أسبوع حاسم: عندما يلتقي مؤشر أسعار المستهلكين مع الاحتياطي الفيدرالي، والعالم ينتظر مفاجآت وول ستريت

بداية عام 2026 أظهرت إشارات على انحراف عن المألوف في الأسواق العالمية

أدت أيام التداول الكاملة الأولى في العام الجديد إلى انعكاس مفاجئ للاتجاهات التي هيمنت على نهاية عام 2025. على الرغم من أن الإجماع السوقي كان يفضل الأسهم التكنولوجية والأصول الدفاعية، إلا أن المستثمرين اندفعوا بشكل غير متوقع نحو الأوراق الدورية والسلع. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.6% خلال الأسبوع، في حين تفوق مؤشر (Russell 2000) الصغير بشكل واضح بزيادة قدرها 4.6%. كما انعكست تدفقات رأس المال في الصناديق السلبية – حيث جذب صندوق Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 10 مليارات دولار خلال بضعة أيام فقط.

هذا التحول في التفاؤل السوقي ليس صدفة. كما يشير فريق البحث في Nomura Securities International، فإن ديناميكيات القطاعات الدورية تعتمد على أساسيات ملموسة: مرونة التوظيف، زيادة تكاليف النقل، وطلب قوي على السيارات. عادةً ما تكون هذه المؤشرات إشارات مبكرة على انتعاش اقتصادي.

المعادن الثمينة: معركة بين الأمل والمخاوف

ارتفعت أسعار الذهب الفوري بأكثر من 4% خلال الأسبوع الأخير، محققة أكثر من 177 دولارًا. أظهرت الفضة أداءً أكثر إثارة للإعجاب – تقريبًا 10%، أي أكثر من 7 دولارات من الزيادة. هذا الديناميكية غير العادية في سوق المعادن الثمينة مدفوعة بمزيج من عدم الاستقرار الجيوسياسي وتغيرات التوقعات بشأن اتجاه السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، لم تكن مسيرة النمو سهلة. كشف نشر تقرير ISM لقطاع الصناعة عن اقتصاد أقوى من المتوقع، مما أدى مؤقتًا إلى إخماد التكهنات حول خفض سريع للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تبين أن الاتجاه الهابط كان قصير الأمد – حيث أعادت بيانات التوظيف خارج الزراعة يوم الجمعة عدم اليقين إلى مناقشة وتيرة التيسير النقدي.

يشير مؤشر CME FedWatch بوضوح إلى أن السوق لا يتوقع تحركًا من قبل الفيدرالي قبل مايو 2026، وربما بعد ذلك. على الرغم من أن عدد الوظائف الجديدة (50 ألف) كان مخيبًا للآمال، إلا أن معدلات البطالة بقيت مستقرة، وهو ما يراه بعض الاستراتيجيين – مثل مايكل فيرولي من JPMorgan – كـ"كافٍ" لاستقرار سوق العمل.

ومع ذلك، يظهر انحراف آخر عن المألوف في توقعات أكبر شركات الاستثمار. حيث نقلت Morgan Stanley و Barclays و Citigroup مواعيد خفض الفائدة المتوقعة إلى فترات أبعد بكثير مما كانوا يعتقدون سابقًا – يونيو/سبتمبر، يونيو/ديسمبر، ومارس/يوليو/سبتمبر على التوالي.

جدول أعمال مكثف لمجلس الاحتياطي: هل يكفي للمستثمر الخاص الاستماع؟

سيقدم يوم الثلاثاء سلسلة من الخطب من قبل ممثلي الاحتياطي الفيدرالي – بوستيك، باركين، ويليامز (في نيويورك)، موساليم، وغيرهم الكثير. ستتضمن الأربعاء تصريحات بولسون (آفاق اقتصادية)، غويندوس (ECB)، ورامسدن (بنك إنجلترا). أما الخميس فسيكون يوم تأملات عامة من قبل الاحتياطي الفيدرالي – حيث ستصدر الكتيبة البيجية مع سلسلة من الخطب، بما في ذلك افتتاح الحدث من قبل ويليامز.

سيبحث المستثمرون في هذه التصريحات عن مؤشرات على استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتحرك قبل تغيير موقف الرئيس. وقد أشار استراتيجيون من Bank of America Global Research بوضوح إلى أن خفض الفائدة لن يحدث إلا بعد أن يغادر جيروم باول منصبه.

مؤشر أسعار المستهلكين الأربعاء: لحظة حاسمة للذهب والدولار

يترقب السوق يوم الثلاثاء الساعة 21:30 بتوقيت UTC+8 تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر – بيانات التضخم للمؤشر السنوي غير المعدل، والمؤشرات الشهرية لكل من العام والقاعدة. قد يحدد هذا الحدث اتجاه أسعار الذهب والفضة في الأيام القادمة.

يؤكد المحلل إرين سينجيزر أن الانحراف عن المألوف في بيانات CPI – خاصة في مكون القاعدة – قد يثير رد فعل كبير في السوق. إذا وصل مؤشر القاعدة إلى 0.3% أو أعلى، فإن المخاوف من التضخم قد تعزز الدولار. أما إذا كانت النتيجة أقل من 0.2%، فقد تدعم الذهب الدولي.

