إشارات سوق العمل تومض باللون الأحمر: ما يراه الاقتصاديون

يشير سوق العمل الأمريكي إلى إشارات مقلقة لم تظهر منذ السبعينيات، وهي تثير مخاوف ركود جديدة بين مراقبي السوق. أشار الاقتصادي Henrik Zeberg مؤخرًا إلى صورة متدهورة للتوظيف تتجاوز الأرقام الرئيسية بكثير.

الأرقام تحكي قصة أكثر قتامة

تكشف بيانات الوظائف الصادرة في الأشهر الأخيرة عن سوق عمل يواجه تحديات. عندما تم تعديل أرقام أكتوبر 2025، زاد فقدان الوظائف من 105,000 إلى 173,000 وظيفة—وهو خطأ كبير عن التوقعات الأولية. تلا ذلك نوفمبر بإضافة 56,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من معدلات النمو المعتادة. وأضيفت 50,000 وظيفة في ديسمبر، مما يمثل أحد أضعف الأداءات لهذا الشهر خارج فترات الركود الفعلي في العقود الأخيرة.

هذه التعديلات التنازلية المتتالية ترسم صورة لتباطؤ في الزخم بدلاً من الاستقرار. كانت التقارير الأولية تخفي ضعفًا أساسيًا أصبح واضحًا فقط عند التدقيق الأعمق.

مؤشر الركود الذي يهم

ما يقلق Zeberg أكثر ليس أداء شهر واحد، بل نمط تاريخي مدمج في البيانات. المتوسط المتحرك لمدة 12 شهرًا لإنشاء الوظائف—وهو مقياس يخفف من الضوضاء الشهرية—انخفض تاريخيًا تحت عتبات حاسمة قبل كل ركود في الولايات المتحدة منذ السبعينيات. وقد تم الآن اختراق ذلك العتبة.

يحمل هذا المقياس وزنًا خاصًا لأنه كان يفلتر الإشارات الكاذبة خلال الدورات السابقة. من الجدير بالذكر أن سوق العمل الحالي أكبر بكثير من العقود الماضية، ومع ذلك، فإن هذا المؤشر لا يزال يعبر إلى منطقة تحذير من الركود. هذا هو جوهر النظرة الحذرة.

تداعيات السوق المستقبلية

يمتد تشاؤم Zeberg المطول بشأن الأسس الاقتصادية إلى توقع اضطرابات محتملة في السوق. وبينما يعترف بإمكانية حدوث انهيار تاريخي، يلاحظ أن فئات الأصول المختلفة—بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة—قد تصل إلى قمم جديدة قبل أن يتجسد أي تراجع.

بالنسبة للمستثمرين، فإن تحذير الركود يبرز أهمية مراقبة صحة سوق العمل كمؤشر قيادي، بغض النظر عن تحركات أسعار الأصول على المدى القصير.

الصورة المميزة عبر Shutterstock

المصدر: