المعدن الأصفر يصمد: بين ارتفاع العائدات وتقوية الدولار

التوازن الفني للذهب في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي

في ظل التقارير الاقتصادية الأخيرة من الولايات المتحدة، يظهر زوج XAU/USD سلوكًا حذرًا، حيث يتداول حول $4 455. لا يزال الاتجاه الصاعد قائمًا، إلا أن الصورة الفنية تشير إلى ضعف كبير في الزخم الصعودي. مؤشر القوة النسبية (RSI) يبقى في المنطقة المحايدة، مما يدل على عدم وجود اتجاه واضح للتحرك.

تحدد المستويات الفنية الحرجة الاتجاه المستقبلي. إذا استقرت الأسعار فوق $4 500، فمن الممكن أن تصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند $4 549 ثم إلى المستوى النفسي عند $4 600. في السيناريو المعاكس، قد يؤدي اختراق مستوى $4 400 إلى تصحيح نحو المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا عند ($4 376)، وسيؤدي الانخفاض المستمر أدنى أدنى مستوى حديث عند $4 274 إلى طرح الشكوك حول الاتجاه الصاعد العام.

سوق العمل الأمريكي يؤكد على الاستقرار

تُظهر البيانات الاقتصادية الأخيرة من الولايات المتحدة صورة لتعزيز سوق التوظيف. بلغ عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 3 يناير 208,000 — أقل من التوقع البالغ 210,000 — على الرغم من أنه أعلى من الأسبوع السابق عند (200,000). سجل تقرير Challenger لشهر ديسمبر 35,553 إعلان عن تسريحات، وهو أقل بمقدار الضعف تقريبًا من مستوى نوفمبر.

شارك أندي تشالينجر، المدير الرئيسي للدخل في Challenger, Gray & Christmas، نظرة متفائلة: «أنهى العام بأقل عدد من الإعلانات عن التسريحات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. عادةً يكون ديسمبر فترة هادئة، لكن زيادة خطط التوظيف تشير إلى إشارات إيجابية بعد عام شهد تسريحات واسعة النطاق».

يدعم سوق العمل بشكل إضافي انخفاض العجز التجاري. انخفض عجز الولايات المتحدة في السلع والخدمات بشكل حاد من 48.1 مليار دولار إلى 29.4 مليار دولار في أكتوبر، متجاوزًا توقعات السوق. العامل الرئيسي في الانخفاض هو تراجع الواردات، خاصة في القطاع الصيدلاني.

الدولار يقوى والذهب يتعرض لضغط

يصبح تعزيز العملة الأمريكية محركًا رئيسيًا للضغط على الذهب. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يعكس حركة سعر صرف الروبل مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.20% ليصل إلى 98.92، متجاوزًا المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند مستوى 98.87. يذكر الخبراء أن إغلاق اليوم فوق هذا المستوى سيكون شرطًا ضروريًا لتأكيد استعادة العملة الأمريكية لقوتها.

وفي الوقت نفسه، ترتفع عوائد سندات الخزانة، مما يحد من جاذبية الذهب. زادت عائدات سندات العشر سنوات بنحو 2.5 نقطة أساس لتصل إلى 4.173%، وارتفعت العوائد الحقيقية بمقدار نقطتين أساس إلى 1.903%. عندما ترتفع العوائد، تصبح الأصول الآمنة أكثر تنافسية للمستثمرين.

معنويات المستهلك وتوقعات التضخم

كشفت استطلاعات توقعات المستهلكين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن اتجاهات غير واضحة. ارتفعت توقعات التضخم قصيرة الأجل إلى 3.4% من 3.2%، وظلت التوقعات متوسطة وطويلة الأجل مستقرة عند 3%. ومع ذلك، يظهر المستهلكون مزيدًا من التشاؤم بشأن آفاق سوق العمل، مع زيادة القلق بشأن فقدان الوظائف المحتمل.

على الرغم من تزايد القلق، أظهر تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن تقييم الناتج المحلي الإجمالي الآن للربع الرابع من عام 2025 ارتفع من 2.7% إلى 5.4%، مما يعكس تحسنًا في الآفاق الاقتصادية. تضع الأسواق المالية في الحسبان احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 56 نقطة أساس خلال عام 2026.

البيانات الرئيسية القادمة عن التوظيف

يتوقع المستثمرون يوم الجمعة إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر. يتوقع الإجماع زيادة في الوظائف بمقدار 60,000، وهو أقل قليلاً من مستوى نوفمبر البالغ 64,000. من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة من 4.6% إلى 4.5%، وفقًا لتوقعات المحللين.

ستكون هذه البيانات عاملًا حاسمًا في تحديد الاتجاه المستقبلي لكل من الذهب والدولار. إذا فاقت البيانات التوقعات، قد يزداد الضغط على المعدن الأصفر، بينما قد تؤدي الأرقام الضعيفة إلى إعادة تقييم الآفاق السوقية.

الخلاصة: الذهب في حالة انتظار

يظل الذهب حاليًا في نقطة توازن بين الاتجاه الصاعد والضغط قصير الأجل الناتج عن قوة الدولار وارتفاع العوائد. يظهر زوج XAU/USD تماسكًا حول $4 455، في انتظار إشارات إضافية من سوق العمل الأمريكي. الشرط الرئيسي لاستئناف النمو هو تجاوز مستوى $4 500، مما سيفتح الطريق أمام أعلى المستويات التاريخية.