SignalPlus التحليل الكلي الخاص: فترة السوق الهادئة

نحن نعيش في زمن ممتع للغاية. في الوقت الذي يحقق فيه السوق أعلى مستوى له على الإطلاق مع إغلاق السوق، تواصل الحكومة الأمريكية جهودها في تنفيذ عملية “تغيير الحكم 2.0” على مستوى العالم. وفي صباح اليوم، علمنا أن الاحتياطي الفيدرالي تلقى استدعاءً من وزارة العدل بسبب التحديات المستمرة لاستقلاليته: “التهديد باتهامات جنائية هو نتيجة قراره الأفضل في تحديد أسعار الفائدة لخدمة الجمهور، وليس استجابة لتفضيلات الرئيس.”

• جيروم باول، 11 يناير 2026

وفي ذات الوقت، تظهر أحدث بيانات التوظيف أن الولايات المتحدة لا تزال في سياق نمو “فتاة ذهبيّة”: حيث تدعم بيانات سوق العمل المعتدلة موقف السياسة النقدية الميسرة (الذي هو بالفعل)، وتوقعات انخفاض قيمة العملة الرسمية تحافظ على أسعار الأصول عند “منصة عالية دائمة”. على الرغم من أن عدد الوظائف غير الزراعية أقل من التوقعات بمقدار 50 ألف وظيفة، إلا أن معدل البطالة الجيد بنسبة 4.4% وزيادة الأجور في الساعة بنسبة 3.8% على أساس سنوي عوضت هذا الفارق. بشكل عام، هذه بيانات نمو مستقرة، مما أدى إلى تراجع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أقرب نقطة على المنحنى، ودفعت مؤشر S&P 500، والنفط، وحتى الدولار الأمريكي إلى دعم جيد استنادًا إلى هذه البيانات.

التركيز الآخر هذا الأسبوع هو حكم المحكمة العليا الأمريكية بشأن قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (قضية الرسوم الجمركية لترامب)، ولم تصدر بعد أي أخبار. أفضل نتيجة ممكنة هي أن تمنع المحكمة الحكومة من فرض رسوم جمركية أحادية الجانب في المستقبل، مع السماح باستمرار الرسوم الحالية كصفقة سياسية مؤقتة. وفقًا لتحليل محللي وول ستريت، من المتوقع أن يُعلن الحكم في يوم الأربعاء القادم.

أما البيانات، فسيكون مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي يصدر غدًا هو الحدث الرئيسي، مع توقع ارتفاعه بنسبة 0.27% على أساس شهري و2.7% على أساس سنوي. ستركز الأنظار على التضخم في الإسكان، خاصة مع التركيز الحكومي الأخير على القدرة على تحمل تكاليف السكن. بعد ذلك، ستصدر بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهري أكتوبر ونوفمبر، بالإضافة إلى مبيعات التجزئة (متوقعة ارتفاعًا بنسبة 0.4% على أساس شهري) وإنتاج الصناعات، لإنهاء هذا الأسبوع.

شهدت العملات المشفرة أسبوعًا آخر من الأداء الباهت، حيث يتداول البيتكوين بالقرب من 92,000 دولار بدون أي نقطة إثارة. تدفقات الأموال إلى صناديق ETF البيتكوين/الإيثيريوم في ديسمبر ومن بداية هذا العام كانت مخيبة للآمال، بعد تراجع حاد في أكتوبر، ولم يُشهد أي انتعاش يذكر. من ناحية أخرى، سجلت صناديق الأسهم المالية التقليدية تدفقات شهرية قياسية بقيمة 235 مليار دولار في نهاية عام 2025، حيث حول المستثمرون تقريبًا جميع عادات المضاربة إلى تداول الأسهم، ولا تزال هناك غموض حول المحفزات قصيرة الأجل التي قد تغير هذا الاتجاه.

بالإضافة إلى السعر، أصبح الاهتمام والحرارة حول العملات المشفرة واضحين أيضًا، حيث انخفض متوسط المشاهدات على يوتيوب لمحتوى العملات المشفرة إلى أدنى مستوى منذ يناير 2021، وبدأت منصة X في تقييد وتصفية المحتوى المرتبط بالعملات المشفرة بسبب تدفق الحسابات الآلية.

أما الجانب الأكثر تفاؤلاً فهو أن تدفقات الأموال الخارجة بدأت تظهر علامات استقرار. حيث ارتفعت كمية العقود غير المغطاة في عقود CME الآجلة (بالنسبة للقيمة السوقية)، كما أن مؤشرات مراكز العقود الآجلة تشير إلى أن الجولة الأخيرة من عمليات تقليل المخاطر قد انتهت تقريبًا.