السوق المالية 2026: تبحث عن إشارات التغيير الكبير — الذهب الأبيض والأصول الأخرى تستعد لكتابة صفحة تاريخية

بعد تقلبات حادة في عام 2025، يبدأ السوق العالمي عام جديد مليء بالفرص والتحديات. الأصول المختلفة من المعادن الثمينة، العملات، العملات المشفرة، إلى الطاقة، كلها لها مساراتها الخاصة في عام 2026 القادم. إليك إشارات وتحليلات يجب على المستثمرين متابعتها عن كثب.

سوق العملات المشفرة: البيتكوين والإيثيريوم لا تزالان تجذبان الأنظار

بيتكوين (BTC) في الربع الأخير من عام 2025، شهدت البيتكوين تجربة مثيرة، حيث سجلت أعلى مستوى على الإطلاق. وفقًا لآخر البيانات بتاريخ 15 يناير 2026، سعر BTC عند (96.67K) دولار، مع حركة خلال 24 ساعة زادت بنسبة 1.78%. بالنسبة لاتجاه الحركة المستمر، قامت مؤسسات تحليل مرموقة بضبط إشاراتها لتتماشى مع ظروف السوق الحالية. ترى ستاندرد تشارترد أن الهدف النهائي لـ BTC في عام 2026 قد ينتهي عند 150,000 دولار، مع إشارة إلى أن التداول والاحتفاظ من قبل المؤسسات قد يتباطأ تدريجيًا. ومع ذلك، فإن برنشتاين لديه وجهة نظر مختلفة، حيث يعتقد أن البيتكوين قد تظل في مسار صعودي حتى تصل إلى 150,000 دولار في 2026، وتواصل إلى 200,000 دولار في 2027، مدعومة بفترة طويلة من الاتجاه الصاعد. تدفق الأموال إلى صناديق ETF لا يزال قوة دافعة قوية، لكن مورغان ستانلي يحذر، مشيرًا إلى أن دورة الأربع سنوات للبيتكوين لا تزال في وتيرة تسريع، مما قد يقرب السوق الصاعدة من نهايتها.

إيثيريوم (ETH) لها مسار حركة مختلف. حاليًا، ETH عند (3.35K) دولار، مع ارتفاع بنسبة 1.83% خلال 24 ساعة. على عكس تقلبات BTC في عام 2025، تتوقع المؤسسات المالية أن يكون عام 2026 نقطة تحول للإيثيريوم، حيث تشير جي بي مورغان إلى الإمكانات الهائلة لتوكنات الأصول، مع التركيز على البنية التحتية للبلوكتشين الخاصة بالإيثيريوم. يعتقد رائد الفكر في مجال الكريبتو، توم لي من شركة بيت ماين، أن موجة التحويل إلى رموز ستشكل قوة دافعة رئيسية تعيد الدورة الصاعدة إلى سوق الكريبتو، مع توقع أن تصل ETH إلى 20,000 دولار في 2026، بعد أن اعتقد البعض أن أدنى نقطة قد تم تجاوزها في 2025.

سوق المعادن الثمينة: الذهب الأبيض والذهب الأحمر يستعدان لدور جديد

الذهب (XAU/USD) عاد للارتفاع بنسبة تصل إلى 60% في 2025، وهو أعلى زيادة سنوية منذ عام 1979. العوامل وراء هذا التحرك متنوعة، منها خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، وتوفير التمويل المستمر من قبل البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية المستمرة. مع اقتراب عام 2026، ترى مجلس الذهب العالمي أن هناك مجالًا للمزيد من الارتفاع، مع خفض إضافي لأسعار الفائدة، وضعف الدولار الأمريكي المستمر، وتصاعد التوترات الجيوسياسية. من المتوقع أن يرتفع سعر الذهب بنسبة 5%–15% في الظروف العادية، أو 15%–30% إذا تباطأ الاقتصاد العالمي بشكل حاد، واتبعت البنوك المركزية سياسة تيسيرية أكثر تقدمًا.

معظم البنوك الاستثمارية الكبرى لا تزال تتبنى وجهة نظر إيجابية، حيث تتوقع جولدمان ساكس أن يصل الذهب إلى 4,900 دولار للأونصة قبل نهاية 2026، مدعومًا بزيادة الطلب من البنوك المركزية وتدفقات الأموال إلى صناديق ETF، مع هدف سعر إجمالي بين 4,500 و5,000 دولار للأونصة. أما بنك أوف أمريكا، فله وجهة نظر أكثر قوة، حيث يتوقع أن يدعم العجز في الميزانية العامة وارتفاع الديون الخارجية سعر الذهب، مع هدف عند 5,000 دولار للأونصة لعام 2026.

الفضة (XAG/USD) شهدت في 2025 ارتفاعًا أكبر بمقدار الضعفين مقارنة بالذهب الأحمر، مدفوعًا باضطرابات في العرض، وتضييق نسبة الذهب إلى الفضة بسرعة. حذر معهد الفضة من أن سوق الفضة العالمي يواجه نقصًا هيكليًا في العرض، مع انتعاش الطلب الصناعي، وعودة الطلب الاستثماري، وتوقف نمو العرض. من المتوقع أن يستمر هذا الاختلال، وربما يشتد في 2026، وهو أساس لدعم الأسعار بشكل ثابت.