تشمل البيانات المهمة الأخرى للأسبوع مبيعات التجزئة (الأربعاء، 21:30)، والإنتاج الصناعي للمملكة المتحدة ومنطقة اليورو (الخميس)، وعدد طلبات إعانة البطالة (الخميس، 21:30).

الدولار: الاختراق والمخاطر

حقق مؤشر الدولار اختراقًا مهمًا – حيث كسر المقاومة الطويلة المدى لمتوسط 200 يوم عند مستوى 98.85. يفتح ذلك الطريق للعودة إلى قمة نوفمبر 2025 عند مستوى 100.39، ثم إلى الحد الأعلى من مايو 2025 (101.97).

من ناحية أخرى، قد يدفع الانخفاض مؤشر الدولار نحو أدنى مستوى في ديسمبر 2025 (96.21)، ثم إلى دعم مهم من عام 2022 (95.13 و94.62).

جرينلاند، إيران وانكسار النظام العالمي

تكتسب الجغرافيا السياسية أهمية في تقييم الذهب. يخطط وزير الخارجية ريوبو للقاء مسؤولين من الدنمارك وجرينلاند، ويعيد ترامب رسم تصور التوسع الإقليمي. يلاحظ آدم بوتون من Forexlive أنه إذا كانت المعايير الدولية للقانون تتدهور بسرعة بداية عام 2026 – اعتقالات قادة أجانب، مناقشات عن الاحتلال، تهديدات بالقصف – فإن عملة الاحتياط العالمية تصبح موضع تساؤل.

يشير بوتون إلى أهمية خاصة لجرينلاند بسبب احتياطيات الدنمارك من العملات الأجنبية (حوالي 90 مليار دولار). إذا كانت الدنمارك تخشى المصادرة من قبل الولايات المتحدة، فإن إعادة تخصيص الاحتياطيات قد تدفع الدولار للهبوط – والذهب للارتفاع.

علاوة على ذلك، فإن تفكك المعارضة الحكومية في إيران وتهديدات التدخل الأمريكي يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. أعلن ترامب عن إمكانية اتخاذ إجراءات عسكرية إذا استخدم النظام القوة المميتة. وردت إيران بتأكيدات على جاهزيتها للدفاع.

الذهب: اختبار الانحراف عن المألوف خلال إعادة التوازن السنوية

يكشف استطلاع أسبوعي من Kitco News عن توافق شبه كامل بين وول ستريت بشأن توقعات صعود الذهب على المدى القصير. ومع ذلك، فإن الأيام القادمة ستكون صعبة – حيث ننتظر إعادة توازن سنوية لمؤشرات السلع الرئيسية (S&P Goldman Sachs Commodity Index، Bloomberg Commodity Index).

تشير Saxo Bank إلى أن السوق يتوقع هذا البيع منذ شهور، مما يقلل من مخاطر التغيرات غير المنظمة. ومع ذلك، فإن سلوك المعادن الثمينة خلال هذه الفترة سيكون حاسمًا – فاستقرار أو انتعاش رغم البيع الميكانيكي سيؤكد الطلب القوي على القاعدة. أما الضعف فقد يشير إلى هشاشة المراكز.

يذكر جيم ويكوف من Kitco أن عقود فبراير على الذهب تتجه نحو أعلى مستوى تاريخي عند 4584 دولارًا. يوجد مقاومة أولى عند 4500 دولار، ثم عند 4512.40 دولار. أما الدعم الأول فهو عند 4415 دولار، ثم عند 4400 دولار. أصدرت CPM Group توصية ببيع العقود مع هدف عند 4385 دولارًا ووقف خسارة عند 4525 دولارًا للفترة من 9 إلى 20 يناير.

وول ستريت: موسم الأرباح، الرسوم، والسباق نحو 7000 نقطة

يبدأ موسم التقارير – حيث ستكون JPMorgan، Citigroup، Bank of America، وDelta Air Lines من بين الأوائل. على الرغم من أن السوق لا يقدر على توقع خفض إضافي للفائدة في المدى القريب، إلا أن الأسهم ارتفعت في الأيام الأخيرة. يشير المزاج إلى أن الاقتصاد المتسارع قد يجلب أرباحًا واسعة النطاق.

يقترب مؤشر S&P 500 من عتبة تاريخية عند 7000 نقطة، وداو جونز من 50000 نقطة. ومع ذلك، لا تزال مسألة الرسوم قائمة – لم تصدر المحكمة العليا بعد حكمًا بشأن شرعية رسوم ترامب. قد يغير هذا القرار مسار الأسهم والسندات لفترة طويلة.

الاثنين – استراحة صغيرة

يحتفل اليابان يوم الاثنين 12 يناير بيوم البالغين – السوق في طوكيو مغلق. تبدأ عقود السندات الأمريكية الآجلة على CME التداول الساعة 15:00 بتوقيت UTC+8.

لا يخلو أسبوع هذا من غموض. السوق في مفترق طرق – بين الأمل في انتعاش اقتصادي والألم بسبب عدم دعم الاحتياطي الفيدرالي المالي. للمستثمر والمتداول والمحلل، الرسالة هي: ركز على CPI، استمع لكل كلمة من الاحتياطي، وراقب كيف تتصرف الذهب والفضة خلال إعادة التوازن. هذه الإشارات قد تحدد التحركات التالية.