باول هذه المرة وضع حذاءه مباشرة على الأرض — خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، والنطاق المستهدف الآن هو 3.5% إلى 3.75%. لقد كانت ثلاث عمليات خفض في عام 2025، في سبتمبر، وأكتوبر، وديسمبر.

والشيء المثير للاهتمام هو أن هذا القرار الداخلي أثار جدلاً، حيث كان هناك 7 أصوات معارضة. أما الرسم البياني للنقاط فكان يشير إلى بعض الإشارات الحمائية: توقعات سعر الفائدة الأساسي بنهاية 2026 عند 3.4%، وبنهاية 2027 عند 3.1%، والحفاظ على 3.1% في 2028، والمرجعية طويلة الأمد عند 3%. بترجمة سهلة، يعني أنه بعد أن ينتهي هذا العام بثلاثة تخفيضات، من المحتمل جدًا أن يكون هناك تخفيض واحد في العامين المقبلين، وكل مرة بمقدار 25 نقطة أساس.

الأكثر إثارة هنا — رفع التوقعات للنمو الاقتصادي في الأربعة أعوام القادمة، بينما خفضت التضخم ومعدل البطالة. بدءًا من هذا الأسبوع، بدأ الاحتياطي الفيدرالي بشراء 400 مليار دولار من السندات الحكومية قصيرة الأجل شهريًا. على الرغم من أنه ليس نوع التسهيل الكمّي الكبير، إلا أن السيولة في السوق تأتي مع ذلك، وأحاديث باول كانت أكثر اعتدالًا مما كان متوقعًا.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025 تعتبر الآن نهائية. إذا تولى هاسيت الرئاسة العام المقبل، فإن مسار التيسير سيكون مؤكدًا. هل يشير الرسم البياني للنقاط إلى خفض واحد فقط العام المقبل؟ لكن تحت إدارة الحكومة الحالية، قد تكون هناك مفاجآت إضافية. المطلوب فقط مراقبة مؤشرين: بيانات التضخم ومعدل البطالة، خاصة الأخير الذي سيؤثر مباشرة على تحركات الاحتياطي الفيدرالي التالية.