قدمت UBS هدفًا للفضة لعام 2026 بين 58 و60 دولارًا للأونصة، مع احتمالية الوصول إلى 65 دولارًا. كما أن بنك أوف أمريكا لديه توقعات قوية، حيث يقدر أن تصل الفضة إلى 65 دولارًا للأونصة أيضًا.

سوق الأسهم والمؤشرات: التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لا تزالان داعمًا

مؤشرا ناسداك 100 وS&P 500، عند العودة إلى 2025، ارتفع ناسداك 100 بنسبة 22%، متفوقًا على S&P 500 الذي زاد بنسبة 18%، وهو العام الثالث على التوالي. تتوقع معظم المؤسسات المالية أن يستمر سوق الأسهم الأمريكي في الصعود خلال 2026، مدعومًا باستثمار غير مسبوق في الذكاء الاصطناعي.

تشير جي بي مورغان إلى أن مقدمي خدمات مراكز البيانات الكبرى مثل أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا، من المتوقع أن يحافظوا على مستويات عالية من الإنفاق الاستثماري لسنوات قادمة، مع استثمار مجمع قد يصل إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول 2026. من المتوقع أن يدعم هذا الدورة التمويلية أسعار شرائح الرقائق مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

تضع جي بي مورغان هدفًا عند 7,500 نقطة لمؤشر S&P 500 في 2026، بينما تتوقع دويتشه بنك أن يقترب المؤشر من 8,000 نقطة بنهاية 2026، إذا استمرت أرباح الشركات في النمو بقوة، واستمر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مع استناد المحللين إلى هدف S&P هذا، يتوقع أن يتجاوز ناسداك 100 مستوى 27,000 نقطة في 2026.

سوق العملات الأجنبية: مسارات السياسات تدفع التحركات

اليورو/دولار EUR/USD شهد عام 2025 انتعاشًا هامًا لليورو EUR، حيث ارتفع بنسبة 13%، وهو أعلى زيادة سنوية منذ حوالي ثمانية أعوام، مدفوعًا بانخفاض الدولار الأمريكي. بالنسبة لعام 2026، تتوقع معظم المؤسسات أن يظل EUR/USD في مسار تصاعدي، مدعومًا بفارق السياسات بين البنك الفيدرالي الذي يخفّض أسعار الفائدة، والبنك المركزي الأوروبي الذي يعتزم الحفاظ على موقفه.

تتوقع جي بي مورغان ونورما أن يلامس EUR/USD مستوى 1.20 قبل نهاية 2026. أما بنك أوف أمريكا، فله وجهة نظر أكثر قوة، حيث يهدف إلى 1.22. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي، مشيرًا إلى أن EUR/USD قد يتعافى إلى 1.23 في البداية، قبل أن يواجه ضغطًا هابطًا في النصف الثاني من 2026، إذا تحسنت ظروف الاقتصاد الأمريكي، ليهبط إلى 1.16.

الدولار/ين USD/JPY انخفض بشكل إجمالي حوالي 1% في 2025، مع تحركات متقلبة. تظهر التوقعات لعام 2026 اختلافات واضحة، حيث تتبنى JPMorgan وباركليز وجهة نظر إيجابية، بينما تشير سيتي جروب ونورما إلى إشارات سلبية.

تعتقد JPMorgan أن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني قد تم عكسها في السعر، وأن سياسة التوسع المالي اليابانية قد تضغط على الين، مع احتمال أن يصل USD/JPY إلى 164 قبل نهاية 2026. على العكس، ترى نورما أن فارق أسعار الفائدة المضغوط سيجعل من حمل العملات أقل جاذبية، وإذا أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية أداءً ضعيفًا، قد يغلق المستثمرون مراكزهم، مما يدعم ارتفاع الين، ويؤدي إلى هبوط USD/JPY إلى 140 قبل نهاية العام.

سوق الطاقة: تحديات من فائض العرض

النفط الخام USOIL شهد انخفاضًا يقارب 20% في 2025، بسبب زيادة إنتاج أوبك+، وارتفاع الإنتاج في الولايات المتحدة. تتوقع المؤسسات المالية أن تظل مخاطر الهبوط قائمة، خاصة إذا استمرت أوبك+ في ضخ النفط بكميات عالية، وتباطؤ الطلب العالمي.

قدرت جولدمان ساكس أن متوسط سعر WTI سيكون حوالي 52 دولارًا للبرميل، وبرنت حوالي 56 دولارًا للبرميل في 2026. تتفق جي بي مورغان مع هذا المسار، مع تحذيرات من مخاطر الهبوط، حيث قد ينخفض سعر WTI إلى حوالي 54 دولارًا، وبرنت إلى 58 دولارًا للبرميل.

سيقدم عام 2026 العديد من الفرص، لكنه لا يخلو من التحديات. على المستثمرين الأذكياء متابعة التغيرات في السياسات، وإشارات السوق، والبيانات الأساسية عن كثب، لتوجيه تحركاتهم الاستثمارية بدقة.