لا يقتصر عدم اليقين الناتج عن السياسات على اهتزاز الأسواق فحسب، بل يعيد تشكيل سلوك الاقتصادات بشكل جذري. مع اقترابنا من الذكرى السنوية الأولى لـ"يوم التحرير"، تصبح الضغوط التضخمية الناتجة عن السياسات الحكومية الأخيرة من المستحيل تجاهلها.

الآلية بسيطة: عندما تخلق الحكومات عدم يقين، تتوقف الشركات عن العمل. فهي تتراجع عن الاستثمار، ويشدد المستهلكون الإنفاق، وتستمر ضغوط التضخم في الوجود في آن واحد—فخ الركود التضخمي الكلاسيكي. لم يعد الأمر مجرد نظرية اقتصادية مجردة؛ يمكنك رؤيته يتجلى في البيانات الحية.

لقد أثبتت أجندة ترامب السياسية فعاليتها بشكل خاص في توليد هذا النوع من عدم اليقين. سواء كانت تهديدات التعريفات الجمركية، أو التحولات التنظيمية، أو التحركات المالية، فإن التأثير ثابت: الشركات لا تعرف ما ستكون عليه القواعد بعد ستة أشهر، لذا تتصرف بشكل دفاعي. وفي الوقت نفسه، لا يتعاون التضخم مع النهج الحذر—فهو يستمر في الارتفاع.

التركيبة سامة للنمو. تحصل على تباطؤ في النشاط الاقتصادي مصحوبًا بضغوط أسعار لزجة. هل تبدو مألوفة؟ ذلك لأننا نعيشها. مع اقتراب الذكرى، توقع أن يصبح هذا الديناميكي أكثر صعوبة على صانعي السياسات لتجاوزه. البيانات لن تسمح لهم بذلك.