى 4900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026 في السيناريو الأساسي – بزيادة قدرها 14% عن المستويات الحالية.

الدعم الرئيسي سيكون من البنوك المركزية، التي تقدر جولدمان أنها ستشتري في المتوسط 70 طنًا من الذهب شهريًا، مدفوعة بالمخاوف الجيوسياسية ورغبة في تنويع الاحتياطيات. من المتوقع أن يظل الطلب المؤسسي على الذهب إلى المنزل قويًا خلال العام المقبل.

لماذا قد يتصرف الاحتياطي الفيدرالي بحذر

أكد عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر يوم الأربعاء أن صانعي السياسات لا يتعجلون في التيسير الحاد. مع استمرار التضخم فوق أهداف الاحتياطي، قد يكون خفض الفائدة تدريجيًا. استنادًا إلى المستويات الحالية، يقدر الاحتياطي الفيدرالي أن المستوى المحايد يقع بين 50 و100 نقطة أساس أدنى.

تشير توقعات CME FedWatch إلى احتمالية بنسبة 28.8% فقط لخفض الفائدة في يناير، مما يوحي أن التحرك الأول قد يأتي في وقت لاحق.

سوق العمل يرسل إشارات مختلطة

انخفض عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانة البطالة إلى 224 ألف (أقل من التوقعات عند 225 ألف)، ومع ذلك، ارتفع عدد المستمرين في الحصول على الإعانة إلى 1.897 مليون. زادت المتوسطات الأربعة أسابيع قليلاً إلى 217.5 ألف. تشير البيانات إلى أن سوق العمل في مرحلة استقرار، دون وجود تحولات واضحة في اتجاه واحد.

هذه الحالة من عدم اليقين في سوق العمل مع تراجع التضخم تخلق سيناريو ملائم للذهب إلى المنزل – حيث يبحث المستثمرون عن حماية في حالة تباطؤ اقتصادي.